货币资金是什么意思,资产负债表上的货币资金是什么意思

近文章阅读量不高，初善君也不着急，毕竟行情不好。可是行情不好，大家更需要学习不是，于是初善君决定推出财报学习系列之科目解读，从最基本的报表科目开始，给你带来完全不一样的学习和阅读体验，保证前无来者，如有，也有可能英雄所见略同。总之，写到哪个算哪个，欢迎各位留言交流、收藏学习、转发思考。

1、货币资金是什么及需要关注什么？

货币资金是什么无需初善君多做解释了，就是你现在手上可以支配的表上现金和存款，对于企业来说就是企业账面上的现金、银行存款等的金额，按其形态和用途不同可分为库存现金、银行存款和其他货币资金。

货币资金是企业资金运动的起点和终点，毕竟整个现金流量表的结果就是货币资金的意思变动额。企业账面上的货币资金很重要，因为所有企业出现问题一定是货币资金（资金链）出现了问题。如果不想公司的资金链出问题，公司账上的资金当然是越多越好啦。

那么A股截止2018年半年报账面资金最多的十家公司是哪些呢？扣除金融业后，账面资金最多的公司是中国建筑，账面资金高达2889.34亿元，这个钱可以买下大多数的A股公司了。其他几家也是中字头，除了万科、上汽和格力电器，果然还是大国企钱多。

上市公司的货币资金可信度是非常高的，因为审计时，一般依据银行询证函，要求所有的账户必须回函，因此货币资金尤其是银行存款造假的可能性非常低（以前有伪造银行印章的牛逼公司），但是关于货币资金至少有三个问题需要大家关注。

一是银行存款中可能存在受限资金，包括外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款、信用证存款和信用卡存款等，这些资金一般在其他的货币资金核算，公司年报和半年报披露时，附注里面都会详细说明。这些资金并不可以随意使用，因此需要关注。

比如乐视网2017年半年报显示，期末货币资金余额依然高达29.82亿元，但是受限资金高达21.53亿元，也就是说乐视能动用的现金其实非常少了，资金链已经处于崩溃的边缘。

总之，关于这个问题，上市公司一般都会披露，留个心眼关注一下报表附注，问题都不大。如果上市公司故意不披露，可能性也不大。

第二个问题是隐藏的货币资金。考虑到货币资金并非越多越好，也要考虑资金的利用效率，很多公司都在使用货币资金理财，货币资金短期理财（一年以内）一般记在其他流动资产科目。比如初善君很早就说过，跟格力电器比起来，美的集团爱理财。

2018年半年报显示，美的集团短期理财产品高资产负债达126亿元，年初更是高达221亿元，此外结构性存款及掉期存款（也可以理解成理财）有294亿元，可以理解为理财狂人。理财的好处的就是要么可以降低财务费用，要么算作投资收益，可以增加利润表的净利润。

因此在考虑公司货币资金时，需要关注其他流动资产里理财产品的情况。但是其他流动资产并非全部是理财产品，核算的内容非常多，比如美的集团附注显示的待抵扣进项税、待摊费用等。

关于货币资金，还需要关注资金来源。资产负债表中，右边的负债和所有者权益可以理解为资金的来源，左边的资产可以理解为资金的占用，在越来越多的投资者开始关注公司账面货币资金余额时，上市公司就开始搞事情了。因为货币资金是期末余额，是时点数，因此有些账面不富裕的上市公司为了看起来很富裕会在6月30日或者12月31日这个时点去拆借资金。这种操作不是通过短期借款，因为短期借款大多核算银行借款，银行一般不会参与这么LOW的事情，大多是通过其他应付款核算，往往比较隐蔽，一般的投资者可能不会注意。

这样的公司太多了，只要其他应付款和货币资金双高，再看一眼其他应付款明细就知道了。比如国民技术同学，去年5.5亿理财产品和利息不翼而飞之后，账面就没那么宽裕了。截止2018年6月30日，账面货币资金4.22亿元，受限资金只有0.27亿元，看着很富有。然而其其他应付款高达11.75亿元，关联方拆借和非金融机构借款分别为2.75亿元和1.55亿元，扣除这两项非正常款项，其实公司已经没钱了。

总之，大家关注货币资金这个科目时，至少需要注意三点，一是看报表附注确认资金使用是否受限，二是其他流动资产里是否有隐藏的货币资金，三是看其他应付款等负债确认公司是否存在银行借款外的有息负债或者拆借资金。

2、货币资金/市值带来的思考

很多投资者喜欢的一个指标是货币资金/市值，这个比值越高，公司的股价越低估。这种思考的出发点是假如使用50亿资金收购了一家市值50亿的公司，假如这家公司的账面货币资金有50亿的话，可以全部分红，这样子的话等于没花一分钱获得了一家公司，是这样子了吗？

初善君简单整理了货币资金/市值最高的公司排名，第一名的是普路通，账面货币资金高达158亿元，但是市值只有35.65亿元，不用初善君多嘴，你们也发现了公司短期借款高达155.96亿元，账面资金刚刚够归还短期借款的，这些钱根本分不了红。此外预收账款是提前收取客户的现金，已经记在了自己的货币资金里，尤其是房地产行业，建议也扣除。因此在使用货币资金/市值时，一定要减去短期借款和预收账款。那么是否扣除长期借款或者其他负债吗？初善君这里认为没有必要，因为长期借款对应的是长期资本，只有短期借款才需要货币资金短期偿还。

扣除短期借款和预收账款后，比例大于100%只有两家企业，分别是东方电气和彬电国际，此外有四家房地产公司进入十强，国防军工有两家，经过初善君的再次比对，发现这几家的长期借款都不低，只有华联综超、东方电气和江铃汽车几乎没有长期负债。

于是初善君去仔细看东方电气的资产负债表，发现合同负债高达292亿元，这个合同负债也就是以前的预收账款，新准则后就变了。所以扣除合同负债后，东方电气的比值就非常低了。而对于江铃汽车来说，盈利能力连续三年下降，2016年、2017年和2018年扣非归母净利润分别为8.67亿、1.64亿元和1.48亿，分别下降45%、81%和61%，也难怪股价跌成这样子，华联超市的利润也非常不好看。所以从这个角度想找到低估的公司并不容易。

总之，从货币资金/市值这个指标来看，因为财务报表的多样性，该指标越来越失真。短期借款、预收账款甚至是其他流动资产影响都比较大，很难从这个角度选择公司。

3、货币资金与短期借款双高的思考

货币资金和短期借款都很高，简称存贷双高，尤其是长期的存贷双高，很多人认为这种企业造假的可能性非常大。为什么这么说呢？因为在财务管理者眼中，企业的借贷都是根据企业价值最大化进行的，在企业有大量现金时，何必去借贷呢，企业借贷金额那么高，现金为什么不还贷呢？总之，企业低资金利用效率让人怀疑。

金亚科技当年就是存在存贷双高现象而被实锤造假的。2014年度金亚科技的财务报表显示，货币资金3.45亿，占到总资产的26%，短期借款、长期借款、长期债券等筹资活动的负债余额为4.07亿，占到总资产的30%。对比公司的收入规模5.53亿，有着存贷双高的迹象。2015年公司发布的公告进行差错更正，2014年末账面货币资金余额由3.45亿元调减为1.24万元，调减部分的2.2亿资金实际上为股东占用，这里的存贷双高背后实际上是有潜含着股东占款的情况。

那么有没有可能哪些公司可能就是存贷双高呢？当然有，比如集团化的企业，由于不同业务板块的盈利能力、报表不同，自然存在一些子公司存款多，另一些子公司贷款多，那么合并报表里自然会出现双高的局面。

比如中国宝安，2018年6月底账面货币资金金额42.49亿元，账面短期是什么借款55.42亿元，2018年半年报显示控参股子公司共计186家，既有年盈利过亿的马应龙，也有年亏损过7000万的宝安控股等。

再比如康美药业，2018年6月底账面货币资金399亿元，短期借款125亿元，存贷双高，但是他旗下控股子公司125家，存贷双高似乎也能解释。

但是其实是有方法解决此类问题的，比如这种控股子公司多的集团企业可以通过设置财务公司，加强资金流管理，提高资金的使用率，减少存贷双高。但是很显然，它没有这么做。

第二种存贷双高的企业是因为商业模式，典型的例子是三通，咳咳，怡亚通、普路通和瑞茂通。其中普路通最明显，2018年6月底，货币资金高达158.51亿元，同时短期借款高达155.96亿元，占总资产的比例分别为86%和84%，均是A股第一名，怡亚通和瑞茂通也好不到哪里去。

这三家企业都是做供应链管理的，对资金的渴求非常大，资产负债表的典型特点是双高，利润表的典型特点就是毛利率特别低，财务费用比较大，现金流量表的特点是快速发展时期，经营现金流量净额很难为正，属于在刀尖上舞蹈的商业模式。

第三种存贷双高的公司还有可能是国企，尤其是传统行业。原因就不多说了，相信大家都懂。随便一筛选，就有十几家，大家感受一下。

总之，仅仅通过双高就认为企业可能造假肯定不足取，但是除了子公司多、商业模式原因及国企外，双高依然是值得大家小心的地方。

以上所有单位均为亿元。如果还有其他关于货币资金的问题，欢迎留言交流，一起进步。