“但当前原油供应依然处于偏紧的状态，短期内难以改变，供需缺口仍超过100万桶/天。”顾双飞说。
此外，市场正在对中国的燃料需求前景产生担忧。国投安信期货原油分析师李云旭表示，近期国内部分地区疫情形势严峻，对油品需求形成边际影响，国内成品油价格运行偏弱，炼油利润持续承压，山东地炼开工率由年初的约66％连续下滑至上周的53％左右，主营炼厂开工率相对稳定。同时，全球在飞商业航班数3月以来缓慢下滑，与疫情前同期差距由12％增加至15％，预计亦主要受国内航班拖累。海外航煤需求预期整体上仍相对向好，但随着西方对俄制裁加剧及通胀压力不断升温，后期欧洲经济增速或将面临明显压力。
原油供应方面，俄乌局势发展对供应预期的扰动仍然占据主导，市场对4月俄罗斯原油海运原油出口预期已经较低。有分析师称原油供应缺口即将出现，4月份俄罗斯的现货原油很难找到买家。
“具体来看，上周里海石油管线（CPC）终端泊位受损，停止原油装载，但上周五消息称已恢复部分装载活动。由于俄乌冲突爆发后贸易商、银行及油轮等参与方在制裁担忧下对涉及俄罗斯的石油现货交易较为谨慎，2月下旬以来船货合同大幅降量，预计将主要在4月开始的船期及出口数据上体现，CPC Blend由于混有部分俄罗斯原油且在俄罗斯港口装船，买家购买意愿亦相对偏低。”李云旭说。
此外，据了解，俄罗斯的国有石油管道公司在4月份从三个西部港口每天向油轮装载226万桶原油的计划，其中印度购买了至少800万桶。顾双飞对此表示，当前的运力能否满足俄罗斯原油出口计划仍然存疑。
顾双飞进一步表示，当前影响油价的主要因素依然是俄乌冲突下，欧盟是否对俄实行原油禁运，同时俄罗斯原油出口至欧洲受阻后，其他地区是否增加了采购，成为当下影响油价的主要问题。如果其他地区拒绝俄罗斯原油，那么供给紧缺仍然难以缓解，如果有新的买家出现，那么就意味着石油贸易改道，全球原油供应受到的影响也较小。
李云旭也认为，日前俄罗斯和哈萨克斯坦通过CPC管道的原油出口中断对原油市场供应变量的超预期程度较为有限，决定后期出口量的核心因素仍然是俄乌局势发展以及制裁措施明朗化后贸易活动的新常态如何演变。此外，上周国际能源署及美国能源部均表态可能加大战略石油储备释放量，且伊朗外长上周末再次强调伊核协议维也纳会谈已经接近达成协议，剩余分歧已经很少，继续关注相关消息的短线扰动。
“总的来看，目前原油市场供应预期仍围绕地缘局势的发展有所摇摆，在此期间价格大幅波动消化风险。近期由于欧美难以在对俄石油制裁措施方面继续加码，且国内疫情形势严峻施压终端需求，油价短线或面临一定回落压力。但随着后期俄罗斯石油出口大幅降量若被陆续证实，近端供需矛盾尖锐背景下，近月合约仍将持续获得支撑，高位振荡态势难改。中期需关注俄乌局势边际好转带来俄油出口正常化、OPEC加快增产节奏等因素的利空效应。”李云旭说。
伦镍、沪镍双双下跌
本周一，伦镍和沪镍双双下跌，波动依旧剧烈。此前受递延交割到期、空头集中平仓的影响，3月23日和24日，伦镍连续两日涨停，沪镍受外盘带动亦连续大涨，但之后很快迎来大幅下挫。3月28日，沪镍盘中一度触及17％的跌停板，截至下午收盘，下跌14.74％至224480元/吨。展望后市，市场人士认为，当前镍价走势依然脱离基本面，在3月21日伦镍打开跌停板以后，LME成交量大幅萎缩，多空博弈尚未结束，短期镍价大幅波动风险仍存。
方正中期期货高级研究员杨莉娜告诉记者，从当前来看，伦镍多空资金博弈胶着，而LME持续提高镍保证金，低成交量、高保证金的情况造成当前盘面变化对资金敏感度较高，从而呈现出反复的高波动情况，目前LME镍价仍未完全恢复对供需面的正常反映。
“从伦镍现货市场情况来看，上周四镍盘面涨停，贸易商因盘面保值无法平仓问题，已普遍停止报价。受疫情影响，现货的运输提货等都出现了延后的情况，镍豆溶解亏损大，甚至出现需求方转售情况，但未成交，这显示现货供需两淡的局面，但产业链实体对价格总体而言并不认可。”杨莉娜说。
在镍产业端采购几乎处于停滞的状态下，新湖期货有色研究员李瑶瑶告诉记者，企业目前以消耗前期库存为主。且当下全球纯镍库存处于历史低位，LME持续降库，虽然目前尚未有针对俄镍的制裁，但俄镍出口至欧洲运输路径受阻，LME库存难以得到有效补充，预计中期将持续处于低库存状态。
从国内来看，上周沪镍价格先于伦镍掉头回落。对此，杨莉娜认为，这反映了国内需求端的诉求，以及内外价差一度回归至正常甚至顺价范围，调整有内在合理性。
从供给端来看，李瑶瑶认为，虽然俄镍可进口至国内，但镍价大幅波动，进口亏损幅度较大，短期国内纯镍也难以得到补充。另外，经过前期的消耗，目前产业内库存水平较低，若镍价跌至低位将引发下游补库需求。
“从中期来看，LME资金博弈仍在持续，未来交割品供应预期对市场影响依然会继续存在。此外，贸易物流调整，替代品供应上升，甚至可能的定价规则变化都需要时间来体现。因此，后续镍仍可能会延续高位反复波动的走势，投资者宜轻仓参与。产业客户可考虑逢低按需采购，并多渠道扩大货源，降低对纯镍的依赖。”杨莉娜说。
展望今年二季度，李瑶瑶表示，预计在高利润的推动下，印尼镍新增项目有望加速释放，尤其是青山高冰镍，高冰镍产量释放将缓解镍豆紧缺的局面，而且二季度菲律宾雨季结束，菲律宾镍矿发货量也将稳步增加，二季度全球镍供应短缺将较一季度有明显好转，镍价涨幅将受到限制。不过，在不锈钢需求有支撑、新能源领域需求强劲以及全球镍低库存的背景下，二季度全球镍供需仍处于紧平衡，镍价或呈现高位振荡走势。
“近日，由于整体库存低，供给弹性差，有色金属板块整体价格波动也较大。俄乌局势则加剧了有色金属供应不确定性，同时也推高了能源成本，一季度金属价格明显上行。”南华期货金属分析师夏莹莹说。
本文源自期货日报
