四、简答题

1简述货币政策传导中的资产价格途径。[华中师范大学2021年研]

答：货币政策传导机制即考察货币政策影响总需求和经济活动的各种途径，其中，资产价格途径有如下几种：

（1）利率传导途径

传导机制为：πe↑⇒r↓⇒I↑⇒Yad↑

利率传导机制强调的实际利率水平，故而即使是在通货膨胀时期，名义利率水平达到零下限时，货币政策仍然可以通过传导路径刺激经济。当名义利率下降时，政府会采取扩张性货币政策，导致预期通货膨胀率上升，进而降低实际利率水平，刺激投资增加，总产出增加。

（2）汇率传导途径

传导机制为：r↓⇒E↓⇒NX↑⇒Yad↑

当实行货币政策使得汇率水平发生变化时，会影响国内实际利率水平，影响本国货币价值。当本币贬值时，会使得国内商品相对于外国商品更便宜，导致净出口增加，总需求也随之增加。

（3）权益（股票）价格传导途径

传导机制为：r↓⇒Ps↓⇒q↑⇒I↑⇒Yad↑

用于解释货币政策如何通过权益（股票）价值来影响经济主要是利用托宾的q值理论。q值定义为企业的市场价值与资本重置成本的比值。当q＞1时，企业市场价值高于重置成本，故而企业选择购建新厂房和新设备，导致企业投资支出增加，刺激总产出。反之，公司低价购买其他企业获取旧的资本品，投资支出就下降，总产出下降。

2简述存款保险制度所引起的逆向选择问题。[兰州大学2021年研]

答：存款保险制度是一种金融保障制度，是指由符合条件的各类存款性金融机构集中起来建立一个保险机构，各存款机构作为投保人按一定存款比例向其缴纳保险费，建立存款保险准备金，当成员机构发生经营危机或面临破产倒闭时，存款保险机构向其提供财务救助或直接向存款人支付部分或全部存款，从而保护存款人利益，维护银行信用，稳定金融秩序。存款保险制度的逆向选择问题主要是指该项制度的推行并不一定能被银行业市场普遍接受，特别是有可能会被优质银行所排斥。

（1）我国银行业市场结构失衡导致存款保险市场的逆向选择。我国银行业市场的“二元结构失衡”问题较为严重，“影子银行”机构长期的不规范经营及高风险的操作模式难以被存款保险公司所接受，使得存款保险公司面临非正规银行和正规银行的双重逆向选择排斥。

（2）存款保险制度的功能缺陷诱发市场的逆向选择。存款保险制度不能解决银行业金融机构市场中普遍存在的信息不对称问题，并且存款保险制的事后救助模式，不能在事前为遇到偿付风险的银行注入流动性导致危机传染和蔓延。

（3）存款保险定价偏差也会导致市场的逆向选择。如果没有合理的定价机制，导致定价出现偏差，就会造成存款保险市场的资源错配，扭曲金融机构的正常运行。

3简述汇率目标制的优缺点。[华中师范大学2021年研]

答：汇率目标制又称钉住汇率制，是指使用有力的名义锚来保证物价稳定的战略制度。

（1）优点

①汇率目标制有利于将通货膨胀预期和核心国的通货膨胀率固定在一起。汇率指标的名义锚将国际贸易商品的通货膨胀率和核心国相挂钩，有助于控制通货膨胀。这是因为，国际贸易商品的国外价格是由世界市场决定的，而这些商品的国内价格由汇率指标得以固定。

②汇率目标制为货币政策的实施提供了自动规则，从而缓解了货币政策操作中时间不一致性问题。当本国货币有贬值趋势时，汇率目标制会促使推行紧缩的货币政策；当本国货币有升值的趋势时，汇率目标制会促使推行宽松的货币政策。因此，中央银行可以不必为扩张产出和增加就业而实施过度扩张的货币政策，从而避免陷入时间不一致性陷阱。

③汇率目标制具有简单和明晰，使得公众容易理解的优点。“稳定的货币”是货币政策易于理解的追求目标。

（2）缺点

①汇率目标制会使核心国遭受的突发冲击会被直接传递到钉住国，而由于资本的流动性，钉住国失去实施货币政策的独立性，丧失了利用货币政策应付国内突发事件的能力，最终影响钉住国的利率水平。

②汇率目标制会削弱决策者对外负责的能力，尤其是在新兴市场国家。因为汇率目标制固定了汇率，消除了一个能够约束货币政策过于扩张进而限制时间不一致性问题的重要信号。

三人行，必有我师焉。择其善者而从之，其不善者而改之。——孔子