报告期内，穗晶光电LED器件营收增速放缓，背光灯条模组营收出现负增长，主营产品价格也在逐年下降
《投资时报》研究员 李沐阳
近年来，LED的应用不断拓展新领域，市场前景和容量十分巨大。广阔的市场应用前景也为行业发展奠定坚实基础。同时，受国际形势影响，国家日益重视半导体行业的发展，LED作为光电半导体行业，其健康发展也符合国家的发展战略。
作为一家从事LED器件及背光灯条模组产品的研发、生产与销售的公司，深圳市穗晶光电股份有限公司（下称穗晶光电）顺应时代潮流，借助国家政策背景和行业的良好发展空间，已向深圳证券交易所递交招股说明书，申请登陆创业板。
本次IPO，穗晶光电拟公开发行人民币普通股（A股）不超过2486万股，拟募集资金2.3亿元，用于“LED背光器件扩产项目”“LED闪光灯及车用LED扩产项目”和“技术研发中心建设项目”。
查阅穗晶光电招股书，《投资时报》研究员注意到，从财务数据上看，2018年、2019年及2020年（下称报告期），该公司LED器件营收增速放缓，背光灯条模组营收出现负增长，主营产品价格也在逐年下降，并且在上市前夕进行大规模分红。
针对以上情况，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至穗晶光电相关部门，截至发稿尚未得到公司回复。
营收增速放缓 IPO前大额分红
穗晶光电是一家专业从事LED器件及背光灯条模组产品的研发、生产与销售的高新技术企业。该公司产品主要为LED器件（包括LED背光器件、车用LED、LED闪光灯、LED指示器件等）以及背光灯条模组。
招股书数据显示，报告期内，LED器件营收分别为3.63亿元、4.18亿元和4.40亿元，营收增速放缓。
《投资时报》研究员注意到，穗晶光电主要聚焦应用于智能手机的小尺寸背光产品。报告期内，小尺寸类LED背光器件产品的收入分别为3.44亿元、3.90亿元、3.82亿元，占营业收入比例分别为74.50%、82.25%、78.86%，对此业务的依赖性较高。
然而，小尺寸类LED背光器件产品收入同比增速为34.29%、13.27%和-1.98%。收入同比增速大幅下降，甚至出现负增长。
不仅如此，查阅穗晶光电招股书，《投资时报》研究员注意到，报告期内，穗晶光电背光灯条模组业务收入及占比逐年下滑，由2018年的9480.10万元减少至2020年的4197.00万元，占主营业务收入比例由20.69%降低至8.71%。另外，背光灯条模组毛利率为11.09%、11.46%、6.98%。2020年，背光灯条模组的毛利率明显下降。
对此，穗晶光电在招股书中解释称，公司背光灯条模组的销售收入逐年下降，一方面主要系2018年11月至2020年5月，公司背光灯条模组业务员工共离职5人，导致短期内公司无法及时跟进客户新项目的进度和需求，背光灯条模组整体收入下滑；另一方面由于终端液晶电视品牌产品更新迭代，公司向光明半导体销售的背光灯条模组整体减少，收入下降亦较为显著。
另外，查阅穗晶光电招股书，《投资时报》研究员注意到，上市前夕该公司进行了大规模的现金分红。2020年，该公司营业收入为4.85亿元，净利润为5561.35万元，向股东支付现金分红4470万元，占当期净利润的比例高达80.38%。
产品价格逐年下降 存货恐贬值
招股书显示，隆利科技、宝明科技、弘信电子、南极光等上市公司为穗晶光电的主要客户。
报告期内及2021年1—3月，受贸易环境变化、OLED渗透率逐步提高、新冠疫情、手机出货量下滑、行业竞争加剧等多重因素综合影响，穗晶光电主要客户毛利率有所下滑。其中，隆利科技的毛利率分别为21.59%、15.62%、12.42%和5.16%，宝明科技的毛利率分别为22.57%、20.12%、13.38%和0.96%，呈逐年下降趋势。
由于下游行业竞争激烈，主要客户的销售价格、毛利率下滑，穗晶光电受到下游行业传导而来的降价压力，从而导致产品的平均销售价格呈逐年下降趋势。
另外，报告期各期末，穗晶光电存货的账面价值分别为1.15亿元、0.91亿元和0.88亿元，占资产总额的比例分别为26.16%、19.59%和16.77%。如果公司产品销售价格下降，相应的也会使存货价值缩水。
穗晶光电目前产品主要应用于各种智能手机、电脑、液晶电视等消费电子领域，该类终端产品贴近消费者，市场竞争充分，技术快速迭代，产业链呈现技术创新快、创造能力强、创意层出不穷的特点。对公司的自主开发及技术工艺创新能力提出了较高要求。
查阅穗晶光电招股书，《投资时报》研究员注意到，截至2020年12月31日，该公司共计拥有76项专利，其中1项发明专利、75项实用新型专利。报告期内，公司研发投入分别为2522.70万元、2612.23万元、2312.99万元，占营业收入的比例分别为5.46%、5.51%、4.77%。2020年研发投入明显下降。
同时，招股书数据显示，2020年穗晶光电研发人员为127人，占公司总人数的比例为20.22%。其中，硕士及以上学历仅有2人，本科学历24人，大专及以下学历100人。
穗晶光电主要产品销售价格变动情况（万元/KK）
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