由于仁锐资产处置产生收益(处置投资资产取得净收益)

“两桶油”引爆混改行情 垄断央企混改大戏开锣

垄断领域央企混改拉开帷幕

“‘突破口’意味着混合所有制改革将优先于国企改革的其他方面，率先拿出实际行动。”中国企业研究院执行院长李锦表示，国企混合所有制改革被中央经济工作会议放在前所未有的突出位置。之所以突出混改，主要是因为混改对营造国企市场化经营机制、促进产权多样化、鼓励社会资本参与混合所有制等具有“牵引作用”。这批混改试点央企具有一个共同特征，即具有垄断性特征的行业，包括电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等7大领域。中央经济工作会议提出“迈出实质性步伐”，说明2017年这7大垄断行业的央企试点方案将落地，混改或在销售端和新增板块率先实现。

在政策的支持下，石油等垄断领域央企的混改也拉开帷幕。

简评：央企国资改革大主线一直以来都是A股市场的热门题材，其对于市场走势的影响有着重要的推动作用，而且垄断领域央企混改成为了此次的重点，引发了市场资金对这一题材的青睐和炒作，不排除这一大主线炒作再度成为跨年行情的焦点，甚至成为引领慢牛的导火线。中财网

中央年内四提抑资产泡沫 昨日习近平再点房地产

昨日(12月21日)，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经领导小组组长习近平主持召开中央财经领导小组第十四次会议，会议听取了国家发展改革委关于“十三五”规划纲要确定的165项重大工程项目进展情况的汇报，分别听取了国家能源局关于推进北方地区冬季清洁取暖、浙江省关于普遍推行垃圾分类制度、农业部关于畜禽养殖废弃物处理和资源化、民政部关于提高养老院服务质量、住房城乡建设部关于规范住房租赁市场和抑制房地产泡沫、国家食品药品监管总局关于加强食品安全监管等的汇报。

媒体记者注意到，昨日的中央财经领导小组会议明确提出要“抑制房地产泡沫”。这是今年以来，中央第四次提及资产泡沫相关问题。

此前三次分别为：7月26日，中央政治局会议提出“抑制资产泡沫”，10月28日再次提及“注重抑制资产泡沫”。12月14日至16日举行的中央经济工作会议则在再次明确“着力防控资产泡沫”的同时，还提及要加快研究建立基础性制度和长效机制，既抑制房地产泡沫，又防止出现大起大落。

简评：房地产一直以来都是全国关注的焦点，而此次习主席的讲话无疑是再度提升了房地产在一轮限制之后的关注度。而中央的表态来看，既抑制房地产泡沫，又防止出现大起大落，其目的很明显就是维持房地产市场价格的稳定，这其实一定层面上利好A股市场。中财网

主力动向曝光

抄底定增破发股 132只个股跌破增发价

跌破增发价的定增股一度被认为是市场的另一个价值洼地，不仅意味着中小投资者可以以低于大股东、机构投资者的价格买到更便宜的股票，而且不受定向增发锁定期限(多为12个月内，大股东认购部分为36个月)限制。

截至12月21日，近一年以来已实施完成定向增发的上市公司共619家，其中股价跌破定增发行价的有132家，占比约21.32%。这132家公司中，主板52家，中小板45家，创业板35家。

最新收盘价与增发价相比较，61只个股折价率超过10%，17只折价更是超过20%。其中折价幅度排名居前的分别是宁波港折价35.89%；恒泰艾普折价29.44%；津膜科技折价28.54%。此外，中天城投、广电网络、华邦健康折价率在20%以上。

从估值来看，31只定增破发个股动态市盈率低于30倍，12股市盈率更是在20倍以下。市盈率最低的雅戈尔，仅8.15倍。(证券时报网)

三面”助力中字头概念得势 21只个股吸金近19亿元

昨日，沪深两市股指展开反弹，上证指数在权重股带领下收复60日均线。中国联通再次大幅飙升，激活混改题材和中字头板块。中化国际、中国船舶、中体产业、中国核建等个股涨幅均超过6%。分析人士表示，刚刚闭幕的中央经济工作会议指出，混合所有制改革是国企改革的重要突破口，按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。与上述行业相关的公司值得投资者关注。今日本文特从政策面、市场面和业绩面等三个方面对中字头概念股未来的投资价值进行深入分析研究，供投资者参考。

政策面凝心聚力推进国企国资改革

在12月16日闭幕的中央经济工作会议强调，混合所有制改革是国企改革的重要突破口，并对2017年的国企改革工作重点进行了部署。此外，日前，国资委党委召开会议传达中央经济工作会议精神，研究部署贯彻落实工作。会议要求，凝心聚力推进国企国资改革。继续推动各项改革政策措施的落实落地，加快形成有效制衡的公司法人治理结构、灵活高效的市场化经营机制。在民航、电信、军工等领域推动混合所有制改革试点。加快推动国有资本投资、运营公司改革试点。继续推进国资委自身改革。加快剥离中央企业办社会职能和解决历史遗留问题。

此前，发改委已明确东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶等中央企业列入第一批混改试点。而据发改委最新消息，近期，对试点工作进行多次专题研究，目前正组织审议批复试点方案。

12月6日，国家电网公布以混合所有制方式开展增量配电投资业务等重点改革举措及成果，意味着国家电网率先在混改领域迈出第一步。据中石油官网消息，12月20日，中国石油集团公司党组书记、董事长、全面深化改革领导小组组长王宜林主持召开全面深化改革领导小组第十五次会议，会议审议并原则通过《集团公司市场化改革指导意见》、《集团公司混合所有制改革指导意见》。

广发证券认为，国企混改案例有加速落地趋势。从模式上看，呈现两大新特征，即垄断领域大型央企混改试点开启，并“自上而下”铺开；股权转让、债转股等模式拓宽“绩差”国企混改路径。2017年随着国企改革重心向混改转移，国企混改有望实现“从点到面”、“由央企到地方”的全面突破。建议从以下三主线布局国企“混改”投资主题：其一，央企混改“6 1”主线。其二，国企类“壳”股主线。未来一些市值小、股权分散的类“壳”股存在较强股权多元化整合预期。其三，已上报国资委的“混改”试点集团下属上市公司。目前中交集团国有资本投资公司试点方案已上报国资委，混合所有制改革方案即将推行，重点关注集团旗下上市平台公司。

市场面近19亿元资金涌入21只概念股

根据统计显示，在可交易的86只中字头概念股中，昨日股价跑赢沪指的个股有66只，占比76.74%。其中，中化国际、中国船舶、中体产业、中国核建等个股涨幅居前，分别为8.33%、7.18%、6.79%、6.23%。另外，中远航运(4.91%)、中国国航(4.27%)、中国重工(4.05%)、中船防务(3.95%)、中国石油(3.93%)、中国交建(3.86%)、中国联通(3.8%)、中牧股份(3.56%)、中直股份(3.34%)、中国中铁(3.05%)、中国化学(3.04%)和中国电建(3.02%)等个股涨幅也均在3%以上。

资金流向方面，昨日板块内共有56只概念股备受市场资金的关注，其中，有37只个股大单资金净流入超1000万元，中国重工、中国船舶、中国核建、中国石化、中国联通、中船防务、中国石油等7只概念股大单资金净流入均在亿元以上，分别为：2.63亿元、1.92亿元、1.79亿元、1.54亿元、1.36亿元、1.32亿元、1.27亿元。另外，中化国际、中金黄金、中国核电、中国银行、中国卫星、中国一重、中国铁建、中国化学、中远海控、中国国航、中国中铁、中粮屯河、中直股份、中工国际等14只个股大单资金净流入也均超3000万元，上述21只个股累计吸金18.88亿元。

投资机会方面，华泰证券表示，在已闭幕的中央经济工作会议强调，混改是国企改革的重要突破口，并要求在关键领域迈出“实质性步伐”，建议布局第一批试点集团旗下标的：中国联通、佳电股份、钢构工程等。

业绩面中国高科等9家公司业绩预喜

根据统计显示，截至昨日，已有26家中字头公司披露年报业绩预告，仅中国高科、中航机电、中煤能源、中粮屯河、中工国际、中国电影、中海科技、中钢天源、中航光电等9家公司预计2016年净利润同比实现增长或扭亏。

具体来看，中国高科业绩预增，据公司2016年三季报披露显示，预测年初至下一报告期期末的累计净利润与上年同期相比将有大幅增加，主要原因是由于公司处置深圳仁锐实业有限公司股权获得投资收益所致，具体准确的财务数据以公司正式披露的2016年年度报告为准。

中煤能源年报业绩预计扭亏，据公司2016年三季报披露显示，2016年，在国家去产能、供给侧结构性改革等政策影响下，煤炭价格企稳回升，公司科学安排煤炭生产，优化产品结构，严格控制成本费用，积极处置与主业关联度不高、盈利能力较低的部分资产，预计公司2016年全年实现净利润比上一年度大幅增长，实现盈利。

中粮屯河年报业绩预计略增，据公司2016年三季报披露显示，预计年初至下一报告期期末的累计净利润可能较上年同期相比发生较大变动的主要原因为本报告期食糖价格较上年同期上升，利润同比增加。

除上述3家公司外，中航机电业绩续盈，中工国际、中国电影、中海科技、中钢天源、中航光电等公司预计2016年业绩略增。(证券日报)

今日股评家最看好的股票

洪城水业：改革促发展 地区公用环保龙头未来可期

地区公用环保龙头，拓展省内公用环保市场：1.洪城水业一直以来秉承内生式增长与外延式发展相结合的战略，除了原有水务方面的发展和并购，公司也在其他环保领域积极寻找合适的并购标的，实现在公用事业环保领域内的不断扩张；2.环保行业国有控股上市公司作为地方环保资源整合平台,改革预期强烈。

量价齐升驱动传统水务业务发展：1.水务板块需求持续增加，未来两年内公司供水能力将达到173.5 m3/ d，提升21%，污水处理产能将达到198.1万m3/日，提升29.64%；2.水资源的供求矛盾日益突出，水价改革逐步落地将提升水价，南昌市水价偏低，存在10%-50%的上调空间。

新业务潜力巨大，成为新增长点：1.天然气业务，燃气销售业务量价齐升，发展空间大且毛利有望下降，燃气工程安装业务在手约5亿订单，是公司持续稳定的利润贡献来源；2二次供水业务，新区覆盖率的提升以及老区二次供水逐渐改善，将促进南昌二次供水业务未来的持续增长；3公用新能源业务，南昌市规划2016-2020年将建设加气站20个，存在两倍以上增长空间。

环保行业PPP模式推广，想象空间巨大：“河长制”的全面推行标志着我国进入系统性解决水环境问题，后续水环境治理PPP项目将加速释放和落地。截至目前江西省已经公布PPP项目中涉及水务业务的有7个，投资额达141.12亿。我们认为，公司作为江西省国有公共事业平台公司，有拿取PPP订单的可能。

投资建议

我们认为公司目前资产盈利稳定，存在较大增长空间，且目前公司公用事业平台价值突显，看好其未来外延发展及资产注入。

估值

预计公司2016-2018年EPS为0.37、0.44、0.53元，对应PE为20、17、14，首次覆盖，结合行业PE及公司未来营收增速提高因素给予2017年25x PE，“买入”评级，目标价9.25元。

风险

业务整合低于预期；产能释放低于预期；PPP拿单情况低于预期。(国金证券)

花园生物：布局VD3上下游一体化产业链 欲打造VD3国际寡头

公司主营业务为维生素D3上下游系列产品，多项技术打破国际垄断：公司主营业务为维生素D3上下游系列产品的研发、生产和销售。经过十余年的发展，公司现已成为具备独特的维生素D3产业链一体化优势，可同时生产NF级胆固醇及维生素D3系列产品，且产销量在维生素D3行业位居前列的全球知名企业。同时，公司还具备较强的自主研发和技术创新能力，拥有维生素D3、NF级胆固醇、25-羟基维生素D3的创新性生产工艺，其中多项技术突破了国际技术垄断并革新了传统生产工艺。

VD3龙头，同时掌握核心原材料NF级胆固醇，行业整合完成后价格弹性大：公司是全球最大的维生素D3生产企业，拥有产能3000吨(50万IU)，约占全球行业总产能的50%。同时，公司还是国内唯一一家可以生产维生素D3关键中间体NF级胆固醇的企业。NF级胆固醇是生产VD3过程中不可或缺的重要原材料，全球目前仅有四家企业生产，公司年产能200吨，公司销量市占率约为50%，DSM、国内的主要VD3生产企业都是公司的客户，DSM更是与公司签订了长期供应协议。公司在NF级胆固醇上的核心优势，将有利于公司进行VD3行业的整合，进一步提升行业市占率，价格上涨后，公司的业绩弹性非常足。

向VD3下游发展，活性VD3获DSM十年采购订单，未来动物用灭鼠剂和医用药品的空间非常大：公司看好维生素D3行业前景，围绕“打造完整的维生素D3上下游产业链”的战略布局，拟定增募集资金不超过4.6亿元，用于核心预混料及维生素D3环保灭鼠剂项目(4000吨)。环保杀鼠剂已经申请相关专利，国内潜在需求约7万吨，未来有15倍的需求增长空间。

投资建议：1、公司是全球唯一一家同时具备从胆固醇-VD3-下游产品全产业链的企业，在VD3、NF级胆固醇及下游产品上具备技术、成本优势及定价能力，在饲料级VD3领域话语权很强，未来行业一旦整合好后，公司业绩弹性足；2、公司利用上游的优势，充分开发VD3下游高端产品，25-羟基VD3原研发成功，并与全球唯一的活性VD3厂家DSM签订10年采购协议，公司业绩持续增长有保障；3、定增募投的4000t环保鼠药项目具备专利保护，未来国内7万吨的需求将给公司提供足够大的盈利空间。我们看好未来公司打通维生素D3上下游的全产业链后的盈利能力，持续增长可期。暂不考虑定增影响，我们预计公司16-18年的eps分别为0.25、1.12和1.45元，给予买入-A的投资评级，6个月目标价45元。

风险提示：维生素D3价格下降，募投项目不及预期。(安信证券)