本文主要研究汽车金融公司债与消费金融公司债。汽车金融公司，是指经中国银监会批准设立的，为中国境内的汽车购买者及销售者提供金融服务的非银行金融机构。而消费金融公司指经银监会批准，在中华人民共和国境内设立的，不吸收公众存款，以小额、分散为原则，为中国境内居民个人提供以消费为目的的贷款的非银行金融机构。
公司金融债发行方面，主要参考2014年5月中国人民银行和中国银监会联合发布的〔2014〕第 8号公告，公告中对于汽车金融公司和消费金融公司发行金融债券的行为进行了规范。
此外，2020年11月银保监会发布《关于促进消费金融公司和汽车金融公司增强可持续发展能力、提升金融服务质效的通知》（银保监办发（2020）104号）。文件对消费金融公司和汽车金融公司的业务与风险监管进行了引导与规定。
银保监办发（2020）104号公告出台的背景是在经济下行和新冠肺炎疫情双重压力的影响下，消费金融公司、汽车金融公司不良贷款率有较为明显的上升，而盈利能力却明显下降。在这种情况下，监管部门下调这两类金融机构的拨备覆盖率和贷款拨备率，有助于释放这两类机构的贷款损失准备，同时鼓励并支持这两类金融机构拓宽融资渠道，从而增强其流动性，改善其财务状况。
到期时间方面，汽融债均集中于近三年内到期，2022年有8只债券到期，2023年有7只到期，而2024年有12只债券到期，存续债规模为220.00亿元，占比高达40.74%。
发行主体方面，目前存续债市场上共有10家发行主体，其中上汽通用汽车金融与东风日产汽车金融发行规模较高，规模分别为180.00亿元和105.00亿元，占比分别高达33.33%和19.44%，其他主体的发行规模大多占比不超过10%。
一级市场方面，2021年全年市场共发行汽融债16只，总规模270.00亿元。其中全年有8个月发行债券，3月、6月与7月债券发行规模较大，分别为70.00亿元、60.00亿元和50.00亿元。
发行利率方面，2021年全年汽融债较为集中，大致在3.00%-4.00%之间，趋势整体平稳。只有在6月16日，奇瑞徽银汽车金融发行的21奇瑞徽银汽车债发行利率高达5.90%。这可能是由于奇瑞徽银汽车金融主体评级相对较低导致。
发行期限方面，21奔驰汽车债01是唯一1只发行期限为1年的债券，此外有3只汽融债的发行期限为2年，12只发行期限为3年。发行方式均为公募发行，无特殊条款。发行主体评级上，所有发行主体评级皆在AA 级以上，其中仅有一只AA 级债券，其余均为AAA级债券。此外2021年发行的债券中没有次级债。
收益率方面，2021年末存续的27只债券中，除19奇瑞徽银汽车01、19奇瑞徽银汽车02、21奇瑞徽银汽车债和19瑞福德汽车债的收益率较高外，大部分债券的收益率集中在2.50%-3.50%之间。
成交金额方面，全年市场汽融债成交金额总计365.93亿，成交金额年内差异较大，3月与7月成交额显著高于其他月。换手率全年多数月份集中于2%至10%之间，走势与成交金额走势较接近，3月和6月份换手率大幅上涨，3月份达到最高值（21.22%，主要由于21上汽通用债一笔63.00亿元的大成交额）后整体呈现下降的趋势，6-7月份有所回升，8月降幅较大，降至2.94%，后保持小区间的波动。
2、消费金融公司金融债市场情况
一级市场方面，2021年全年市场共发行消金债10只，总规模130.00亿。其中全年有六个月都有债券发行，10月债券发行规模最大，为30.00亿，占全年总额的23.08%。
发行利率方面，2021年全年发行的消金债发行利率分布较为分散，其中马上消费发行的债券发行利率集中在5.30%左右，招联消费与兴业消费发行的债券发行利率集中在3.50%-4.00%之间。
发行期限方面，2021年发行的10只消金债券中有3只债券期限为1年，其余7只期限均为3年。发行方式均为公募发行，均无特殊条款。发行主体评级上，所有发行主体评级皆为AAA级。在担保条款方面，均无担保条款。此外2021年发行的债券中没有次级债。
收益率方面，2021年末二级市场存续的17只债券中，20马上消费金融债01、21马上消费金融债03、21马上消费金融债02和21马上消费金融债01的收益率分别为5.24%、5.09%、5.04%和4.92%，除此之外，大部分债券的收益率集中在2.50%-3.50%之间。
成交金额方面，全年市场消金债成交金额总计267.04亿，成交金额年内差异较大，10-11月成交额显著高于其他月，10月成交额有明显的涨幅，而9月和12月则遭遇了较大幅度的下跌。换手率有6个月集中在5%到10%之间，而另外6个月则集中在15%上下波动，整体走势与成交金额走势较接近。
四、 汽车金融行业与消费金融行业发展情况
[1]《汽车金融公司管理办法》（银监会（2008）1号令）
[2]《消费金融公司试点管理办法》（银监会（2013）2号令）
[3]《中国消费金融行业可持续发展报告》①丨消费金融市场：需求广阔 - 21经济网 (21jingji.com)
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