图@视觉中国

9月19日晚，中登公司发布重磅消息，称修订后的《特殊机构及产品证券账户业务指南》（下称：《指南》）即日实施。

消息发布后，市场普遍认为，这意味着商业银行理财产品直接投资A股指日可待。不过，中登公司在今日（9月20日）下午迅速回应称，新修订业务指南，不涉及各类资管产品，不包括商业银行理财产品投资范围的调整。

误读因何而生？

以前的《指南》承诺函中明确指出，“银行理财产品证券账户仅限于参与证券交易所标准化债券、信贷资产支持证券、优先股等固定收益类产品的投资。”市界（ID：newsseeker）发现，最新版修订《指南》上述规定完全删除。

并且，在新修订《指南》中，明确了商业银行理财产品，可以作为委托人，开立基金公司特定客户资产管理计划专户、证券公司定向资管计划专用账户等证券账户，还统一了各类资管产品开户时提交的证券账户自律管理承诺书。

修订发布后，被众多市场人士解读为：为商业银行理财产品直接投资A股扫清了障碍。

据市界（ID：newsseeker）了解，此前，银监会曾明确规定，银行理财资金不得投资于境内二级市场公开交易的股票或与其相关的证券投资基金。不过，有部分银行理财通过“委外模式”和“二级市场配资模式”等间接渠道投资股票市场。

有多位银行及券商资管人士对媒体指出，中登允许开立账户，主要是解决了理财资金投资交易所债券的问题，银行直接投资股票并不具备条件。

一位银行资管负责人表示，监管对银行自营资金进入股市是明令禁止的，而对于理财资金，一直以来就可通过绕道的方式操作，但是银行极少投资股票，“银行投股票一定是委外或者指数、fof的形式，这是银行机制问题”。

市场呼声

市场主流解读“商业银行理财产品将入市”虽被证实系误读，但一定程度上反映了市场呼声。

今年以来，A股震荡下行，一蹶不振，市场渴望“活水”入场“救市”。

某券商高管直言，“这个规则这时候修订，看上去就是为了提振市场。”

星石投资对或有的“商业银行理财产品入市”保持乐观态度，其分析认为，截至2017年底，银行理财产品资金余额为29.54万亿，理财产品投资权益资产的占比为9.47%，理财产品投资于股票的数量占比为3.79%，比例较低。目前A股市场已经进入底部区间，若后续市场风险偏好有所回暖，银行理财资金对股票资产的增配即使提高1%，也能为股市带来3000亿左右的增量资金。

虽新修订《指南》并未放开银行理财产品入市，但仅允许开立账户，也将产生连锁反映。

一位券商资管部负责人表示，虽然对于理财资金进入股市二级市场没有实质性影响。但是这一放开仍然非常重要，意味着银行理财可以直接配置股票质押和交易所债券，这部分在银行资管的配置中占据了相当大一部分比例，利好银行资管，对券商资管而言则是利空。