非标准化债权资产业务管理办法(关于非标准化债权资产,看这一篇就够了!)

资管新规推出的背景

中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会(“中国证监会”)、国家外汇管理局于 2018 年 4 月 27 日联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，其出台背景主要有以下几点：

(1) 引导资管行业回归本源

(2) 金融去杠杆，控制社会债务水平

(3) 治理影子银行，防范金融风险

(4) 引导资金脱虚向实，降低社会融资成本

(5) 统一监管，避免监管套利

资管新规主要内容

“资管新规”全称为《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》首先，我们需要明确什么叫资产管理业务。资产管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。这里特别要强调的是金融机构。明确打破刚性兑付是此次“资管新规”很重要的内容。

第一，在定义资管业务时，要求金融机构不得承诺保本保收益，产品出现兑付困难时不得以任何形式垫资兑付。

第二，引导金融机构转变预期收益率模式，强化产品净值化管理，并明确核算原则。

第三，明示刚性兑付的认定情形，包括违反净值确定原则对产品进行保本保收益、采取滚动发行等方式保本保收益、自行筹集资金偿付或委托其他机构代偿等。

第四，分类进行惩处。存款类金融机构发生刚性兑付，足额补缴存款准备金和存款保险保费，非存款类持牌金融机构由金融监督管理部门和中国人民银行依法纠正并予以处罚。此外，强化了外部审计机构的审计责任和报告要求。

此次“资管新规”对银行影响很大，主要体现在以下两个方面：

打破刚兑，实现净值化管理

新规要求，对于非保本理财产品，要打破刚性兑付，实现净值化管理。而对于保本理财，目前已纳入银行表内核算，视同存款管理。保本理财在法律关系、业务实质、管理模式、会计处理、风险隔离等方面与非保本理财产品“代客理财”的资产管理属性存在本质差异，两者将清晰划分。对于净值化转型要求，银行面临的压力是：银行理财以低风险客户居多，变成浮动收益后，习惯了保本保收益的客户如何接受净值化转型产品。一家国有行资管部负责人表示：“银行理财以低风险客户居多，我们先要保证净值稳定，所以现在产品形态先慢慢转成货币类产品，这样客户也更容易接受。”

【净值管理】金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理。

(1) 要求金融机构不得承诺保本保收益

(2) 引导金融机构转变预期收益率模式，强化产净值化管理，并明确核算原则

(3) 明示刚性兑付的认定情形（备注）

(4) 分类进行惩处

【刚兑认定】经人民银行或者金融监督管理部门认定，存在以下行为的视为刚性兑付：

(1) 资产管理产品的发行人或者管理人违反公允价值确定净值原则对产品进行保本保收益。

(2) 采取滚动发行等方式使得资产管理产品的本金、收益、风险在不同投资者之间发生转移，实现产品保本保收益。

(3) 资产管理产品不能如期兑付或者兑付困难时，发行或者管理该产品的金融机构自行筹集资金偿付或者委托其他金融机构代为偿付。

(4) 人民银行和金融监督管理部门共同认定的其他情形。

规范资金池 降低期限错配风险：

新规要求，每只资产管理产品的资金单独管理、单独建账、单独核算，不得开展或者参与具有滚动发行、集合运作、分离定价特征的资金池业务。这意味着：资管新规后，理财产品投资非标比以往是要困难许多，主要面临期限匹配的约束。因此银行理财产品的周期会被拉长，未来银行会更倾向于发行久期较长的产品。

什么叫期限错配？在资管新规出来以前，银行理财的期限普遍在1年以内，但其投资的非标资产往往周期较长，短的期限为3-5年，长的可以达10年，这里出现产品的期限和投资项目的期限不一致，就叫期限错配。因此资管新规刚出来的时候，因为监管禁止期限错配，大家预期未来银行理财投资非标资产的规模也会大幅下降。

消除多层嵌套并限制通道业务

对于多层嵌套资产管理产品，实行穿透式监管，向上识别产品的最终投资者，向下识别产品的底层资产（公募证券投资基金除外），严格监管。规范嵌套层级，允许资管产品再投资一层资管产品，但所投资的产品不得再投资公募证券投资基金以外的产品，禁止开展规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道业务。

有关的相关规定和影响

资管产品净值化管理：强调金融机构的业绩报酬需计入管理费并与产品一一对应，要求金融机构强化资管产品净值化管理。

标准化和非标准化债权资产：

标准化债权类资产应当具备以下特征：

等分化、可交易、信息披露充分、集中登记、独立托管、公允定价、流动性机制完善、在经国务院同意设立的交易市场上交易等。

合理确定投资资产的期限：金融机构应当合理确定资产管理产品所投资资产的期限，加强对期限错配的流动性风险管理。