别被指标骗了！负债率高的企业没破产，负债率低的却成了老赖

我是龙猫和蓝同学，点击上方关注，每天为你分享财会人精进干货。

当对一家公司进行财务安全分析的时候，企业的负债是需要十分关注的。

资产负债率=负债/资产，是最常见的财务指标，它可以判断企业的偿债压力，但这个指标并不准确。

因为企业的负债分为有息负债和无息负债两种。而有息负债与无息负债对利润的影响是完全不同的，前者通过财务费用减少利润，后者不减少利润，还会增加企业的流动资金。

因此，公司在降低负债率方面，应当重点减少有息负债，而不是无息负债，这对于利润增长或扭亏为盈具有重大意义。

1.有息负债包含哪些？

有息负债主要包括短期借款、长期借款、应付债券、一年内到期的非流动负债。这些负债的共同特点是有利息。

短期借款是需要企业一年内偿还的借款，长期借款是一年以上偿还的借款。

企业破产往往是由于不能偿还到期债务而引爆的。如果企业长期借款比较多，尚可以通过借新还旧的方式解决，而如果短期借款比较多，则资金周转不佳的时候很容易导致企业暴雷。

2.无息负债包括哪些？

无息负债主要是经营活动中自动形成的负债，主要包括预收账款、应付账款、应付税金、应付工资等。

这些经营性负债反映的是企业在产业链中的地位，在做公司财务安全性分析时，可以不考虑这些经营性负债。

3.为什么负债率高不一定有财务危机？

对于预收账款、应付账款多的企业来说，资产负债率会非常高，因为预收账款和应付账款都属于负债项目。如果依靠资产负债率的指标来进行判断，很可能你会做出这家公司即将破产的结论。

而事实并非如此，这家公司很有可能是一个极其牛逼的公司，能有大额的预收账款、应付账款，说明该公司在产业链上的地位极其强势，对上能占用供应商的资金，对下能提前收取客户的资金，用别的人钱做自己的生意！

4.为什么负债率低可能成为老赖？

应收账款和存货属于资产，当公司应收账款和存货很高时，资产会比较大，也就是资产负债率的分母会很大，分母变大，资产负债率自然会降低。

然而应收账款和存货是有水分的资产。

先说应收账款。

对于国内大部分中小企业而言，是处于“上下夹击”的尴尬局面中的。

上游供应商强势，先款后货；下游客户也强势，现款结账是不可能的，下辈子也不可能，账期最少半年，半年后对账走流程又是小半年，最后开了银承，又是半年后到期。

这还算好的，不少中小企业为了销量，对买家资质的质量把控也会下降，搞不好货发出去没几个月，客户就倒闭了，那还谈什么还钱？

这种情况下的应收账款，能收回的究竟有多少？别问，问就是情怀。

再说存货。

存货可以是企业的优质资产，也可能是企业的沉重负担。

在市场形势好的情况下，存货能在较短的时间内变现，成为企业的优质资产；反之，如果公司的产品或因为技术原因被淘汰，或因为过时而处于滞销，又何谈快速卖出变现偿还借款？

有息负债的成本，一般情况至少是6%。

因此，当公司的总资产收益率低于6%的时候，有息负债就是累赘，因为拿着6%利息率借来的资金却换不来6%的收益，就好比一个人去银行借了6%利息率的借款去放到了余额宝里面赚取2%-3%的收益，这种行为简称冤大头。

5.如何正确衡量企业的偿债压力？

衡量企业的偿债压力，【现金及现金等价物/有息负债】这个指标是最为可靠的。

因为现金及等价物没有变现困难的压力，它本身就是现金，如果企业账上的现金及等价物超过了有息负债，说明企业现金类资产以及能够迅速变现的资产足以偿还有息负债，偿债压力并不大。

6.小结

（1）企业负债包括有息负债和无息负债两种，有息负债主要是各种借款，无息负债主要是经营活动中产生的负债；

（2）负债率高的企业可能是预收账款、应付账款多，预收账款和应付账款高反而是有话语权的证明；

（3）负债率低的企业可能是劣质应收账款和存货多，这些资产可能根本无力变现；

（4）更好地衡量偿债压力的指标是【现金及现金等价物/有息负债】。

作者：龙猫和蓝同学，CPA和ACCA持证者，现为互联网企业财务BP，致力于分享财会知识（包括但不限于CPA干货、财务人适用的编程工具、power bi等知识），欢迎关注。