文件编号：A317/0337
刊发时间：2022年1月30日
正在强劲复苏中的美国石油天然气勘探开发业务
油价和气价的上涨，使得从德州的油气生产商到油服企业2021年的经营状况都有很大的改善，美国的石油天然气勘探开发行业正在全面复苏。
王能全
2021年，天然气和石油价格都出现了较大幅度的上涨，从欧洲发端的能源危机蔓延全球。正是在不断上涨的气价和油价的推动下，世界能源行业、尤其是油气行业从2020年的严重衰退中开始恢复。本文从美国德州的油气生产、斯伦贝谢等油服公司的经营和代表性页岩油气生产商的现金流三个方面，介绍2021年美国油气勘探开发行业的情况，从中可以看出美国的油气行业已经强劲地全面复苏。作为第一大石油天然气生产国，2021年美国油气行业的复苏，既是世界油气行业回暖的主要组成部分，更是行业的典型案例，在回顾2021年油气行业取得成就的同时，更可以看出2022年和未来一段时间世界油气行业的发展趋势。
2021年是美国德州油气勘探开发业务全面复苏的一年
德克萨斯州是美国最大的石油天然气生产州，德州油气行业的情况，基本上可以说就代表了美国石油天然气行业的发展现状。经历2020年的严重衰退之后，2021年德州的油气勘探开发业务全面回暖，石油和天然气产量均出现了恢复性的增长，钻机数量和就业人数都出现了较大幅度的回升。德州油气勘探开发业务的复苏，表明美国的石油天然气行业2021年正全面走出新冠疫情造成的历史性困境。
2021年1月27日，《世界石油》网站刊发了来自休斯敦的文章，“德州油气上游2021年经历复苏之年”，用较为详实的数字，指出经历两年收缩之后，2021年美国德州石油天然气勘探开发业务全面复苏。
文章指出，根据德州能源生产商联盟的德州石油指数（Texas Petro Index，TPI），在经历近两年的收缩之后，德州油气勘探开发行业在2021年迎来了复苏。
“由于新冠病毒，德克萨斯油气上游行业经受了两年惩罚性的紧缩，最终在2021年1月德州石油指数的低谷中结束”，联盟石油经济学家卡尔·英厄姆说，他创建了德州石油指数并每月维持它。“自那时以来，该指数一直在稳步上升，价格上涨，钻井平台数量不断增加，行业就业率至少恢复了适度的增长”。
2021年12月，德州石油指数从11月份的169.1上升至172.6，比2020年12月份的134提高了28.8%。2021年1月，德州石油指数下降到周期性的低点，为131.2，自那时以来已经上升了31.6%，标志着11个月的持续扩张。不过，德州石油指数仍远低于收缩前的水平，2021年12月比2019年2月周期性峰值的213.6约低19%。
英厄姆说：“假设德州油气上游活动在未来一年持续稳定增长，德州石油指数有望在2022年底达到并超过之前的峰值”。
2014年11月，德州石油指数达到314.0的历史高点，但由于效率和生产率的显著提高，该指数不太可能再次达到这一水平。
“简单地说，生产创纪录且不断增长的原油和天然气，目前需要更少的钻井平台、员工和其他资源。” 英厄姆说：“即使产量继续增长，其他上游指标仍远低于之前的水平，保持指数可控”。
作为德州油气上游经济状况的指标，以及行业商业周期分析的工具，德州石油指数以1995年1月为100。2021年，德州石油指数的所有组成部分都呈上升趋势，主要受原油价格在2020年大幅下跌后复苏的推动。其中：
2021年，原油价格（以WTI为基准）平均约50美元/桶，2020年为35.74美元/桶，同比增长40%。截至2021年年底，12月的月平均价格为67.47美元，比2020年12月上涨了56%以上。原油月平均价格，2020年4月低至14.68美元，2021年10月达到77.12美元。2021年第四季度，原油均价为2014年第三季度以来的最高水平。
2021年度支付给生产商的天然气价格，平均为5.79美元/百万英热单位，是2008年以来的最高年平均价格。尽管天然气价格已经在走高，2021年2月冬季风暴“乌里（Uri）”更推高了平均水平，2021年下半年天然气价格仍在向上攀升，达到2014年以来的最高水平。
自2020年8月下降到历史最低水平的105台钻机以来，德州的钻机数量每月都在增加，2021年12月月平均钻机数量为275台，自那时以来新增了170台钻机，并且数量还在继续攀升。2018年10月和11月，德州平均在用钻机数量为533台，2014年11月平均在用钻机数量为904台。
2021，发放了超过8700个原始钻井许可证，比2020年的总量增长了近40%，2020年发放的许可是德州石油指数1995年以来的最低数量。
截止目前为止的本轮扩张中，已经增加了近1.86万个直接油气上游工作岗位，其中包括2021年增加的近1.65万个。在收缩过程中，美国失去了8.3万个工作岗位，其中仅2020年就减少了6.3万个。截至2021年12月，德州油气上游行业就业人数估计为17.59万人，而2020年9月的低点人数为15.73万人。最近的周期性就业高峰，为2018年12月，超过24万个就业岗位。2014年12月，德州油气上游直接就业人数达到了30.7万，创历史纪录。
德州的原油产量正在增加，据初步估算，2021年12月份超过500万桶/天。2020年初，德州原油产量达到创纪录的540万桶/天，随后在3月至5月期间下降了22%，减少了近120万桶/天。假设油价持续上涨且产量稳定增长，德州的原油产量有望超过之前的峰值，并在2022年下半年的某个时候再次创下纪录。
二叠纪盆地的原油产量恢复了2020年的损失，并正在创下纪录。2021年12月，二叠纪盆地平均产量为492万桶/天，打破了2020年3月491万桶/天的纪录。根据2021年12月的初步估计，德州二叠纪盆地（7C、8和8A区块）的产量首次超过400万桶/天，超过2020年3月创下的378万桶/天的纪录。
根据最新的产量估算，德州的天然气日产量在2021年11月创下纪录，超过306亿立方英尺/月，超越了2020年1月创下的305亿立方英尺/月的产量纪录。2021年，德州的天然气产量也创下了新的年度纪录，估计为10.7万亿立方英尺。
2021年，德州原油产量占美国原油总产量的43%，约占天然气总产量的32%。预计2022年，美国原油产量不会创出新的纪录，但天然气干气产量预计将在2022年12月达到创纪录的日产水平。这意味，2022年德州油气产量的增长将超过了美国整体油气行业，原油和天然气产量所占的份额也将在2022年继续增加。
“德州原油和天然气产量创纪录或接近纪录，而其他上游指标远未接近纪录水平，这说明德州的石油和天然气生产商从大到小都取得了惊人的成就。” 英厄姆说：“虽然我们可能希望增加钻井平台数量、行业就业和工资，但任何经济实体的目的，都只能是满足其需求者的希望和需要”。
文章最后指出，英厄姆认为，以德州为首的美国石油和天然气行业继续提供丰富且价格合理的能源，在为美国经济、家庭和企业提供动力方面，发挥着非凡的作用。
油服企业2021年业绩超预期并看好2022年的市场
作为为石油天然气生产企业提供基础性服务的行业，油服企业的景气度和经营状态，从一个侧面反映的就是世界石油天然气行业的现状。国际油价气价持续上涨或持续处于高位，世界石油天然气行业欣欣向荣，油服企业就会非常繁荣，工作量饱满，而每当世界石油天然气行业景气下行，油服企业就会首当其冲，工作量大幅度减少，员工失业，企业破产。因此，观察并分析油服企业的经营情况，就可以从一个侧面发现世界油气行业是处于繁荣还是衰退的周期。
（一）斯伦贝谢20亿美元押注于油田服务需求的强劲增长
2022年1月21日，《世界石油》网站刊发了彭博社戴卫·韦瑟发自休斯敦的文章，“斯伦贝谢20亿美元押注于油田服务需求的强劲增长”，指出斯伦贝谢正准备在全球范围内实现强劲的增长。
文章指出，这家全球最大的油田承包商预计，经济复苏将推动未来几年原油需求的扩张。该公司总部位于休斯顿和巴黎，将投资增加18%至20亿美元，服务于北美石油勘探公司，这些公司今年上半年将主导勘探活动，下半年将实现国际业务增长。
首席执行官奥利维尔·勒佩奇周五在一份声明中表示：“预计石油需求将在年底前超过大流行前的水平，并在2023年进一步增强。全球需求拉动的资本支出复苏，将导致一个不同寻常的多年增长周期”。
因为其无与伦比的全球业务和广泛的国际订单，斯伦贝谢是行业的领头羊。随着原油需求从历史性的全球衰退中反弹，石油行业的盈利能力正在回升。经过多年的成本削减，页岩勘探公司及其海外竞争对手预计今年都将增加支出。
今年下半年，该公司计划与投资者和分析师举行“资本市场日”，解释其商业战略，以及计划如何处理股东回报。这家服务巨头去年的自由现金流翻了一倍多，达到30亿美元，是自2015年以来的最高水平。上周五，该公司宣布派发每股12.5美分的股息，这是2020年原油价格跌至历史低点之后，该公司大幅削减股东派息以来的最高水平。2021年，公司股票上涨了三分之一以上。
这家帮助勘探人员绘制地下原油储量图并在两英里深的水中钻探的承包商预计，北美陆上和海上客户今年的支出将至少增加20%，而国际客户应该将预算扩大到15%左右，勒佩奇周五在电话会议上告诉分析师和投资者。
斯伦贝谢报告称，第四季度扣除一次性项目的利润为每股41美分，这是自2019年第三季度以来的最高水平，超出了分析师平均预期的39美分。营收为62亿美元，也超过了大部分分析师的预期。
该公司去年最后三个月销售额的增长，主要得益于其庞大的国际业务，同比增长13%至49亿美元。在美国和加拿大，该公司也出人意料地实现了10%的收入增长，而据彭博社收集的数据显示，分析师预计这两个地区的收入同比略有下降。
（二）全球液化天然气热潮使贝克休斯的需求超出预期
也是在同一天，即2022年1月21日，《世界石油》网站还刊发了戴卫·韦瑟另一篇发自休斯敦的文章，“全球液化天然气热潮使贝克休斯的需求超出预期”，通过分析贝克休斯的财务数据，认为全球油气行业，尤其是在液化天然气火热建设的推动下，出现了较为强劲的复苏。
文章指出，全球第二大油田承包商贝克休斯公司的服务需求大幅增长，如果这是一个衡量标准的话，那么石油和天然气钻探又一次成为了一项大业务。
这家总部位于休斯敦的公司在第四季财报中，公布的设备订单比预期高出10亿美元。在经历了多年痛苦的成本削减后，说明对贝克休斯的需求猛增了28%。
贝克休斯股价一度飙升7.3%，至6.05美元，为近三年来的最高水平。该公司的主要竞争对手，斯伦贝谢和哈里伯顿预计也将在未来几天公布强劲的季度业绩，这是全球石油行业正从疫情低点复苏的最新迹象。
贝克休斯的首席执行官洛伦佐·西蒙内利周四在电话会议上，告诉分析师和投资者：“更广泛的宏观复苏将转化为2022年能源需求的上升，石油需求可能在年底前恢复到疫情前的水平”。
贝克休斯最大的订单来自涡轮机业务，该业务生产用于液化天然气生产商的涡轮。随着美国将击败卡塔尔和澳大利亚，成为全球最大的液化天然气出口国，液化天然气将为页岩生产商提供一个关键的出口渠道。
西蒙内利在电话会议上表示，与公开上市的公司相比，美国页岩领域少数人持股的勘探公司，预计今年将保持更积极的投资，而国际上石油产量的增长将由拉美和中东地区主导。
萨斯奎汉纳国际集团分析师查尔斯•米纳维诺上周在给投资者的一份报告中写道：“经济复苏，加上几年来油田投资不足，催生了一个新的能源周期”。
2020年末，钻井平台数量骤降至历史新低，全球石油钻井业正在复苏。2022年，全球各地的勘探支出增长预计是2021年的三倍，其中有81%来自美国之外的地区，创下历史新高。
对于三大服务公司来说，这是一个充满希望的迹象。目前，这些公司的大部分销售额都来自美国和加拿大以外的地区。
贝克休斯第四季度的财报显示：2021年最后三个月的订单额为67亿美元，高于去年同期的52亿美元；销售额为55亿美元，超出了分析师的预期。
充裕的现金流回馈股东的同时也为生产商扩大生产提供了可能
经受2020年的严重冲击之后，不断上涨的油价和气价，使得2021年世界各国油气生产商们的经营状态大为改善，其中美国油气生产商最有代表性。2021年获取的充足的现金流，使得美国很多页岩生产商，既可以回馈股东，同时也为扩大生产提供了必要的资金支持。
2022年1月27日，《世界石油》网站刊发了彭博社凯文·克劳利、戴卫·韦瑟和希拉·托本的文章，“现金充裕的页岩运营商考虑在增加股息的同时提高产量”，就非常详细地描述了这方面的情况。
文章指出，美国页岩行业的高管们，终于实现了一件业内十多年来一直没有实现的梦想：在向股东派发数十亿美元股息的同时，还可以提高油气产量，以满足不断飙升的全球油气需求。
现在的问题是，页岩油气勘探公司会在新的钻探上再投资多少？石油公司和整个全球经济都面临着巨大的风险：钻井太多，有可能引发石油输出国组织及其盟友的价格战；如果钻探太少，油价可能飙升至每桶100美元，从而抑制全球经济的增长。
接下来的几周将会有答案，业内巨头先锋自然资源公司和EOG资源公司的高管，将在公布季度收益时披露投资计划的细节。在大流行导致需求和价格崩溃之后，管理团队采取的节俭措施令投资者欢呼，石油类股票成为2021年表现最好的板块。
现在，先锋公司的现金流预计足以支付相当于2020年派息9倍的股息，EOG的年度收益也创下历史新高，两家公司都准备将产量提高5%。
与页岩繁荣的头十年相比，这是一个巨大的转变。当时，石油公司疯狂钻探，将美国石油产量推至历史新高，引发了与石油输出国组织的价格战，结果是页岩公司公布了总计2000亿美元的亏损，这促使华尔街对该行业产生了负面印象。因此，当疫情爆发、价格不断下跌时，企业别无选择，只能限制钻探、拆除钻机并解雇工人。
目前，美国石油行业有一系列选择来平衡增长与股东回报。例如，埃信华迈的数据显示，油价在每桶79美元时，石油生产商可以向投资者返还500亿美元现金，并可将日产量提高200万桶，这相当于尼日利亚和委内瑞拉两国一年合计的总产量；或者，他们可以返还750亿美元现金，但只将日产量提高50万桶。
埃信华迈负责上游业务的副总裁拉乌尔·勒布朗表示：“页岩业务能够而且将会在一定价格水平上反弹。随着原油价格超过80美元，石油行业可以向股东返还大量现金，并重新开始增长”。
彭博情报预计，今年上市石油公司的自由现金流将达到创纪录的671亿美元，较2021年增长33%，这些资金将被用于支付股息、回购股票和削减债务。本周，国际原油价格突破90美元大关，为2014年以来的首次，美国基准原油价格也紧随其后。
尽管高油价对钻探公司很有吸引力，但股东对现金回报的渴望至关重要。公司提高了派息，帮助吸引投资者重返该行业，使石油公司成为这一年标准普尔500指数中表现最好的公司，并在2021年增加了超额收益。
ESAI能源公司的伊丽莎白•墨菲表示：“上市公司不会愿意冒险打破目前限制产量的咒语。这种做法已经给它们带来了回报，所以为什么要改变呢?”
位于德克萨斯西部和新墨西哥州的二叠纪盆地，是世界最大的页岩油气田，其产量已经在增长，去年12月创下了新纪录。预计到2023年，美国原油日产量将达到1240万桶，比2021年增加11%，高于沙特目前的产量。页岩勘探公司控制了美国大部分钻井平台，今年的钻井预算增加了40%以上。
总部位于圣地亚哥的Brandes 投资合伙人公司的分析师克里斯·邓肯说：“如果美国每天增加的石油产量不足100万桶，那你可能会处于一个很好的甜点上。”该公司管理着约250亿美元的资产。如果超过这个数字，“你就会对世界如何吸收它产生疑问”。
康菲石油公司和西方石油公司的首席执行官周一都说，他们预计今年美国原油日产量将增加约80万桶。
想要从高油价中获利的冲动是如此强烈，以至于吸引了退休的资深石油经理。以马特•加拉格尔为例，他是德州第三代石油商，13个月前以70亿美元的价格出售了之前经营的Parsley能源公司。
现在作为Greenlake风险能源公司的负责人，加拉格尔说：“随着形势重新好转，很明显我们需要新的石油，所以从那以后我们一直处于冲刺模式，我们认为时机真的很好，我们将能够锁定不错的价格”。
文章最后指出，本月，加拉格尔钻了第一口井，他强调自己已经从石油行业过去的失败中吸取了教训。通过对冲，他锁定了当前的高油价，并对钻井采取了“外科手术式的方法”。新公司制定的扩张计划，比公开上市的Parsley能源公司“灵活得多”。加拉格尔说：“灵活性非常好，必要时我们可以停下来”。
正是得益于2021年油价和气价的持续上涨，2022年1月6日，标准普尔500能源指数上涨2.3%，达到2020年1月7日以来的最高收盘点位，而埃克森美孚和雪佛龙的股价达到疫情爆发前的水平，页岩钻探公司康菲石油公司和先锋自然资源公司的股价处于2018年以来的最高水平。最近几天，我国三大油企业陆续预告2021年的经营情况，无一例外地都取得了历史上最好的业绩之一。
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