格力电器的偿债能力分析报告(格力电器2019年财务报告分析偿债能力分析)

资本结构分析不应局限于传统的对公司财务风险和偿债能力方面的考察，本文在相关绝对值与相对值数量角度基础之上，进一步从质量视角着手，评价格力电器资本结构与当前以及未来发展的适应性。

一、 负债项目的构成与质量分析

2019年为探析格力电器资本引入战略的选择与实施情况，首先结合合并资产负债表有关数据对负债及所有者权益项目进行初步分析。通过查阅格力电器近几年披露的年报，可以发现企业负债远大于所有者权益，初步看来企业资分析报告本主要以债务为主。

负债项目中，流动负债占负债总额比重高达99%，非流动负债的影响几乎可以忽略。流动负债一般偿还期限短，从绝对数量上来看，企业面临着巨大的短期偿债压力，且该种压力没有的得到丝毫缓解，公司财务风险高。具体见下表：

表：格力电器合并资产负债表部分数据

二、基于重要性原则具体项目质量分析

单纯根据数值判定一分析报告个企业的财务风险是片面的，鉴于格力电器资本以流动负债为主，根据重要性原则，该项目应作为重点解剖对象。与流动负债密切度较高的财务比率为流动比率。就偿债能力而言，近三年，公司流动比率分别为1.16、1.27、1.26，从账面上看，公司流动资产对流动负债的保障程度不高，公司的偿债能力存在一定问题。进一步分析影响该比率值大小的各项目组成部分的质量，可以发现公司短期内并不会出现实质性的偿债压力问题。分子部分流动资产中货币资金、应收票据、应收账款、存货占比合计90%左右，其他项目占比小可以不予讨论。货币资金占据半数以上绝对数值规模大，企业可以自由支配的货币资金财务报告充裕。应收款项中，应收票据远多于应收账款，应收票据因为承兑人的存在其发生坏账的可能性要小于应收账款。近三年，公司存货占流动资产比例分别为：9.66%、10.02%、11.29%，略有增加，但相对于规模庞大的公司而言，存货保持合理。

近三年，企业其他流动负债占流动负债比例分比为41.37%、40.26%、39.23%，企业出现巨额的其他流动负债基本来源于空调销售返利以及安装维修费，这些在性质上属于经营负债，相对于欠金融机构款项而言，其偿还的时间及方式弹性较大。应付票据与应付账款较年初都有所增加，但应付账款远多于应付票据。在企业普遍采用赊购方式的情况下，企业多采用应付账款形式在很大程度上说明企业与供应商谈判时处于主导地位，具有较强的议价能力，格力电器成功偿债能力地利用商业信用支持了自身经营活动，同时也避免了采用商业汇票结算可能带来的财务成本增加；另一方面，供应商之所以能够接受应付账款这种结算方式，并未坚持商业汇票结算方式，也反映出其对格力电器偿付能力有信心，有把握到期收回商业债权。

近三年，公司预收款项分别为141.偿债能力43亿元、97.92亿元、82.26亿元，呈下降趋势，预格力收账款是企业利用商业信用对客户资金的占用。该项目作为一种流动负债并不需要全额现金偿付，只需要发出相应金额的货物或者提供相应规模的劳务，格力电器真实的偿债能力要远强于通过流动比率财务指标所显示出来的偿债能力。短期借款属于一项金融负债，其偿还压力及强制性大，格力电器短期借款虽有所波动，但近三年分别占流动负债总额比例仅为12.67%、14.02%和9.60%，并不占据主导地位。通过对格力电器具体项目的质量分析，可的以发现该公司短期偿债能力比单纯财务比率显示的要强。

三、资本引入战略所带来的财务效应分析

传统资本分类方法不能具体地反映企业融资渠道，下表为战略视角下2017-2019年格力电器资本结构组成情况，从经营性负债资本、金融性负债资本、股东投入资本以及留存资本分析不同资本引入2019年战略所带来的财务效应。

战略视角2017年格力电器资本结构组成

鉴于分析目的为资本结构资本引入战略选择效应，而非精确计算各资本组成数值，因此上表四类资分析本是不影响分析结论的粗略衡量值。

通过对资本进行分析，股本与资本公积合计仅占所有者权益项目总额的10%左右，企业发展的初期阶段往往多依靠股东入资。格力电器经电器过近30年的发展，早已成为家电行业的佼佼者。格力电器并未采取股东驱动型战略，一方面说明企业债务融资能力强，另一方面也说明企业盈利状况稳定。

查阅近几年公司年报可知，公司在多年坚持大比例派发现金红利的情况下，还能有972亿元从净利润中留存下来财务报告的收益，足以证明公司具有长期的较强盈利能力，可持续发展前景较好。综合来看，支撑格力电器发展的资本结构第一不是股东入资，第二不是举借金融性负债，电器而是长期积累起来的与公司竞争地位和竞争优势有格力直接关联的经营性负债，以及与企业盈利能力有直接关联的留存收益分析。