德昌企业产品分类信息(江门德昌)

汽车工业与“革新”二字相伴相生。1886年1月29日，42岁的卡尔奔驰获得以汽油机为动力的三轮车专利，标志着世界上第一辆汽车诞生。到了2016年，全球汽车产量已达9500万辆。

相反，部分公司的股价虽然上升，但涨幅与盈利增长相若，表示其估值没太大变化。

作为有近60年历史的跨国企业，上市后曾两度晋升恒指成份股，但市盈率长期维持在低双位数。即使碰上今年行业花开月更圆的时期，也未能增添分多少荣企业光。究竟它是市场的漏网企业产之鱼，还是说它本该如此?

工业产品含盖范围更广，从专业工具到家居的小电器一应具全，包括：智能电表、销售时点情报系统、打印机、家用电器、电江门动工具、自动割草机、家用暖气，还有手术器材应用电机及生命体征监测仪应用之柔性印刷产品等等。

三、公司的主企业产要盈利增长点

粉末金属部件的重要性

使用粉末金属部件既可降低汽车重量，类信息又可节省生产成本，但国内平均单车、汽车粉末金属制品的用量仅约4kg，远低于美国的20德昌kg及欧洲的10~15kg。

除Stackpole外，新收企业购的AML也拥有不少具潜力的技术和客户，ADB (Adaptive Driving Beam)系统只是其中一项。透过智能环境侦测，可辨识迎面车辆，屏闭部分头灯的光线，避免强光直接照射对方司机，降低在高速公路上的意外风险。

系统在日本及欧洲已获部分车厂采用，虽然暂时渗透率不足1%，但在注重道路安全的国家，相信增长会非常迅速。

与国际同业比较，可直接对标日本电迳公司和Mabuchi Motor，它们的估值更高达35.6倍和22.1倍。

以上两张图是德昌与同业的估值对比。由于部分公司的产品财年定于3月进行年类信息结，18年财年的范围由17年4月~18年3月，大部分时间在17年。为公平起见，3月年结的公司，其18/19年预估业绩应与12月年结公司的17/18年作比较。

其次，可能自德昌被踢出恒指后，自身业务也发展缓慢，市场的关注点日渐移离。翻查彭博的资料，现时只有3家外资投行对其进行覆盖，并无中资券商跟进，中文财经媒体对公司的报导更是寥寥无几。

从CCASS的纪录发现，南下资金经港股通的持股比例仅有区区50万股(约0.06%)，可见内地投资者对其不屑一顾。

管理层与公司未来

传统香港公司面对资本市场，惯于谨言保守，管理层不善言辞，无法述说动听的投资故事。任何事情都有两面性，如此一来一方面就导致了错过获得市产品场青睐德昌的机会，但另一方面也形成了香港公司长期获投资者信任的局面。

以往绩倒推，德昌达到如管理层所说的5~9%年收入复合增长目标，相信是难度不大。

中国的汽车市场虽然起步远落后于欧、美、日等发达国家，但近年来，犹如醒来的巨人奋起直追。国产汽车甚至较欧、美、日的分车厂更愿意尝试新技术，不少国外车的高端配置，更容易在国产的中低端车型中找到。德昌搭上了中国这辆高速行江门驶的顺风车，或许能带来出乎预料的收获。

总括而言，德昌虽有《狮子山下》剧情的味道，却过于平实沉闷，缺乏让人听后脑袋立刻充血的性感外观，但若汽车的投资逻辑在18年仍未完结，德昌则是战场中，不可遗漏的玩家。