委外收入支出明细表(委外费用明细)

从期限上来看，目前委外市场以1年期限的委托资金为主，一般到期会有续期条款；期限还可根据委托人的需求定制，一般还有3月、6月及各种非标准期限。从业绩比较基准来看，根据产品投资范围会有所不同，一般而言会高于银行发行同期限理财产品的平均收益率。从收费模式上来看，一般为固定管理费率加上超额业绩提成。

3、委外业务模式及规模估算

委外业务分散布局于证券公司、基金公司、保险公司、信托公司等各类资产管理业务中，尚无准确的数据统计。从委外业务全行业的角度来推算，2015年末，委外业务规模大致在2万亿元上下；进入2016年，随着业务模式的成熟与推广，越来越多的委托人和管理人进入了委外市场，业务规模继续快速增加。

展望未来，在财富快速增长的大资管时代，银行自营业务和理财业务的快速发展将给委外业务带来更大的成长空间，若以银行全行业超过200万亿元的总资产规模测算，预计委外业务市场未来将拥有十万亿以上的规模，市场发展仍有深度和广度可以挖掘。

5委外投资筛选方法：白名单 打分

大银行对委托投资机构（投资顾问）的筛选相对市场化，且投资分散，投顾可多达几十家，投后管理要求较多；小银行往往把收益率作为主要考量，投后管理较为松散。

各家进行委外投资的银行有一份相差不多的投顾白名单，主要按照资产管理规模对投资机构进行排名。细化筛选时，会对各机构在不同分指标上进行打分。除了量化考核，管理人的投资策明细表略和风格是否符合银行整个资产配置组合也很关键。为了控制风险，银行还可能要求投顾自投明细资金，并在一定时间内锁定单一投资经理（特别是在MOM模式中）；否则，根据约定，银行有权收回投资。

不过，即便像某大行私行这样的市场先锋，其委外投资管理系统也不完善。手动提交报告模式、基础数据再加工缺乏等因素，使得银行委外在整体上仍处于较为粗放的形态。

白名单筛选制

综合几家股份行相关业务负责人和基金、证券、私募对接人士的说法，银行筛选投顾的流程大致有白名单、分项指标打分和投资策略和风控路演等。

银行在选择债券管理人时，一般会选择公募基金和证券公司。根据管理资金规模（公募基金、券商资管）、资本金规模（证券公司）做排名，取前多少名形成白名单。

其中，私募机构的机会相对较少，主要有两个原因。一是，债券一级市场有承销债券资质和有投行业务的机构渠道较多；其二，债券投资要支出放杠杆，大机构在债券质押时更容易融资。私募机构的机会更多体现在股票投资，特别是量化对冲领域。

进入白名单之后，银行会在历史业绩、风险调整后收益、研究能力、公司组织架构等方面进行分项评估。

打分可能并不足以完全反映一家机构真正的投资能力，甚至打分的基础数费用据可能不完善。比如，就历史业绩而言，如果是公募基金，业绩自然公开透明，可是私募机构的历史业绩数据不全，是整个市场面临的共同问题。

“历史业绩也只是一个参考。前期筛选还有一个比较重要的务虚部收入分，就是在当下那个时点，投资经理的投资策略是什么，风控要怎么做。银行要看的这些是否符合其大投资组合配置。”某私募机构销售人士告诉21世纪经济报道记者：“对于银行资管部门来说，他们更看重投资经理，明细但上报到风控部门，可能更看重机构的名气。”

中小银行在筛选投顾时，条条框框相对较委外少。

比如，在看待投资收益时，有个步骤叫业绩归因，就是看投资收益具体是怎样实现的。但对于很多中小银行而言，收益率即王道。

10%自投资金 锁定到人

对银行而言，投后管理一个比较简单粗暴但有效的前置方式，是要求投顾以自有资金参与，比例可高达10%。

也有以固定资费用金约定的。如某股份行曾要求其委托基金管理人投入自有资金1000万元（委托管理规模一般在5-10亿），如果投资经理在3年内离职，则1000万元全部归银行所有。在MOM模式中，也有银行约定如果投资经理在规定期限内离职，银行有权撤回所有资金。

就委外投后管理，目前主要依赖投顾定期上交表格和报告。事实上，基础数据包括每日交易流水等，托管方都有，但托管方通常不直接参与数据报备和加工。

目前业内的普遍做法为，投顾每天向银行递交一份估值表（或加交易流水）。每周、每月、每季度，大银行通常有汇报模板，要求投顾填写反馈。比如对投资债券的久期、品种、信用分布进行统计和说明，做好收益率曲线图表以及业绩归因。

投顾在这其中存在一定的操作空间。比如，净值在一周之内选一个高点，在计算回撤时把时段拉长等。

目前几家大银行要么自行研发委托管理系统，或者寻找公司合作。据21世纪经济报道记者多方了解，已有几家证券公司、基金公司、技术公司和银行进行接洽。

上海一家技术公司产品经理向21世纪经济报道记收入者透露，他们研发一套委托投资管理系统，人力成本将近千万，初期投入较大，如果市场需求不充分，收益可能难以覆盖研发成本。

“银行对持仓管理软件的需求支出不是很大，主要是因为国内对资产的风险计提模型要求不高。”该产品经理表示。

超额收益分账比例

在众多投资机构欲抱银行大腿而不得之时，也有机构对此兴趣寥寥。

“某大行对分润太苛刻。”某中小券商资管固收部负责人坦言，“超额收益二八分，超额收益本来就不容易，银行拿八成，我们没什么可赚的。而对小银行客户可以做到所有超额收益归我们。”

相比大行的投后管理要求，中小行的要求较低。

“中小行主要要求反馈净值和持仓情况，业绩归因不太做。”一名私募公司机构业务部负责人告诉21世纪经济报道记者。

前述券商资管人士称，中小行的投后管理要求，主要是提供周报和季报。“每周基本都有钱进出，周报内容就是每周投了些什么，底层资产分布和持仓情况。季报的格式模板是我们自己信披的模板。”

“和大行合作，主要是赚个名声。”据前述券商资管人士介绍，去年其所在公司债券委外业务规模在400-500亿，今年计划翻番。由于交易性获利机会在减少，债券踩雷的风险明显上升，委外的规模增长可能小于去年明细表底的预计。

6委外业务发展前景

在其看来，中小银行的委外在今年呈现出三个趋势：

第一，一对多管理的吸引力增大。中小委外银行逐渐倾向于和其他银行理财共组资金池，意在缓解投资过于集中的问题。

第二，分级产品减少，平层产品增多。即便是债券质押回购，杠杆也有所下降。

第三，银行在选择投顾时，更看重其产业链，而非单一投资的能力。因为二级市场交易性机会减少，一级市场的项目能力就非常重要。一些抢手的债券，如果投顾或其母公司有承销资质，或直接有企业资源，无疑具有很强的市场竞争力。