◎智谷趋势（ID：zgtrend） | 黄汉城、路口大爷
又是一份超级重磅文件。
不久前，上海成立800亿元的上海城市更新基金，而网上又流传，为了支持浦东打造社会主义现代化建设引领区，浦东要升格为所谓的“直辖市”。种种刺激下，自贸区概念股掀起涨停潮。
所谓直辖当然是无中生有。
但是中央支持上海浦东的力度，一点都不假。这份意见让浦东获得了其他城市梦寐以求的诸多大礼包。
其政策之新，红利之大，闻所未闻，至少我是第一次见到。
上海奔向全球一线城市的速度，从今天起将大大提速。
意见当中有句话特别值得玩味——在浦东全域打造特殊经济功能区。
这里头有两个关键词，一个是全域，一个是特殊经济功能区。
2019年，上海临港被定义为“特殊经济功能区”之后，临港便从全国众多自贸区中脱颖而出，各项优惠政策不亚于海南自贸港。
如今整个浦东新区都要成为“特殊经济功能区”，意味着以前只有临港专属的特殊红利也会外溢出来，覆盖到全域。
像意见当中提及，“允许浦东认定的研发机构享受进口自用设备免征进口环节税、采购国产设备自用的给予退税政策。”
实际上就相当于，以后只要是被官方认可的研发公司，无论你在浦东哪个位置，某种程度上都会被“默认”为设立注册在临港片区。
这可就不得了了。我还真是第一次看到这样的制度安排。
它相当于开了个小灶，让那些奋斗在研发一线的公司可以名正言顺地“偷吃”到特殊海关监管区域的税收制度。
这些公司在采购国内设备的时候，不管是电气设备、显微镜还是光刻机，都会被当做出口对待，予以增值税退税；从国外采购设备进来的时候，也能免征进口税。这可是赤裸裸的“扶上马，送一程”啊。
中央重点扶持上海成为科创中心的意味，不言而喻。
在过去很长一段时间里，上海作为中国对外开放的超级试验田，谈的最多的是“改革高地”，而一直避免成为“税收洼地”。
因为上海本身的虹吸力就够强了，如果再叠加税收优惠，可能会引发一波总部经济的迁徙浪潮。
所以，2013年上海自贸区横空出世，成为中国第一个自贸区的时候，便没有特殊的税收优惠。等到2019年增设临港新片区，才在几个关键领域实行15%的企业所得税优惠，算是勉强扳回一局。
与之相比，深圳前海，珠海横琴，福建平潭，这些面向“港澳台”的自贸区早就从2014年起，享受长达六七年的15%企业所得税（针对鼓励性产业），而且还在进一步的延续当中。
上海被衬得相当“落后”。
不过，从今天开始，这种局面将开始改变。
第一，设立在浦东特定区域的，专门投资于初创企业的私募基金公司，在试点期内按照企业年末个人股东持股比例“免征企业所得税”。
大家都知道，银行嫌贫爱富，初创期的科技公司失败风险性较高，很难从传统金融机构融资，阻碍了中国产业结构的转型升级。
而美国有多元化的资本市场。硅谷之所以能成为全球科创中心，除了云集众多顶级学府和最强大脑之外，也跟美国的股权投资非常发达有关系。
如今对部分参与创投的民间资本直接免征所得税，不是剑指硅谷模式是什么？
它一定会鼓励长期投资，推动上海成为全球最顶尖的科创高地。
第二，“在浦东特定区域对符合条件的从事集成电路、人工智能、生物医药、民用航空等关键领域核心环节生产研发的企业，自设立之日起5年内减按15%的税率征收企业所得税。”
企业所得税优惠覆盖范围再次扩大。从小小的临港，扩张到了特定区域。
这绝对是历史性的重大突破。
种种迹象显示，政策的天平已经发生了倾斜。中央给与浦东史无前例的大礼包，使得上海奔向全球一线城市的速度将大大提速。
打造全球性城市，上海的金融功能必然会得到进一步强化。
上海必须要拥有调动巨额全球资金的能力，才能在国际金融中心的逐鹿之战中站稳脚跟。
意见中有两大重点值得期待。
第一，境内长达数十年的金融禁区，或将在上海打开一个突破口。
重磅的提法是：“构建与上海国际金融中心相匹配的离岸金融体系，支持浦东在风险可控前提下，发展人民币离岸交易。”
上海要成为真正的国际金融中心，必然要拿下离岸金融业务。
现在全球有四种类型的离岸金融中心，分别是：
1 伦敦离岸金融中心，始于上个世纪50年代末的欧洲美元市场，是国际上形成最早也是最大的离岸金融市场，拥有对离岸美元的定价权。
2 纽约离岸金融中心，也叫国际银行设施（简称IBFs），独立于在岸业务，属于严格的内外分离型，同时是人为设立的，是最特殊的一类离岸金融市场。
3 新加坡离岸金融中心，初期是内外分离型，随后逐步演变为渗透型。
4 加勒比海地区的离岸金融中心，典型的避税天堂。
上海更可能采取从严格分离型慢慢演变为有限渗透的内外分离型。
而不管是哪一种，离岸金融中心都有三个特征，注定了它们会受到国际资本的追逐：一是面向非居民；二是低监管；三是少税收。目前来看，在企业所得税上，伦敦为20%，纽约为21%，新加坡为14%，而上海是25%，还有不小的差距。
上海在离岸金融业务上要啃下的第一块硬骨头，就是人民币离岸交易。
作为离岸人民币市场的香港有理由感到紧张，某种程度上，上海的崛起直接对香港的地位构成了挑战。
但是，人民币国际化的加速推进，中美金融的大博弈，中国双循环格局的构建，都注定上海要承担起人民币资产定价中心的重担，成为香港这一国际金融中心的战略备案。
新时代中国金融体制改革的第一缕春风，将从浦东吹出。
第二，上海有望为中国的硬核科技带来更大规模的资金量。
意见提出：“试点允许合格境外机构投资者使用人民币参与科创板股票发行交易”，“在科创板引入做市商制度。”这明显是科创板的大利好。
目前，新一代信息技术、生物医药、高端装备三大行业领域科创上市公司的数量占比约70%，已经初步形成了产业集聚。
但是，科创板会成为中国版的“纳斯达克”还是步“新三板”后尘，最关键的还是要看市场流动性。
科创板流动性在今年隐隐然已经出现问题，市场整体交投活跃度降低，流动性也出现了分化，资金只向头部企业集中。
因此，科创板要打开新局面，一是引入更多的外资，二是改革制度。
外资的作用自然不用多说，而改革制度，上海选择了在科创板引入做市商制度。做市，顾名思义，就是在没有市场的时候给你造出一个市场来。简单理解这个制度的好处，就是当市场的买卖双方在同一时刻都不活跃时，你还是随时可以找做市商成交，他们会给你提供报价。
在深沪交易所看来，引入做市商制度有利于活跃市场，一直是作为解决市场流动性不足的一大备案。
只是这个制度讨论多年，一直没有引入，一是主板流动性充裕，暂不需要；二是要考虑制度设计上的平衡，如何在吸引更多券商进入、让他们有利可图的情况下，还要保证对竞价交易者的公平交易权。做市商制度更适合以机构投资者为主导的市场。
而科创板的50万元门槛拦住了大部分的散户，目前也是国内证券市场中最适合引入的。
中国要打造自己的“纳斯达克”的决心很坚定。
关于浦东或者说上海的未来，我还有更多的猜想和期待。
意见在总体要求中提出：
支持浦东勇于挑最重的担子、啃最硬的骨头；从要素开放向制度开放全面拓展；加大开放型经济的风险压力测试。
这些用词细细考究的话，大有内涵
上海只有从要素开放转向制度开放，走入深水区，做前人未有之事，干他人不敢之事，才算是挑最重的担子、啃最硬的骨头。
也就是说，要全面对标世界最高开放标准的自贸港。
在这方面，上海可是充满了巨大的想象空间：
第一未来上海是否能率先在一定程度上放开货币市场呢？每人每年不再限定在5万美元的购汇额度，给与上海居民更高的弹性空间，比如说两倍、三倍甚至更高？
这并非不可想象。就像我之前在《海南会不会取代香港？》一文中分析，海南建设自贸港，900多万常住人口拿到了一个独享的大红包，就是允许岛内居民免税购买入境商品。
零关税的受益者，从“企业”身上外溢出来，扩张到了特定某个省市的普通消费者，由这个片区的民众独享，这在内地历史上还是第一次。所以，以后若是为上海单独开一个口子，我一点也不意外。
第二上海证券市场能否开设国际板呢？之前上海已经筹划很多年了，只是因为08年全球金融危机等诸多原因，才遭致搁浅。
虽然澳门也会建立以人民币计价的离岸证券交易所，但并不妨碍上海开设同种类型的国际板。
毕竟在人民币在岸证券交易所方面，中国就有过一南一北两个市场（上海、深圳），是有过先例的。
第三，上海自贸区最先实验FT账户，其资金划转采用了“一线宏观审慎，二线有限渗透”规则。中国居民开设FT账户后，跟境外账户之间的划转结算相对自由，跟境内常规账户则相当于跨境业务管理。
只有因为经常项下的业务、偿还自身名下贷款、实业投资等真实需求，本土居民才能把钱（限于人民币）从境内常规账户，划到FT账户下。
未来这道防火墙会不会整个后移，既跳开自贸区范围覆盖到全上海，把整个上海市打造成一个特殊的离岸市场。而上海跟境内其他城市的资金往来，则当做跨境业务处理？
第四，中国的资本账户可分为7大类11大项40个子项，绝大多数已实现“基本可兑换”或“部分可兑换”，但都是在事前资质审批及事后额度严格限制下。以后上海可能会在某些方面取消限制，变成完全的自由兑换。
来源：中国人民银行济南分行
目前，人民币是全球第五大支付货币和第六大储备货币，还远远称不上国际货币。因为在全球跨境支付交易中，使用美元的比重约42.5%，人民币仅有2.2%。
这些闸门一旦开启，上海将为中国打开更加顺畅的人民币回流通道。
人民币国际化的意义，是如何高估都不为过。
方星海就说:如果人民币国际化能够取得更大进展，中国抵御金融被人家脱钩的能力就会大大增强。
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