提供劳务收到现金小于营业收入(为什么销售商品提供劳务收到的现金大于营业收入)

中国经济网编者按：9月10日，软通动力信息技术（集团）股份有限公司（以下简称“软通动力”）首发上会，保荐机构为中信建投证券股份有限公司。软通动力拟于深交所创业板上市，计划公开发行人民币普通股（A股）不超过6352.9412万股（行使超额配售选择权之前），不低于发行后总股本的10%。公司拟募集资金35.00亿元，分别用于交付中心新建及扩建项目、行业数字化转型产品及解决方案项目、研发中心建设项目、数字运营业务平台升级项目、集团人才供给和内部服务平台升级项目、补充营运资金项目。

业绩逐年增长

2020年末负债49.66亿元 偿债能力低于可比公司平均水平

报告期内，公司短期借款金额分别为20.00亿元、22.42亿元、23.20亿元、21.93亿元。

报告期内，软通动力资产负债率分别为66.06%、65.49%、59.40%、54.93%，高于同行业上市公司平均资产负债率，同行业上市公司平均资产负债率分别为34.34%、36.89%、37.94%、32.64%。

招股书称，公司流动比率、速动比率略低于可比上市公司，主要系短期借款较多导致流动负债水平较高，因而流动比率、速动比率低于可比上市公司。结合利息保障倍数、息税折旧摊销前利润水平来看，公司偿债能力较好，总体处于合理水平。

报告期内，软通动力应收账款余额分别为25.68亿元、33.11亿元、32.43亿元、33.73亿元，应收账款账面价值分别为25.09亿元、31.94亿元、30.95亿元、33.07亿元，占当期营业收入的比例分别为35.79%、39.24%、29.19%、25.44%。

2018年、2019年、2020年，公司应收账款截至2021年6月30日的累计期后回款金额为32.41亿元、30.96亿元和28.65亿元，累计期后回款比例为97.89%、95.48%和84.93%。

2020年存货6.34亿元

公司按照项目归集开发成本，确认项目收入时结转对应项目成本，尚未结转的开发成本列示为存货，包括未满足收入确认条件的项目所发生的人工成本、第三方采购及项目费用等。

毛利率上升 略低于可比公司毛利率均值

半数业绩依赖华为 2020年被华为罚款、扣减服务费2050万元

对公司进行罚款、扣减服务费的客户包括华为、滴滴、腾讯、中国联通。其中，2018年至2020年，华为对公司进行罚款、扣减服务费金额分别为148.99万元、181.77万元、2050.12万元。

两宗金额超过500万元诉讼

截至2021年4月30日，软通动力及其控股子公司尚未了结或可预见的劳动诉讼或仲裁，相关纠纷合计28宗。

报告期内，软通动力发生的劳动争议纠纷（含劳动仲裁和诉讼）共计108件。截至2021年6月30日，上述劳动争议纠纷具体情况如下：

据招股书，经核查，上述劳动争议纠纷的主要原因系：软通动力员工数量较多，报告期各年度，软通动力员工人数分别为53973人、60979人、75406人，员工基数大使软通动力发生的劳动争议纠纷绝对数量较多；员工离职时可能发生追索劳动报酬及其他费用纠纷；软通动力及部分离职员工关于竞业禁止义务的履行，主观理解存在差异等。

根据交付中心新建及扩建项目投资概算，在20亿元的项目预算中，房屋建设费用高达13.74亿元，占交付中心项目整个预算的近7成。

将如此多的募集资金用于房屋建设，这么做是否有“不务正业”和“圈钱”之嫌？

软通动力按收入确认方式划分的收入构成 图源：问询函回复

软通动力分行业主营业收入 图源：招股书

软通动力分行业毛利率 图源：招股书

IT外包企业的核心竞争力在哪？

据财经网报道，外包公司指企业在把非核心的部门或者业务外包给相应的专业公司，既能节省成本、又能提高效率。IT外包便是把企业和个人的信息化建设工作承包给专业化服务公司来做。IT外包主要有两种服务模式：一种是人力外包（俗称“卖人头”），譬如员工与软通动力签订劳动合同，但在A公司上班；另一种是项目外包，譬如A公司就将一个项目整体打包，由软通动力组织人员完成。

目前，软通动力以人力外包即“卖人头”为主，项目外包为辅助。

软通动力既以“卖人头”为主，又属于人力资源密集型行业，人力成本难免较高。招股书显示，截至2018年末、2019年末及2020年末，软通动力在册员工总数分别为53973人、60979人及75406人；职工薪酬也是软通动力营业成本及期间费用的最主要支出，报告期内，软通动力的职工薪酬分别64.23亿元、84.61亿元、104.50亿元，占主营业务成本比例分别为86.38%、87.97%和89.50%，呈逐年上升的趋势。

在人力成本投入较高的软通动力也获得了市场的认可，报告期内华为、阿里巴巴、百度、腾讯、中国银行等均在其前五大客户之列，其中华为为其第一大客户，报告期内软通动力来自华为的销售收入分别为43.44亿元、58.81亿元、72.18亿元，占当期营业收入的比例分别为53.38%、55.45%、55.53%。

从软通动力的前五大客户名单来看，华为、阿里巴巴、百度、腾讯等均属于头部互联网公司，然而财经网却发现，软通动力来源于互联网行业的毛利率却低于其他行业，且低于同行业可比公司均值。招股书显示，2018-2020年软通动力来源于互联网服务的毛利率分别为21.35%、21.26%、21.82%，低于软通动力来源于通信设备、金融、高科技制造等其他行业的毛利率，也低于同行可比公司均值，即25.96%、26.67%、26.32%。

另外，财经网还注意到，在前十大客户中，软通动力与华为、阿里巴巴、中国银行、腾讯、滴滴、百度、中国平安、微软、欧珀移动等客户之间还存在无条件解除合同的约定。具体如下：

尽管软通动力在招股书中表示，报告期内未出现未经与公司协商无效条件解除合同的情形，但软通动力同时也表示，但若相关客户对公司业务需求量下降，要求与公司无条件解除合同，将对公司生产经营带来一定负面影响。

据二轮问询回复函，作为一家以人力外包为主的公司，软通动力报告期内还存在因员工信息与实际不符、考核不达标等因素被客户罚款、扣减服务费的情形，报告期内因上述事项受到客户罚款、扣减服务费的金额分别为149.99万元、194.10万元及2060.12万元，占营业收入的比例分别为0.02%、0.02%及0.16%；其中，第一大客户华为于2020年对软通动力进行罚款、扣减服务费合计约2050.12万元，占当期罚款总金额的比例为99.51%。

另外，据招股书披露，截至2021年4月30日，软通动力及其控股子公司尚未了结或可预见的技术服务或软件开发合同诉讼、仲裁合计14宗，涉案金额2,214.9万元；尚未了结或可预见的劳动诉讼或仲裁合计28宗，涉案金额462.24万元。据天眼查数据，2018年－2020年，软通动力分别涉及23起、19起、12起法律诉讼，2021年以来已涉13起法律诉讼，超2020年全年。

实际上，除外包业务外，软通动力也曾踏足过其他业务，但结果并不理想。

2013年，软通动力曾布局智慧城市业务，但其业绩带来的收益远低于预期。2017年软通动力智慧城市业务收入为4.73亿元，仅占当期总收入的6.77%；2017智慧城市业务的毛利率仅有8.28%，也拉低了公司整体毛利率水平。另外，考虑到智慧城市业务与主营业务差异明显、相关性低等因素，2017年软通动力拆分了智慧城市业务。

分拆的智慧城市业务对应软通智慧、软通智慧信息、新县智慧、宁波智汇等4家公司，这4家企业2017年的资产总额、资产净额、营业收入、利润总额及占软通动力相关指标的比例如下：

分拆智慧城市业务后，软通动力又变回“不折不扣”的IT外包公司。那么，作为一家IT外包企业，软通动力的核心竞争力在哪呢？

据招股书披露，软通动力角色定位是综合性的软件与信息技术服务商，主要以软件服务为核心，服务内容贯穿全产业链，具体增值服务包括软件与数字技术服务和数字化运营服务。说到底，软通动力的核心竞争力仍是“服务”，属于轻资产运营模式，而轻资产模式一般都有很容易被模仿、被替代的特点，并且轻资产模式的企业通常容易对外包厂商形成依赖，恐怕难以形成中长期的竞争优势和投资价值。