深圳工商行政管理局传晓楠(深圳工商行政管理局电话号码)

谁不想吃“大鱼”呢？

一直在“潜水”的龙湖终于“冒泡”了。

3月4日晚间，踩在港交所当日公告披露停止前两分钟，亿达中国公布了一则有关出售附属公司全部股权的公告。

公告称，龙湖集团全资附属公司龙湖嘉悦物业服务有限公司(买方)、亿达服务(目标公司)、卖方(包括：亿达发展、亿达服务、大连蓝湾及诚悦)订立股权转让协议及补充协议。

图源公司公告

按照协议，龙湖将向卖方收购亿达服务100%股权，交易代价为12.73亿元。交易完成后，亿达中国将不再持有亿达服务任何权益，并从前者综合财务报表中脱离。

业绩保证协议

不到一周时间，物企间又上演一场“大鱼”吃“大鱼”的大宗收并购项目。继碧桂园服务收并购蓝光嘉宝之后，龙湖同样扮演了霸气的买方。

但不同于碧桂园服务收购蓝光嘉宝的是，龙湖与亿达方面签订了业绩保证协议。据公告显示：截至2024年12月31日，亿达服务及其子公司各年度的利润不能传晓低于7147万元，如果没有达工商行政管理局到标楠准，四位出售股东将补齐不足的净利润金额。

图源公司公告

看似是比较苛刻的条件，但这一利润标准，对亿达服务来难度并不大。据数据显示：2020年，亿达服务税前利润6225万元，如果2021年要达到7147万元，亿达服务的利润同比增幅至少要达到14.8%；而在疫情突袭的2020年，其税前利润同比增幅在 53%，税后利润同比增幅 49%。

此外，双方在3月3日就开始渐显这笔交易的征兆。

工商资料显示，亿达发展、城悦控股、大连蓝湾、亿达服务咨询分别向龙湖嘉悦出质8000万股、8000万股8000万股和500万股。出质的股份，正好是各个公司在亿达服务的全深圳部权益。

图源企查查

在出质股权后的第二天，官方的公告就随之而来。

据了解，本次交易总价（不含净资产）对应PE为14.24倍。龙湖物业并没有同大部分物企（并购金额/已知该年度净利润）使用相同的PE算法，而是采取：（并购金额-账面资金）/未来一年度预计市盈率的PE算法。

图源公司财报

因此我们得知，龙湖对于亿达中国还是比较仗义的。此外，龙湖与亿达中国早在3年前就进行了业务上的合作。

2018年5月，亿达中国曾以26.03亿元的价格，将全资附属公司大连软件园中兴开发有限公司出售予龙湖集团电话号码全资附属公司大连恒发投资有限公司。

弥补产业园区的短板

也就是说，亿达中国与龙湖集团的合作的部分原因是基于先前积累的交情。而商场即战场，龙湖集团愿意高溢价进行收购，更多的或是志在亿达服务的产业园区运营经验。

有业内人士分析到，龙湖物业主要集中在住宅和商业领域，这笔收购或许想往产业园区延伸，补充这块短板。而亿达产业园区方面的管理经验在业内的成就相对突出。

据亿达中国官网显示，其于1984年成立，2014年6月在港交所主板上市，是集园区开发、园区运营、工程建设、物业管理等业务于一体的综合性集团化企业。其中，1998年，该公司首创的“官助民办”模式的大连软件园正式开园，成为国内产业园区经营管理模式的代表。

作为亿达中国全资子公司，亿达服务成立于1996年，为一家专业的产业园区运营服务商，在产业园区运营管理经验超过20年。目前，亿达服务在管物业包括产业园区、写字楼、公共事业、院校物业、商业、住宅等。

因此，在自身缺乏产业园区项目管理经验下，龙湖看重的是亿达服务相对成熟的运营管理模式。

另外，本次收购工商行政管理局亿达服务，可以为龙湖物业增加将近2000万平方米的管理面积。

无拆分计划

但身处规模之争

从0到1的过程楠并非每一个企业都能够承受的，龙湖物业虽没有成为上市公司，但其地位是可以与中海物业、彩生活比肩。

据克而瑞测算，截至2020年底，龙湖智慧服务的在管面积已经达到3亿平方深圳米，在物企规模TOP100中排名第七。而其合约建筑面积，也已经达到4.5亿方。

在物业管理收并购浪潮中，龙湖物业目前跟进动作稍微慢一些。但是随着行业整合速度加快，龙湖或意识到仅靠自身物业获得在管面积，还不及收购来的快且直接。

因此，龙湖除了以上收并购亿达服务以外，其早在2月12日就收购美好幸福物业60%的股权，不难出的是公司扩张的野心。

“没有分拆上市计划。”是龙湖集团每每面对记者提问时的回答。集团虽没物业上市上的打算，但规模竞争并没有缓下来，尤其是在开年碧桂园服务收购蓝光嘉宝的刺激，以及2020年火爆的物企上市热潮还有房企马太效应的加剧，都在促使各大房企在物业方面的发力，龙湖也是如此。

收并购之间的品牌融合问题

当以高增长、高估值而备受资本青睐的物业股，成为了地产界的弄潮儿，但光追求眼前的利益是难以支撑其更长久的发展。

因此，更多值得思考的是如何才能避免类似“碧蓝”联合的收并购。以及收并购之后，关于收并购方企业与被收并购方企业之间的品牌融合度问题。

根据嘉和家业监测，2020年全年，上市物企披露的有效收并购事件高达76起，共花费金额107亿元，是2019年有效收并购事件27起的2.81倍。

数据来源：嘉和家业整理

但是，购易并难，收并购之后面临的品牌协同问题，成为摆在众多物企面前的一道必考题。

第一，并购之后，两家不同背景、发展历程的企业走到一起，不仅有来自企业层面的组织文化差异及冲突，甚至还可能存在两个地域文化的差异及冲突，两种截然不同的文化出现相互“吞噬”或相互排斥的现象，影响企业长远发展。

第二，对于上市物企而言，收并购后商誉激增，企业若在后期经营不善将面临商誉减值风险、情况严重甚至会出现业绩暴雷的风险，严重影响企业品牌危机。

例如，2019年，雅生活斥20.6亿收购中民物业及新中民物业各60%股权。截止2020H1，这笔交易已给雅生活带来21.33亿元的商誉，在总资产中占比超16%。再者，如果未来对方业绩不达标，出现资产的预期现金流减少，则可能出现商誉减值，从而稀释自身盈利，拖累公司业绩。

此外，永升生活服务、新城悦服务等物企在收并购后的商誉也增加到4.7亿元、0.7亿元。因此，商誉减值可能是悬在物业公司头上的“达摩克利斯之剑”。

数据来源：嘉和家业整理

收并购的电话号码难点在于后期整合，而这也是目前大举收并购的物业传晓公司所面临的普遍难题。例如，被收购方在管项目上是否存在风险，企业品牌与口碑如何维持，客户忠诚度如何提升等。面对整合难题，目前收购方关于这一系列品牌协同问题，暂时还未有最优解。