应收帐款周转率低的原因(企业的应收账款周转率偏低的原因)

4月23日，晶科科技（601778.SH）发布《首次公开发行股票招股意向书》，拟公开发行5.95亿股，发行价格为4.37元/股，发行市盈率为16.59倍。

据发审委反馈意见书反馈，晶科科技存在众多子公司、孙公司、联营及合营企业，其中存在较多未实际运营的公司及私募股权基金。因此发审委要求公司说明，“设立众多子孙公司的原因，各子孙公司经营业务是否一致或相似，主营业务是否突出，是否存在内部转移定价及公允性，是否存在规避税费等情况”。

对此，晶科科技表示，“截至2019年9月末，公司共11家子公司、478家孙公司、8家联营及合营企业、1家其他参股公司和3家分公司”。以11家子公司为例，经南财AI新闻实验室梳理，其中有2家主要子公司，分别为晶科电力有限、海宁晶科新能源，主要持有公司地面光伏电站和屋顶分布式电站资产。此外，有5家子公司正在运营，1家子公司已注销，3家子公司未有实际运营，至于未有实际运营原因，晶科科技以与客户合作恰谈未定、未开展光伏电站项目投标简单带过。此外，公司在招股说明书中只披露了主要9家孙公司的经营状况，但对于监管关于设立众多子孙公司原因等疑问，公司在招股书中并没有给予相应的回答。

第二个是毛利率变动较大的合理性问题。据发审委反馈意见书，公司2015年-2018年公司综合毛利率为53.44%、38.03%、38.91%和48.61%，处于较高水平且波动大。对此，发审委请公司“结合光伏电站EPC业务各期在建项目说明该项业务毛利率变动较大的合理性”。对此，晶科科技解释到，“对于光伏电站EPC业务，影响其利润水平的因素主要为订单情况、人员工资水平及上游光伏组件价格等。近年来，受行业竞争影响，光伏电站EPC业务整体利润率水平趋于下降，但就单家公司而言，存在因大额订单导致公司整体业务毛利率波动的情形”。

最后为应收账款周转率异于同行可比公司问题。据发审委反馈，2016年-2018年，公司应收票据及应收账款余额合计分别为14.34亿元、33.97亿元和44.09亿元，金额较大，且增长较快。因此要求公司说明“应收账款周转率与行业可比上市公司的比较情况，如果差异较大，请说明原因”。对此，晶科科技表示，“相较同行业可比上市公司（太阳能、拓日新能、珈伟新能、正泰电器），公司光伏电站运营业务占比较高，由于该等业务的应收账款中，补贴电费的占比较高且账期较长，因此公司的应收账款周转率整体较低”。

此外，据启信宝数据，晶科科技涉及司法风险相关的消息非常多，高达127条，以买卖合同纠纷为主，时间集中在2019年3月-12月；跟经营风险相关的消息40条，以股权出质为主。