信用评级公司的性质(企业信用评级对企业的意义)

以2008年美国次贷危机为背景的电影《大空头》相信给看过的观众留下了深刻印象。笔者也是反复看了好几遍，其中一个镜头令我至今难忘：评级机构“标准普尔”中一名患有眼疾对的高管在解释为什么给那些风险很高的住房按揭抵押债券（Morgage-backed Securities, M的BS）这么高的评级时说道：如果我们不这么评，人家就去隔壁的“穆迪”评级了。

在经济全球化纵深推进的过程中，国际投资成了绕不开的一个主题。为了量化国家投资风险，孕育而生了一系列国家信用评级机构。按照主体的性质企业不同，全球主要的国家信用评估机构可以分为五类：政府间国际组织、官方或半官方机构等、非政府组织、私人机构（营利性或非营利性机构）、学术研究机构，见表1

国家信用评级的主要机构分类

表1

在这些评估机构中，享有最高地位、信誉以及市场占有率的是穆迪、标准普尔和惠誉这三大机构，他们垄断了90%的世界信用评级市场。三大评级机构的评级结果由被评级国家的整体政治、经济、社会等宏观因素综合决定，并根据重要经济政治事件进行相应的调整。

从地域分布来看，世界上主要的国家信用评级机构大多来自美国，如标准普尔和穆迪都是美国公司。尽管欧洲和日本也曾发展自己独立的评级机构，但难以与美国对的信用评级机构相抗衡的。就中国而言，评级随着近年来政府部门的推动，逐步培育了中诚信国际、联合资信、大公国际、上海新世纪等四家被监管当局认可的评级机构，但业务主要针对国内行业和公司评级。目前国内唯一从事国家信用评级的机构是大公国际资信评估有限公司。

穆迪投资者服务公司(Moody’s Investors Services)于1900年成立，1909年开始对100个国家的主权进行评级，发布了评级报告，现在评级业务已经涉及530多个主权国家、超国家机构及次主权实体相关的发行人、区域（其中主权与超国家实体170个，次主权实体360个）。

标准信用普尔公司（Standard & Poor’s）可以追溯到1860年，由普尔出版公司和标准统计公司合并而成，从1916年开始对国家主权进行债务评级，现在的国家信用评级涉及全球128个国家和地区。

惠誉国际信用评级有限公司(Fitch Ratings)成立于1913年，是唯一的欧资国际评级机构，对新兴市场较为敏感，2000年进入中国市场，是三大评级公司中最早进入中国市场的评级机构。惠誉在全球的份额要比其他两家公司小，针对全球100多个国家提供信用研究报告，并对主权政府所发行的外国货币及本国货币债务进行评级，而此类债务占全球所有主权国家债务发行总额的绝大多数。

三大信用评级机构的评级范围和重点领域见表2

表2 三大信用评级机构的历史和评级范围

三家机构的评级标准有所差异，具体见表3

表3 三大信用评级机构的评级期限与等级划分

以上是关于国际三大信用评级机构的基本情况。那我们国家对于这些机构是什么态度呢？

2021年8月6日，中国人民银行、国家发展改革委、财政部、银保监会、证监会联合发了一个文：《关于促进债券市场信用评级行业健康发展的通知》，其中第14条提到：稳妥推进信用评级行业对外开放，支持符合条件的境外信用评级机构在中国债券市场开展业务。培育若干企业具有国际影响力的本土信用评级机构，支持本土信用评级机构根据意愿和自身能力，积极参与国际评级业务。

一方面，我国监管机构秉持着加大金融开放力度的原则，积极引入境外机构，另一方面，最终还是希望通过国际知名评级机构带来鲶鱼效应，促使本土评级机构提升自身影响力和实力。

实际上，自2017年起，信用评级市场开放的相关政策就逐步出台。2017年7月份，中国人民银行发布了2017年第7号公告，明确了境内外评级机构进入银行间债券市场开展业务的要求，意味着包括惠誉国际、标准普尔、穆迪三大国际评级机构在内的境外评级机构也能以独资形式进入中国市场。而在此前，三大国际评级机构只能以合资或合作的形式参与中意义国市场评级业务。

2019年1月28日，中国人民银行营业管理部发布公告称，对美国标普全信用球公司（S&P Global Inc.）在北京设立的全资子公司——标普信用评级（中国）有限公司予以备案。同日，中国银行间市场交易商协会也发布公告，接受标普信用评级（中国）有限公司进入银评级行间公司债券市场开展债券评级业务的注册。这标志着标普已获准正意义式进入中国开展信用评级业务。

2020年5月14日，中国人民银行营业管理部发布公告，对美国惠誉评级公司（Fitch Ratings）在我国境内设立的独资公司——惠誉博华信用评级有限公司（简称“惠誉博华”）予以备案。同日，中国银行间市场交易商协会发布公告，接受惠誉博华进入银行间债券市场开展部分债券品种评级业务的注册。

这标志着，惠誉评级公司成为继2019年标普全球公司之后第二家获准进入中国市场的外资信用评级机构。

三大国际评级机构有两家已经正式进入中国市场，从侧面证明中国金融的大门只会越来越开放。与此同时，我们也要提高警惕，避免外资评级机构的进入非但没有形成鲶鱼效应，反而提高了境外机构在我国资本市场的话语权，对资本市场的运行形成关键性影响因素。

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