可供出售金融资产为股票投资(可供出售金融资产和长期股权投资)

“经过前期的调整，权益的估值已经落到长期中枢之下，配置价值慢慢显现，从股债的配置价值上也能发现权益投资的长期价值。所以对于中国人寿长期投资而言，已经达到了左侧加仓的条件。”中国人寿总裁助理、首席投资官张涤在3月25日的中国人寿2021年度业绩发布会上表示。

权益类投资已达到左侧加仓条件

今年以来，权益市场波动加剧，将对中国人寿后续权益投资策略有哪些影响？未来中国人寿在权益资产的配置策略将会有哪些变化？

业绩发布会上，中国人寿总裁助理、首席投资官张涤表示，今年以来，权益市场波动比较大，与国内基本面预期偏弱、上市企业盈利增速周期下行、A股前期部分板块估值偏高、全球货币政策收紧、地缘冲突等因素有关联，造成了权益投资风险偏好下行，给A股带来了一波明显的下跌。

“我们的战略配置中，权益投资是关键少数，特别是在利率中枢下移的环境下，固收配置提供了非常好的安全垫和稳定器。”张涤表示，要实现长期满足客户需要、股东要求的回报，权益投资是重要的组成部分。

张涤表示，具体到中国人寿今年的配置，对于长期资金，权益市场长期向好的判断没有发生变化，长期配置价值也没有发生变化。政策层面而言，无论是国常会还是金融稳定委都谈及“稳增长、稳预期”等呵护宏观经济的政策，将改善基本面。从行业监管角度来看，也鼓励险资这类长期资金发挥自身优势增加权益的配置。

而从估值角度而言，经过前期的调整，权益的估值已经落到长期中枢之下，配置价值在慢慢显现，从股债的配置价值上也能发现权益投资的长期价值。所以对于中国人寿长期投资而言，已经达到了左侧加仓的条件。

从全球的视野来看，现阶段很多境外机构低配了中国资产。中国作为第二大经济体，未来可能会跃升成第一大经济体，全球资金需要对中国资产有所配置。外资配置的意愿和资金需求是在的，权益市场长期向好、保险资金持续配置的逻辑是没有发生变化。

同时，张涤亦提醒应考虑一些短期风险因素，包括美联储加息可能会给我国货币政策空间带来一定压力，经济基本面企稳还需一段时间，俄乌冲突还在演变，疫情防控压力仍在持续等短期扰动因素给市场带来的波动。

受权益市场波动影响

国寿综合投资收益率下降146个基点

截至去年年末，中国人寿投资资产为47164.01亿元，较2020年底增长15.1%。

其中，主要品种中债券配置比例由2020年底的41.95%提升至48.20%，定期存款配置比例由2020年底的13.32%变化至11.23%，债权型金融产品配置比例由2020年底的11.07%变化至9.41%，而股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例由2020年底的11.31%变化至8.75%。

中国人寿2021年报分析指出，2021年，国内债券收益率窄幅波动、前高后低，全年利率中枢有所下行；A股市场呈震荡格局，行业分化显著。公司始终保持战略定力，资金运用以资产负债管理为引领，坚定执行中长期战略资产配置规划，并根据市场变化灵活开展战术配置操作。一是把握上半年利率相对高位的窗口期，以利率债为主加大长期限资产配置力度，进一步收窄久期缺口；二是审慎控制公开市场权益风险敞口，降低组合波动，锁定收益；三是加大另类投资模式创新，推进前瞻性行业布局，构建多元投资组合。

据悉，中国人寿去年净投资收益1,887.70亿元，较2020年增加259.87亿元，同比增长16.0%；总投资收益2,140.57亿元，较2020年增加154.61亿元，同比增长7.8%。

中国人寿去年年净投资收益率达4.38%，较2020年上升4个基点；总投资收益率为4.98%，较2020年下降32个基点。