外债和股东分红怎么算(股东分红款是否属于债权)

招股书不仅是拟上市公司为闯关IPO尽心准备的一块“敲门砖”，某种意义上讲，也是投资者用以观察企业的“显微镜”。

应收账款增长过快 公司经营风险大增

除了扭亏为盈的亮眼业绩，诺威健康“可预测的未来盈利模式”也相当引人瞩目。

值得一提的是，公司收入大多来自于“已订约但尚未交付的项目的工作订单”。截至2018年、2019年是否及2020年12月31日，公司尚未交付的订单分别为1.89亿美元、2.72亿美元及3.86亿美元，2018年年末至2020年年末三年复合增长率26.87%。截至2021年3月31日，公司未交付订单累积到4.08亿美元。

公司称，一旦开始履行合约，公是否司就会按外债照合约确认相应部分的期内收入。期末订单金额等于期初尚算未交付定单加期内新合约，再减去期内确认收入与部分调整。公司强调，这种收入股东模式实际可以“清楚预见未来收入”。

但事实上，这种收入实际是预期的未来收入。未完成合约并不能反映公司未来的收入，也无法保证公司能够兑现合约有关预期收入。一旦出现违约，公司可能承受巨大成本且怎么声誉或将受损。

在经营层面，公司应收账款近年也在急速增加。贸易及其他应收款项由2018年年末的3173.2万美元增加至2020年年末的7193.2万美元，三年复合增长率31.36%。其中，公司2020年贸易应收账款5714.5万美元，较2018年2630.3万美元，三年复合增算长率29.52%。

另外，值得注意的是，近年来，诺威健康贸易应收账款周转天数也呈现逐年递增的趋势。2018年至2020年，天数从7债权9天增至99天，三年复合增长率7.81%。有观察人士对《投资者网》指出，“逐渐增长的周转天数可能影响诺威健康向医院及其他临床中心合作伙伴付款的能力。”

那么，公司将采取什么手段避免流动资金短缺呢？《投资者网》就此致函诺威健康，但对方未就相关问题给予回复。

过快增长的应收账款使得诺威健康遭遇呆账风险的概率增加，任何客户经营层面属于出现问题都可能导致诺威健康无法实时收到贸易应收账款。这些经营层面问题包括但不限于现金流量、经营分红资金、财务状况或经营业绩出现恶化。

更值得留意的是，公司近年来合约资产也出现了短期属于翻倍的现象。公司2020年合约资产2060万美元，较2018年670万美元，三年复合增长率45.41%。

按照《企业会计准则第14号——收入》（财会〔2017〕22号）的规定，合同资产是指企业已向客户转让商品而有权收取对价的权利，且该权利取决于时间流逝之外的其他因素。

“虽然CRO这个行业平台效应比较明显，但由于这个行业有着较多细分领域，新进入一个细分领域的边际投入成本对大小平台企业而言是相似的，所以小企业也有自己的发展空分红间。”一位券商分析人士对《投资者网》表示，“任何讲求效率的药企都会优先寻找本土化特色的公司，所以跨国CRO公司本身的跨国基因并不一定能构成其核心优势。”

在不考虑公司自身履约能力的情况下，公司客户的支付能力与守约与否将在很大程度上直接决定诺威健康现金流及盈利能力的健康情况。

递表前融资分红1.27亿美元 市场情绪值得关注

诺威健康2020年业绩扭亏为盈，公司经调整税息折旧及摊销前利润（EBITDA，非国际财务报告准则) 三年复合增长率22.15%，然而公司现金流却有所减少。2020年公司年末现金流4980.4万美元，外债较2019年减少了885.4万美元。

然而，具体来看，公司2020款年经营活动现金5305.和6万美元，较2018年738.7万美元，三年复合增长率92.94%。2020年投资活动现金亏损1165.8万美元，亏损较2019年的1360.6和万美元有所缩窄股东。

《投资者网》注意到，造成诺威健康“业绩扭亏为盈却现金流减少”现象的主要原因，是融资活动所用现金额度增加及现金、现金等价物减少所致。

招股书显示，2019年公司融资活动所得现金净额约1980.8万美元，然而，2020年公司融资活动所用现金净额5000.6万美元；2019年公司现金及现金等价物增加1980.8万美元，然而，2020年却减少了860.8万美元。

事实上，在2020年，刚刚扭亏为盈669.6万美元的诺威健康向权益持有人分红1.27亿美元，其中包含现金股息约1570万美元及减持资本1.11亿美元。

2020年9月，诺威健康通过对Novotech SG Ho债权ldings Pte Ltd.（NVT）层面持有的债务进行再融资，对业务进行资本重组，额外筹集9970万美元的外债。

之后，NVT款结合现有资金及资本重组筹集的外怎么债向NHH分红1.25亿美元，其中包含股息约1570.8万美元及减持资本1.09亿美元。

本文源自投资者网