分季度看，受益于2021年9月1日起施行的《证券公司短期融资券管理办法》，三季度起券商借助短融“补血”的力度逐渐增大。与此同时，三季度券商发行公司债的力度也较大，共同推动了三季度债券净融资环比大增。
分类别看，证券公司债仍是券商最主要融资途径之一。2021年，券商共发行456只证券公司债，发行总额达11037.38亿元（占总发债规模的65.02％），同比增长23.91%，票面利率在2.4%至6%之间。
2021年，券商股权再融资依然火热。但与2020年相比，融资规模同比下降45.62%，定增、配股、可转债的实施家数和募资规模都出现了一定程度的萎缩。
增发方面，2020年推出定增方案的西部证券（002673.SZ）、天风证券（601162.SH）、浙商证券（601878.SH）和湘财股份（600095.SH）均于2021年实施完毕；国联证券（601456.SH、01456.HK）、东兴证券（601198.SH）则于2021年推出定增预案并实施完毕。
配股方面，华安证券（600909.SH）、红塔证券（601236.SH）、东吴证券（601555.SH）的配股方案均于2021年实施完毕。此外，中信证券（60030.SH、06030.HK）、财通证券（601108.SH）的配股申请已获得证监会批准，兴业证券（601377.SH）、东方证券（600958.SH、03958.HK）也已抛出配股预案，拟募资合计不超668亿元。
可转债方面，2020年推出可转债发行方案的东方财富（300059.SZ）于2021年发行了158亿元的可转债，中国银河（601881.SH、06881.HK）、浙商证券也均于2021年抛出大额可转债募资计划，拟募资合计不超180亿元。
其中，有9家券商新增借款均已超上年末净资产的40%。2021年新增借款规模占上年末净资产比例最高的为山西证券（002500.SZ），截至11月30日，山西证券累计新增借款108.19亿元，占上年末净资产的61.99%。
从已披露的新增借款规模来看，13家券商年内新增借款金额已超过百亿元，其中尤以华泰证券（601688.SH）规模最大，2021年1月累计新增借款491.57亿元，累计新增借款占上年末净资产的比例为37.18%。
就各券商新增借款分类而言，发行债券是券商新增借款大幅增加的主要因素之一。此外，券商新增借款的其他方式还包括收益凭证、卖出回购金融资产、收益权转让、黄金租赁等。
依据东吴证券研报，2021年第一至三季度，上市券商杠杆平稳提升至3.98（2020年为3.83）。天风证券研报也指出，头部券商加杠杆动力更足，券商杠杆率提升主要由头部券商贡献。
校对：栾梦
