商贸有限公司年报是什么意思(企业工商年报是什么意思)

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把一个公司比方成一个人。不管你是投资，买股票还是跳槽，或者说只是对一个公司好奇，那都是对这个人感兴趣。

对人家感兴趣不能光道听途说。耳听为虚，眼见为实，一般会亲自去看了才知道。而实际上各方面原因，很难真去看，就算去估计也是只缘身在此山中。但是有个办法就是看照片，就是看这家公司的年报，去了解这人。

照片哪里有呢？只要是上市是什么公司，它的年报就是公开的，数据都是透明的。都可以在公司官网上看，比如投资者关系；或者上市的证券机构分析网站。

4月份是很多上市公司集中拍照的日子，出新鲜的照片。听说康士伯（Kongsberg Gruppen ASA）KOG有点神秘，今天就去看看它的照片。

打开www.kongsberg.com，主界面就是2019年报和可持续发展报告，要看全身照，到右上角投资者关系Investor Relations , 再点所有报告，下面可以看到1999年以来每年的高像素的年报，还有像素低点的季报。

为什么要这样放照片呢？年报是最重要的，汇集了一年当中所有的信息，信息含量最丰富，包括公司战略，重大事件，财务情况，甚至高管年薪，哪些股东，... 但是这人的情况瞬息万变，一年拍张照太慢，上年的还要到3，4月份，所以上市公司还要求定期每个季度或每半年拍个照，当然像素低一点。

最新出炉的就是2019年的，英文版的康士伯年报点进去。马上傻眼，这年报信息量也太大了，210页，怎么看？

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哈佛商学院三位会计学教授帮你总结出来了看照片识人的四步内功心法，抓重点，叫“哈佛分析框架”。

1. 宏观环境和战略分析：

一般看人要先说人长得好不好看，然后具体告诉我五官怎么样。评价一个人好不好看之前，先要了解这张照片是在什么样的环境下拍的。光线特别差的地方拍的，五官再立体长的再好，也是平面，不好看。你说现在疫情这么严重，那光线能和前些年市场高速发展的时候相比么？所以这是心企业法的第一步，宏观环境和战略分析。

2. 会计分析：

你要怎么知道公司给你看的财务数据一定反映了它背后的真实经营情况？以前可以，现在不一定，因为现在有了美图年报秀秀。所以第二步会计分析很重要，就是判断一下这个报表当中数字是不是反映了公司的实际。

怎样做有限公司，看公司的审计报告。每家上市公司的年报都是经过一家第三方会计事务所来审计的，这个审计报告会放在年报中。

看两点：一是这个是哪家会计事务所出具的 。通常国际四大会计事务所：普华永道（PwC）,德勤（DTT）,毕马威（KPMG），安永（EY）,还有其他相对比较小的事务所。

二. 哪家会计事务所不是最重要的是什么，重要的是事务所出具的审计意见是什么？没有意见，说明充分如实反映情况，可以放心看数据。

3. 基于财务报表数字分析：

这才到了看那三张报表。

资产负债表代表了这个人的骨骼，体型，身材。拥有的资产负债，什么样的结构，底子如何。

利润表就是颜值。全年的营收还有利润率如何，给外界展示的，给银行，债权人，股民去看的，也叫面子。

现金流量表就是照片观察它的呼吸，血液，这个也叫气色。就像跑步，会跑的人都用鼻子呼吸，这样不会岔气。初跑者都是用嘴呼吸，容易岔气，走走停停，坚持不了多久，这个叫里子。

4. 前景分析：

照片看完之后，还要判断未来5到10年会不会持续好看。判断这家公司未来的增长潜力如何，值不工商值得投资。前面会计分析和行业战略分析最终目标都是判断这个企业未来的价值。

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好了上面说了怎么看照片，现在开始拿康士伯的照片出来看了。

第一步：宏观环境和战略分析

分析一个人的时候，首先得了解的是，它是做什么的？所在行业是什么情况？竞争情况如何？这个就是商业模式。一张照片财务数字本质是由它所处的宏观环境和战略选择以及日常经营来驱动的，这是拍照的环境，看光线怎么样。所以通过照片看本质，表面是数字，背后要看驱动它成功的核心因素有几点。

怎么了解它做什么生意？可以从它年报中的收入构成去看。

KOG这家公司在2019年的时候，总营收240亿挪克，总共有三部分组成，军工和航空，海事和其他业务。

可以看出，这家公司的核心业务是军工和海事，占了95%以上，专注主营业务，没有多元化。海事160亿，占了2/3，相比去年增长了112.6%。

海事是大头，那海事商贸行业环境如何呢？2019年新船订单处于历史低位，尽管市场疲软，康士伯海事还是接到了大量订单，营收还增加了一倍多。这一年的第二季度康士伯合并了和原海事体量相当的罗罗船用，后三个季度贡献了营收。

年报

那以前罗罗多大体量的营收呢？2018年的时候，罗罗组织架构调整，将原来传统的5大部门压缩到3个部门，商船部门卖给了康士伯。罗罗的18年的年表看不到船用的营收。从17年的年报看，商船船用营收8亿英镑，船用整个净利亏损2500万英镑。

康士伯2019年的年报看营运利润率和2018年差距不大，这一年做了较好的整合，以后重要的是发挥协同效应。

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第二步：会计分析

上面说过就是去掉P意思S 。确保这家公司财务报表中看到的数据真实反映公司的实际经营情况。假如数字不真实，做再多的分析都是没有意义的。

听说现在PS水平高的不得了，看看瑞幸咖啡被浑水把图那么一美颜，愣是让行家看不出来。不过这个还是要和历史上的数据对比。

先看审计报告是哪一个会计师事务所出具的。一般是在企业年报的最后面。KOG的年报是安永审计的。

第二就是看安永审计的意见，总的意见三条：

1.财务报表按照法律法规编制;

2.财务报表在所有材料方面公平合理, 母公司截至2019年12月31日的财务状况，以及该年度的财务业绩和现金流，均根据《挪威会计法》和挪威普遍接受的会计准则。

3.合并财务报表按照欧盟采用的国际财务报告标准（IFRS），在所有重要方面公正地反映了集团截至2019年12月31日的财务状况，以及该年度的财务和现金流表现。

这说明照片好像没有PS。

里面也提到两点，

一是客户长期合同的收入的认定。

二是收购RR无形资产的认定。

这很难，标注了当时做了相应的评估和注释。

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第三步：财务报表分析

这一步才真正的开始对那著名的三张报表进行分析了。资产负债表，利润表和现金流量表。

资产负债表：

资产负债表是啥？它代表了照片上那个人的骨架，体形，身材。能体现资金从哪里来，资金到哪里去？

分析之前先看看企业是干什么的？

首先设立公司的时候，公司的所有者或股东把钱投到公司来，同时可能还要去银行借钱，这就是融资。

然后利用这笔钱盖厂房，买设备，企业壮大，用这笔钱投资别的公司，参股，和别人合资组建企业，或建子公司。这叫投资。

再每天，采购原材料，生产产品，销售产品，回收货款，每天做的事叫经营。

经营，投资，融资每天循环往复。

赚钱是企业根本目的，还有保证股东本金不受损失，比如本金现在成什么样了，是不是保持原来的价值，就需要描述这些问题的报表，资产负债表。

资产=负债 所有者权益

左边：公司投入的钱都变成了什么，钱到哪里去？哪些还是钱，哪些是应收账款，哪些变成了原材料，成品，厂房，设备，汽车，电脑…

右边：钱从哪里来。股东投入，银行借的，欠供应商的，欠员工的，欠税务局。

这就是一个时点给企业商贸拍了张照片 。资金哪里来，哪里去要相等。所以两边的数字相等。

对比2018年，2019年的资产和负债增加了115亿挪克，那主要海事收购了罗罗船用和军工航空收购了航天工业维修AIM.

利润表：

利润表呢？那就是颜意思值。我干了什么，我是谁。

就是收入减去费用。

一家公司的主要收入来自哪里？主营收入外，有没有投资收益，或其他营业外收入？成本结构如何？直接销售费用占比多少？管理费用，财务费用呢？交了多少税，公司净利润多少。

大多数中产阶级一辈子都在为三种老板打工：天天起早贪黑-给老板打工；拿了工资条，缴纳个人所得税那是少不了-给政府打工；每月到手的钱还得省吃简用，月底要还按揭和利息-给银行打工。

企业也是一样，产生营业利润，需要支付债权人如银行贷款利息，然后剩下的利润向政府上缴税收，最后的净利润要给股东分红。

所以利润表是给别人看的，是颜值。

大家都不容易。还是不聊这些沉重的话题，看颜值。

现金流量表：

现金流量表呢？就是呼吸，血液，也就是这个人的气色。现金从哪里来，到哪里去？

全年公司账面现金进出，多少现金流入来自经营，投资，融资？经营就是造血，投资就是放血，融资就是输血。相应又有多少现金流出？进的多，出的多？现在账上还有多少现金。这个图，年报上的太长，整张中文的。

现金流量表可以看出钱怎么流？

看重点，流出43.84亿。现金流到哪里有限公司？可以看到主要是投资现金流出，因为2019年有几笔收购, 最主要的还是罗罗的收购，最终罗罗收购的价格是48.65亿。

那收购的现金从哪里来？可以看到2018年将近新发行股票近50亿，债券近10亿。

现金是一个企业最重要的，但也不说手上现金越多越好，不差钱不代表会花钱。太多钱在账上是一种浪费。现金两方面：

一方面是你要有足够的钱去抵抗风险，

另一方面是你的资金的使用效率，更多的钱趴在账上，没有拿它钱生钱，或者赚更多的钱，对于投资人来说，绝对是一种资金上的浪费。

上面就是三个报表，你可以看出这个人的身材，颜值，气色。

颜值如何，赚了不少净利润，赚的钱到哪去了？给股东分红，剩下的算是所有者权益，放在里面作为股东继续投资的资金。

有了经营收入我还想收购公司，可以融资，新发股票，然后投资，气色就会表现出来。

投资之后导致资产负债表的总金额变化，随着收购过来的公司的模式也会导致固定资产，库存资产，现金资产占比有变化，身材改变。所以看照片可以把它看鲜活。

观察了这些之后，想要去分析这个人到底如何，就下面四个方面：

1.经营情况

2.财务风险

3.经营效率和管理能力

4.股东回报

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第四步，前景分析

做完了以上分析后，就是前景分析，看它以后还好不好看。其实上面的分析都是最终目标是判断这个企业未来的价值。

前景分析，核心的就三点：

1.这个公司是不是赚钱，现在是不是赚钱。

2.未来能不能挣更多钱。

3.未来能不能持续一直挣更多的钱。

对康士伯这样的公司，比如海事这块能不能持续赚钱和增长，可能和两点有关系：

一个就是能不能有持续的创新的产品出来。数字化时代，电商那些消费互联网是上半场，产业互联网将是下半场，才是真正增长的驱动。还有现在法规以及环保压力下，绿色航运工商是以后的方向。康士伯将会在绿色航运和智能船方面，用全球领先的技术，为海事提供有效和更可持续的解决方案。

第二就是自身的调整，成本节省。

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上面就是看照片识人的一整套过程。

这里不对照片里的人做评价，可以根据上面流程去看，分析。也可以用这一套去看不同公司的照片。

你可能还注意到，210页的报告里，第三章占了很大一部分，就是可持续发展报告。主要给相关利益者看康士伯怎样注重可持续发展和履行社会责任的。

俗话说的好，公众人物，除了赚钱，要有责任心，所以现在企业年报里虽说是自愿，但都包含这一项。这个照片也不能PS，你不能拍胸脯说你自己多有责任，爱心。要有数据，而且数据也是需要会计事务所来审计的，KOG的可持续发展报告是德勤审计的。

可持续发展也是在工贸渔部当时的白皮书，挪威会计法，联合国契约，奥斯陆证交所准则，还有全球报道倡议组织（GRI）框架下做的。

KOG是上市公司，那就是资本说的算。大股东第一是挪威工业，贸易，渔业部，占股50%，妥妥的标准国企。第二是挪威社保基金，其他都是一些投行什么的。对了，社保基金是个什么机构？

这里就插一点内容。挪威是一个打鱼，海盗起家的国家。70年代在北海发现了石油，国家就富有了。但是它在想啊，石油总有一天会采光的，以后怎么办？就想到可持续，成立了社保基金。然后用这个基金到全球到处投资，这个基金资金大，收益高，每年它就用获得的收益加利息供养了全国公民终身福利制度（教育，医疗，养老），还有国家政府支出，而本金不动。所以这叫有钱，还能持续有钱，这才叫做持续性。

地球，大海其实也是一样，不能不停动本金，不然早晚钱要花光。所以联合国做出17个2030需要达到可持续发展目标，KOG用自己的特点，遵照要求选择其中的7个作出贡献。

再继续插点内容，挪威那个国家除了石油以外，并没有放弃它的优势项目，就比如打鱼，海盗起家的渔业，海事等领域，让优势项目深度发展，分担石油经济的风险。像海事设备通过集群合作，让高科技船舶和海洋设备始终处于世界领先，罗罗船用的收购也是政府加强挪威在海事领域的领先地位。

可持续发展报告中主要是写了什么内容呢？

税务责任

对腐败零容忍

更环保的创新方案

HSE和员工

公司和网络安全

可持续发展和企业责任，供应链责任

气候和环境

到这里，用了5000字算把看照片识人介绍完了。

再来总结一下怎么看：

看拍照的光线怎样；

有没有PS；

照片里的人身材如何，颜值高不高，气色怎么样；

还有以后能不能持续保持；

最后看人还要看它是不是有责任感！