净资产比实收资本小折成股本(资本金和净资产是一回事吗)

投资技巧的最高境界：简单最好

2.净利率分析

由上图数据可知，老板电器近8年以来，毛利率基本保持在55%左右，几乎没增长。而老板电器能保持着这么高的毛利率这也与厨电行业的性质有关，即厨电行业作为家电行业细分子行业中毛利率最高，也是家电最赚钱的行业。但是众所周知，厨电行业的油烟机、燃气灶、消毒柜等产品本身的技术水平含量并非很高，故而只能通过品牌等方式来提高市场占有率，而老板电器作为厨电领域的龙头之一，恰好抓住了以“品牌形象化”为突破点，在厨电行业立足。

另外，还有一点，影响毛利率的因素无非就是行业下游的提价和上游的原材料价格。我们看老板电器情况，进入到2018年，整个厨电行业出现了首次下滑情况，这主要是由于下游消费端受到地产行业的影响，导致厨电行业受到影响，尤其是销量方面，以及上游行业的不锈钢等原材料价格有所上涨，上下游行业同时挤压，厨电行业企业不艰难才怪，因此，也就不难理解厨电行业今年表现为何这么差了!

4.期间费用率分析

由上图数据可知，2010-2017年期间，老板电器期间费用率从2010年的41.23%下降至2017年的29.45%，由此可知，此次老板电器的净利率是由期间费用率的下滑所推动的。

7.最后一点

综述，从老板电器公司发展战略角度而言，其属于净利率为主导的品牌差异化战略，老板电器未来ROE的提升主要还是依赖于净利率的提升，而净利率的提升又主要依靠毛利率和期间费用率来推动，因此，老板电器未来的发展方向应该是在毛利率和期间费用率下功夫，否则很难扭转因地产业务所带来的对厨电行业的冲击。

当然，老板电器长期保持这么高的毛利率，已经实属不易，若再让其继续提升毛利率，那只能将当前的油烟机、燃气灶、消毒柜等价格再继续往上提价，而如果继续提价，几乎很难，为何这么说?其一，老板电器要面对来自方太、美的、华帝等竞争对手的压力，而且毛利率基数大，再继续提升几乎很难，除非老板电器进行了脱胎换骨式的改革，然后将竞争对手一举打败，提高市场份额，当厨电行业老大，但这方面，方太等似乎不让路;其次，在面对集成灶行业的崛起，以美大、火星人、帅丰、亿田、森歌、金帝等为主要代表的集成灶企业，集成灶集于一体化的优势似乎有替代传统三件套的可能性。

既然提价很难，则从原材料入手，把营业成本降低，这一点老板电器多少有点优势，这主要是从其占用上游供应商的应付账款方面来看，可见其对供应商还是具备讨价还价能力的，除非上游的厨具等原材料涨价非常严重，整个行业都无法避免，否则下游就无法转移上游涨价所带来的压力，毛利率也就无法提升。

另外，毛利率很难提升，则只能从期间费用率下降来提升净利率。老板电器的期间费用主要是以销售费用为主，从2009年至2017年一季度期间，老板电器销售费用基本处于同比增长状态，而到了2017年二季度开始，销售费用增速出现放缓状态。

从以上的分析我们已经了解到，老板电器是一家以品牌形象差异化作为公司发展战略，而品牌形象差异化又依靠品牌营销来支撑，品牌营销在财务上的体现又是销售费用，销售费用与营收增长又是同步的。因此，老板电器在去年二季度开始销售费用同比出现下滑，是否有影响到老板电器后来收入增长?有兴趣的读者可以自行去分析。

当然，老板电器这只是作为一个例子来进行解析如何运用ROE来分析一家企业，另外对一家企业是否值得投资还要考虑到多方面，比如行业发展空间及成长性、企业发展战略是否合理、企业管理层如何、估值水平、安全边际、市场风险等。