医疗属于服务业还是专业技术(医疗服务业与其他服务业的区别)

#医疗#

#爱尔眼科#

一、眼科

1.爱尔眼科

行业一哥，全国甚至全球复制扩张能力已经得到证明，这是其他公司很难企及的天花板。从经营成果看，公司整体业务结构合理，优质业务（如屈光手术、视光服务）占主导地位；销售费用率和管理费用率均为行业最低，品牌优势和规模效应显著；盈利水平（净利率）15%左右，位居行业之首，而且保持稳定；国内二、三线城市优势明显，核心医院如长沙、武汉、成都、东莞等竞争力强劲、盈利能力爆表。

展望未来五年，公司大力布局视光中心，紧紧抓住这块井喷的大蓝海市场，此外体外培育的几百家医院陆续成熟，这两点将在很大程度上保证公司在未来五年基本面的确定性。

公司的不足之处在于国内一线城市及海外医院经营差强人意，国内一线城市多年经营，成果欠佳，如北京和上海；部份海外医院因经营不及预期而出现商誉减值，如AW Healthcare Management,LLC（美国）和ISEC HEALTHCARE LTD（新加坡）。面对一流竞争对手，公司品牌和管理短板还是比较突出，未来如何补齐这块短板，是个问题。

2.华夏眼科

行业二哥，华夏最显著的特征就是拥有一家赚钱机器--厦门眼科中心，从公开披露的信息看，2019年厦门眼科净利接近2.5亿元，倒算回去收入应该超过10亿元，这个体量是目前国内其他眼科医院所望尘莫及的，包括爱尔眼科的双雄--长沙和武汉。不过比较可惜的是，早年华夏并没有将厦门眼科这个品牌复制扩张，将这个品牌做大，其影响力更多体现在闽南地区。

华夏另一比较明显的特征是全国布局很广，几十家医院，但是基本处于亏损状态，复制扩张能力不太行，也就是说华夏是以厦门眼科一家撑起了整个公司。因此，我们会看到公司的募集资金也不用来开医院了，而是一大部分准备用来全国开设视光中心，估计莆田老板也知道自己经营医院不太行，赶紧抓住视光这个井喷的大蓝海市场比较靠谱，从这个角度看，莆田老板还是比较务实的。

从业务结构看，华夏是行业中唯一一家以白内障手术为单一最大业务的公司，这种以低价值业务为主的业务结构也使得其成为内地同行中毛利率最低的公司。业务结构不合理，加上复制经营能力不行，因此公司的净利率只能维持在6%、7%左右，和老大的差距不是一星半点。

3.普瑞眼科

行业新秀，从业务结构看，屈光业务为最大构成，约占一半，是同行之最。比较不足的是，视光业务占比过低，仅有15%，为各业务最低。基于这样的业务结构，公司的毛利率约为43%，居于行业中游水平。

从业务布局看，约有24家医院和门诊部，覆盖北京和上海两个一线城市，外加各省的省会城市，网络相对完善，主要辐射消费能力较强的区域。

普瑞的突出问题是盈利能力差，表现在整体盈利水平很低（5%以下）以及大部分医院盈利能力弱或者亏损。按理说以普瑞的毛利率不至于出现如此低的盈利水平，关键在于普瑞的获客成本太高了，销售费用率高达20%，为同行之最，要高出爱尔眼科10个百分点以上，品牌影响力太有限。大部分医院盈利能力弱也折射出公司的经营管理水平比较欠缺，因此我们看到，普瑞的募集资金并没有大规模再用于渠道扩张，而是优化内部管理，提升运营水平。