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社会保障税与社会保障基金(社会保障基金直接来源于国家税收)

近万字解读!顶层设计政策出台


“长期来看,无论是强制性的第一支柱还是自愿性的第二支柱,都无法为全体国民提供足够有效的养老保障。”高莺表示,我国老龄化趋势严重,目前三支柱养老金结构中第一支柱独大,未来能够提供的“养老金替代率”预计呈下降趋势,迫切需要推出“个人养老金”为主的补充养老,从而为未来的养老提供储备,提高国民退休后的生活质量。



公募基金助力第三支柱建设


担纲“投资管理 投资顾问”


中国基金报记者 方丽


《关于推动个人养老金发展的意见》重磅发布,“个人养老金”的新时代即将开启。


站在这个历史时间点上,作为普惠金融的典范,公募基金必然在这一第三支柱业务上重要作用。中国基金报记者采访来自北京、上海、深圳、广州等地基金公司及研究机构发现,机构们对个人养老金业务发展前景充满信心,参考海外成熟经验,公募基金能在其中担任投资管理者、投资顾问者、投教宣传者等角色。


此外,面对个人养老金业务的巨大的社会意义及市场前景,市场各方也从增强政策的吸引力、简化税延抵扣业务流程、加强养老投资教育工作等多维度建言该业务的大发展。


公募基金在个人养老金


承担投资管理 投资顾问角色


个人养老金时代已经启动,作为普惠金融的典范,公募基金必然能起到重要作用,在其中担任投资管理者、投资顾问者、投教宣传者等角色。


广发基金养老金部就直接表示,参考海外成熟经验,未来国内公募基金参与个人养老金,或将承担投资管理和投资顾问的角色。首先,国内公募基金凭借出色的主动投资管理能力,已经在国内第一支柱基本养老基金和第二支柱年金基金投资管理中发挥了主力作用,为养老金保值增值提供了良好保障。未来在个人养老金的管理中,公募基金将继续发挥优势,承担起稳健运营、保值增值的投资管理角色。其次,从国际经验来看,养老金投顾可以通过更加科学和专业的方法为投资者提供定制化的投资建议,从而有效弥补居民金融素养不足形成的投资障碍。投顾服务目前在美国养老金市场发挥着很大的作用。


南方基金副总经理俞文宏也有类似观点,首先,公募基金的优势在于专业投资研究团队的培养和搭建。投资管理能力是资产管理机构赖以生存的核心技能。其次,公募基金能够为投资者带来类别丰富的产品选择。再次,公募基金将继续把严谨的风控体系运用于养老资产管理中。另外,公募基金有着较为丰厚的投资者教育经验,能够帮助投资者认识自身的养老需求。最后,公募基金的投顾技术能够帮忙投资者选择适合自己的产品。


汇添富基金、嘉实、平安基金也有类似观点。如汇添富基金表示,首先,公募基金可以成为个人养老的主要投资选择之一,帮助实现养老资金保值增值。其次,公募基金可以为养老投资提供基于资产配置的投顾服务。此外,公募基金可以积极推行投资者教育,培育投资者长期投资的理念;基金行业可以积极参与养老政策的研究,为完善养老体系建言献策。


嘉实基金也认为,经过多年的健康发展,公募基金凭借完善的制度设计、成熟的投研体系和丰富的产品线布局,有条件也有责任承担起服务老百姓个人养老投资的重任。当下,一方面,公募基金应继续完善自身投资管理能力、优化相关产品布局,探索在个人养老金顾问服务等方面的服务能力;另一方面,由于居民在金融投资方面的基础知识仍比较有限,居民对养老金融服务和产品依然缺乏深入了解,公募基金行业也应发挥自己的专业优势,积极参与与服务于养老三大支柱养老体系相关的投资者教育。


“一方面,公募基金通过专业投资帮助养老资金实现长期的保值增值;另一方面,养老资金作为长期资金,为基金行业的长期稳定发展提供了基石型资产,促进了资本市场的健康有序发展。公募基金在海外养老金第三支柱中扮演重要角色,在我国个人养老金建设中,也将大有可为。”华夏基金表示,美国共同基金行业发展的历史经验看,养老金与公募基金呈现出互相促进的紧密联系。


兴证全球基金FOF投资与金融工程部副总监朱兴亮表示,公募基金本身已经是国家一、二支柱养老体系的重要参与者。公募基金作为普惠金融的典范,势必在未来第三支柱“个人养老金”建设中扮演更加重要的角色。自2018年9月国内第一只养老目标FOF成立,迄今已经有三年多的时间了。截至今年11月底,全市场养老FOF基金数量达163只,规模合计936.42亿元,其中成立满1年以上的养老目标FOF平均年化回报达到12.29%(银河证券数据),持有人户数合计超250万(2,525,736户)。这是一个良好的开端。


此外,上海证券基金评价研究中心高级基金分析师姚慧博士提出,公募基金可以通过加大投资标的的探索,为投资者提供更丰富的产品、更有吸引力的投资收益。从当前产品的业绩比较基准来看,养老FOF绝大部分投资于A股和我国债券市场。随着我国金融市场的开放程度越来越高,海外市场投资的可能性和必要性都大大增加,公募基金通过QDII产品,积累了投资海外的经验,可以顺其自然地进一步延伸到养老FOF领域。以美国为例,个人养老金账户持有的美国股票型共同基金中,76%的基金仅涉及美国国内股市,24%基金涉及全球股票市场。


个人养老金市场广阔


多维度建言大发展


2021年ICI统计数据,2020年末,美国企业年金(包括DB和BC)总额20.1万亿美元,个人养老金(IRAs)账户总资产的估计值为12.2万亿美元,占2020年美国GDP总额21.48万亿美元的57%。相比之下,我国“个人养老金”市场的发展前景极其广阔。市场各方也从增强政策的吸引力、简化税延抵扣业务流程、加强养老投资教育工作等多维度建言该业务的大发展。


易方达基金FOF投资部基金经理汪玲表示,我国养老金第三支柱的顶层设计及一系列配套政策仍在建设中,从美国的经验来看,个人退休账户(IRAs)及其配套税收优惠政策,对第三支柱的发展至关重要。第三支柱养老建设是一项系统性工程,需要国家大力引导,在全社会形成一个“人人都愿意投资养老”的社会氛围。从“适合中国国情、政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营”这四个方面的定调来看,希望尽快建立个人养老账户制度,并给予有吸引力的税收优惠。


上海证券基金评价研究中心高级基金分析师姚慧表示,根据美国发展IRAs的经验、我国税延型养老保险的试点成效、及养老FOF相对更受欢迎的实际结果,制约市场发展的主要原因可能是:第一、制度尚需完善;第二、全社会需要进一步转变思想,使不能再单纯依靠国家养老金养和个人储蓄养老的观念进一步深入人心。


“可行的解决方案是:第一、个人养老金账户的投资选择增加,特别是增加一些收益更有吸引力的养老产品,例如权益类产品;第二、关于个税递延,年度12000元的延税额吸引力不足,大幅提高限额上限可能是破局之法;第三、第二支柱、第三支柱相互打通,应该也能提高建立个人养老金账户的意愿。在所有的政策、制度进一步完善的同时,投资者教育也刻不容缓。更多金融产品入局,也就意味着更多金融机构可以参与到投资者教育之中。”姚慧表示。


多位人士都提及较强养老投教工作和提高税收优惠力度。华夏基金也提到,从此前实践看,税优力度激励不足和流程繁琐被认为是税延养老险试点效果未及预期的重要原因。建议可以考虑提升个人缴费税前扣除标准,增强政策的吸引力,同时进一步简化税延抵扣业务流程,提高业务便捷度和透明度。此外加强养老投资教育工作刻不容缓。


如平安基金养老投资总监高莺也表示,投资者对养老认识不足,需要加强养老投教工作。从制度层面来说,目前税收优惠力度不足(6%与每月1000块两者取低值),导致投资者缴费率偏低,不足以达到理想中的养老退休收入水平。美国的个人养老金帐户税优幅度平均为12%-15%。


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