近年来，部分城投公司出于业务多元化发展、提升公司营收和现金流外贸水平以及业务协同发展等因素考虑，纷纷涉足贸易业务。城投公司涉及贸易业务相关风险主要有贸易商品价格波动风险、交易对手方信用风险和资金占用风险等。2021年以来，随着国资委发文严控低毛利和虚假贸易以及专网通信贸易风险事件的暴露，城投公司贸易业务的发展或将放缓。
从区域分布来看，区域分布占比前五位的区域分别为江苏省、浙江省、山东省、四川省和江西省，分别占612家涉及贸易城投平台中的20.10％、15.20％、9.15％、8.33％和5.39％。具体到市一级来看，区域分布前五位的省份里面，青岛市和宁波市涉及贸易城投较多，分别有24家和17家（均含母子公司），占山东省和浙江省样本的比例分别为18.28％和42.86％，或与当地城投企业依托青岛港和宁波港的费用港运便利地位大力发展贸易业务相关。
按级别分布来看，612家涉及贸易的平台中，主要为AA和AA 的企业，分别占55.00％和31.17％。
二、城投公司涉入贸计入易业务动机
城投公司主要采用“以销定采”的贸易模式开展业务，该业务模式主要风险来自于结算周期不合理导致的资金占用以及交易对手方的信用违约风险。
72.09％样本企业贸易业务资金占用/现金类资产比在20％以下，个别公司贸易业务资金占用/公司现金类资产比例较高，主要系公司预付、应收和存货规模较大，且应付与预收规模未与资产端匹配。
城投公司福利费贸易业务毛利率普遍较低，对公司盈利提升有限，若进一步考虑贸易业务可能产生的资产减值风险及资金占用成本，或对公司盈利能力造成负面冲击。
城投公司贸易业务资产减值损失风险及资金计入占用风险与公司贸易业务依赖度关系不大，或更多取决企业于公司贸易模式及结算模式。
四、总结
近年来，部分城投公司贸易业务急速拓展，涉及交易规模巨大，相关风险也随之显现。对于有真实贸易需求和业务的城投公司来说，所面临的贸易业务风险与一般贸易企业大致相同，主要有贸易商品价格波动风险、交易对手方信用风险和贸易业务资金占用风险等，此外由于城投公司从事贸易业务时间较短、相关什么经验不足，或较一般贸易企业面临更大的市场风险。对于仅作为连接贸易上下游通道的城投企业来说，面临的主要风险为交易对手方的信用风险和贸科目易业务资金占用风险。针对无商业实质的贸易行为，需特别注意潜什么在的资金拆借风险，即假借贸易的形式进行资金拆借，轻则资金被长期占用，重则资金难以回收，形成坏账。
针对上述风险，在分析城投企业贸易业务时要着重分析城投企业实质的贸易模式、贸易业务的合理性、相关商品的价格波动风险、上下游交易对手方的集中度和信用水平以及贸易结算方式对公司可能存在的资产减值损失风险和科目资金占用风险的影响。
[1]2021年5月30日，上市公司上海电气集团股份有限公司（以下简称“上海电气”）发布重大风险提示公告，公告称上海电气控股子公司上海电气通讯技术有费用限公司（以下简称“通讯公司”，上海电气持有通讯公司40％的股权）涉及86.72亿元贸易应收账款逾期，账面22.30亿元相关存货存在无法变现风险，业务主要涉及专网通信产品的生产及销售。继上海电气风险事件爆出之后，又有多家上市公司爆出与专网通信相关的贸易风险事件，频频出现在上述贸易风险事件的供应商和客户名单中的上海星地通通信科技有限公司等关联公司，均与一个名叫隋田力的自然人股东有关。涉及专网通信贸易风险事件的公司大多采取相同的贸易模式，即公司向上游供应商订货时需全额支付货款，而下游客户仅需预付10％的货款，该贸易模式将涉事公司置于巨大的贸易风险之下仓储。此外，通过公开信息查询，另有多家公开发债城投平台也涉及了与隋田力相关的专网通信贸易业外贸务。
[2]该数值为最佳估计值，对于预付仓储贸易供应商货款及应收贸易客户回款，若公开资料相关表述为公司预付账款/应收账款主要为贸易款，则全部预付账款及应收账款均计入贸易相关，否则则在审计报告披露的预企业付账款及应收账款前五大中选取与贸易相关的进行加总，故上述值有高估或低估的情况；对于存货中贸易商品库存，公司存货中所有库存商品余额全部计入与贸易相关存货，该值存在高估。
[3]该数值为最佳估计数，应付福利费贸易供应商货款及预收下游贸易客户货款的估计方法与上文中应收及预付款一致，亦存在高估或低估的情况。
本文源自联合资信
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