如何阅读资产负债表？

引子：上节课咱们学习了资产负债表的内容，今天讲一下如何阅读资产负债表？

一、资产看什么？

针对资产项目主要看四个要点：生产资产/总资产、应收/总资产、货币资金/有息负债、非主业资产/总资产。下面详细介绍下这几个比值。

1、生产资产/总资产

这里的生产资产包括企业资产负债表里的固定资产、在建工程、工程物资以及无形资产里的土地。通过计算生产资产占总资产的比例，我们可以判断公司的类型。

生产资产/总资产占比大的一般被称为“重资产公司”，占比小的则被归为“轻资产公司”。轻资产公司优于重资产公司。划分标准用“当年税前利润总额/生产资产”，得出的比值如果显著高于社会平均资本回报率（按银行贷款标准利率的两倍毛估），则属于轻公司，反之则属于重公司。通过财报看透行业看公司自身生产资产/总资产比例是如何变化的。然后将自己放在企业老板的角度，思考为什么变重，或为什么变轻？企业加大的是哪块资产，减少的又是哪块资产，利弊分别是什么？同样，可以统计竞争对手相关数据，对比他们在年内变化的异同。

2、应收款/总资产

应收款一般用资产负债表的所有带“应收”两个字的科目数字总和，减去“应收票据”里银行承兑汇票金额（银行承兑汇票等于略打折的现金）。分析方法如下：

第一看是否过大

总资产里过半都是应收款，这公司显然有问题 （一般超过三成已经算严重了）。拿应收账款余额除以月均营业收入，看应收账款大致相当于几个月的收入（应付账款也可以这么看），思考是不是过大了。但究竟多大算“过大”，没有一个标准的衡量原则，要根据各个行业的商业模式来定。有些行业普遍偏高，有些行业普遍 偏低。最好对比同行业其他公司数据，处于中位数以上的，可以暂时认为是偏大了。

第二看是否有巨变

正常来说，应收款增幅不应该超过营业收入增幅。

第三看是否有异常

所谓异常，如某些应收款单独测试减值为零，应收款集中在少数几家关联企业，或者其他应收款科目突然大幅增加等等。

3、货币资金/总资产

这个比例主要看公司是否有债务危机。一个稳健的、值得信任的公司，它的货币资金应该能够覆盖有息负债。在出现紧急情况时,能够保证生存。至多可以放松至货币资金加上金融资产，两者合计能够覆盖有息负债。这个比值，是个刚性标准，可以和历史比较，看看企业发生的变化，但无须和同行比较。

4、非主业资产/总资产

这个比例主要看一个公司是否将注意力放在自己擅长的领域。

二、负债看什么？

负债主要看企业的负债率。通常教科书会用“负债/总资产”来计算负债率，但这种方法参考意义不大。负债中的无息负债对企业而言没有压力，因此，有价值的负债率计算应该使用“有息负债/总资产”。企业的负债率，应该和同时期、同行业的其他企业比较。如果有息负债超过了总资产的六成，企业就算比较激进了。如果遇到宏观或行业的突变，企业陷入困境的可能性就比较大。因此，对于有息负债比率比较高的企业，投资者应多一份小心。

本文选自雪球文章《手把手教你读财报》作者：价投之家，链接：https://xueqiu.com/1443754822/131458928，在此表示感谢。

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