邵宇 陈达飞/文
其中，REER_RMB为人民币实际有效汇率，NEER_RMB为人民币名义有效汇率，CPI*为中国的贸易伙伴的一般物价水平，CPI为中国国内的一般物价水平，对数变换并对时间求导后可以得到：
可以理解为：人民币实际有效汇率变动=人民币实际有效汇率的变动加上贸易伙伴一般物价水平的变动，减去中国一般物价水平的变动。所以，如果人民币REER的增加幅度大于NEER的增加幅度（括号内等式左边大于零），就可以判断出中国贸易伙伴国的物价水平的上涨幅度大于中国国内的物价水平的上涨幅度，或前者的物价的下降幅度小于后者，或前者上涨后者下降。如果人民币REER的下降幅度大于NEER的下降幅度（括号内等式左边小于零），则可判断中国贸易伙伴国的物价水平涨幅较低，或降幅较大，或者是国外物价下降，国内物价上涨。
数据来源：CEIC，Wind，东方证券
数据来源：CEIC，BIS，东方证券
数据来源：CEIC，BIS，东方证券
资料来源：丁志杰等（2018），国家外汇管理局
资料来源：丁志杰等（2018），《管理世界》
数据来源：CEIC，BIS，东方证券
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