深圳市松岗国税(深圳市松岗税务办税大厅在哪里)

01

前 言

我国自2000年初就开始了REITs制度的探索，但直到2014年，以“中信启航专项资产管理计划”为代表的类REITs才正式起步。2020年可视为中国REITs的元年，一系列有关基础设施REITs的通知及指引性文件陆续出台，为我国基础设施REITs的试点项目开展指出了明确的方向。

中国证监会与国家发展改革委联合发布的《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》(以下简称“《通知》”)以及证监会正式推出的《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)》(证监会公告〔2020〕54号，以下简称“《指引》”) 对基础设施REITs试点的重点区域、重点行业和重点项目提出了明确的要求，并为基础设施REITs的具体操作提供了详细的规则与指引。2021年6月21日，首批9只基础设施REITs在沪深交易所上市交易，标志着我国基础设施REITs真正落地。2021年11月末，第二批2只基础设施REITs跟进上市，市场活跃度也进一步被激发。

基础设施项目主要包括仓储物流，收费公路、机场港口等交通设施，水电气热等市政设施，污染治理、信息网络、产业园区等其他基础设施。我国国有企业在基础设施领域占据着重要的主导地位。随着基础设施REITs试点的逐步推进，国有企业、地方政府投融资平台等发起主体通过优质基础设施资产参与基础设施REITs的项目申报数量稳步增多。国家发改委在项目审核阶段重点关注的法律事项，包括基础设施项目建设与运营的合法合规性、资产转让的限制与解除、纳税方案的合规性等。

本文将通过已上市的基础设施REITs产品概况、交易结构进行梳理，对其中资产权属核查、权利限制与解除、国有资产交易与合规、税收等法律问题进行着重分析。

02

基础设施REITs的交易结构

根据证监会《指引》的规定，我国的基础设施REITs试点采取了“证券投资基金 专项计划”的双层交易架构，即证券化业务律师通常所述的“公募基金 ABS”。如下图所示：

基础设施REITs参与主体主要包括原始权益人、公募基金管理人、专项计划管理人、财务顾问（如有）、外部管理机构等。实践中，基础设施REITs交易结构一般包括三层，第一层是基础设施公募基金，第二层是资产支持专项计划，第三层是项目公司，即基础设施公募基金将从投资人募集的资金用于购买资产支持专项计划的份额，资产支持专项计划进而持有项目公司100%股权，并通过项目公司持有基础设施项目权益。鉴于基础设施项目建设、运营过程中的组织机构、管理框架各有不同，交易结构也会视具体情形增加或改组部分特殊目的公司进行嵌入。

基础设施REITs交易结构监管要求主要包括：

（1）一个专项计划的全部ABS份额需由同一只REITs基金全部持有，同时《指引》为同一只REITs基金持有多个专项计划留有空间，为将来扩募增发提供了路径选择；

（2）专项计划需要持有项目公司100%的股权，使得REITs间接取得对基础设施项目完全的所有权、控制权和经营权，并由基金管理人对基础设施项目履行主动管理职责；

（3）原始权益人及其同一控制下的关联方应当参与战略配售并自持不低于20%的份额，且20%的战略配售部分有5年的锁定期。

根据《指引》的要求，目前试点的基础设施REITs在实操中需将项目公司股权或基础设施资产转让至资产支持专项计划中，而国有企业在进行此种交易时除了受公司法等关于资产及股权转让的限制之外，同时还需遵守国资监管的规定。结合笔者在证券化产品发行及国资产权交易项目的实践，基础设施REITs项目在发行筹备过程中需就关键问题与不同的主管部门展开沟通、论证。

03

基础设施项目的权属瑕疵及解决方式

基础设施项目本身在建设、运营环节的合法合规性是REITs项目审核的首要重点。基础设施项目应合法合规、权属清晰。即资产范围明确，发起人（原始权益人）依法合规直接或间接拥有项目所有权、特许经营权或经营收益权。对于拟持有的基础设施项目，需全面审查：

（1） 项目法律权属是否明确，原始权益人是否对项目享有完全所有权或特许经营权；

（2） 项目权属是否存在法律瑕疵，是否存在抵押、查封、扣押、冻结等他项权利限制；

（3） 项目是否存在应付未付义务或其它经济或法律纠纷；

（4） 项目是否合法合规，是否有完备的审批备案手续；享受的相关政策是否合法合规；

（5） 若涉及PPP项目，是否违反财政部办公厅《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》（财办金〔2017〕92号）规定的限制条件；

（6） 是否经营三年以上，已产生持续、稳定的现金流，投资回报良好，并具有持续经营能力、较好增长潜力；

（7） 现金流来源具备较高分散度，且主要由市场化运营产生，不依赖第三方补贴等非经常性收入；

（8） 若项目现金流涉及财政资金安排，地方政府履行相关程序的合规性和完备性；

（9） 若涉及土地使用权，是否系通过规范的土地市场取得合法土地权益；

（10）中国证监会规定的其他要求。

根据对已上市基础设施REITs的梳理，部分项目存在土地权属、开发建设手续不全、基础设施资产的全部或部分规划用途与实际用途不一致等方面的瑕疵及问题，具体解决方式包括相关政府部门出具书面证明或批复确认合法或无异议，原始权益人出具承诺书，根据已经取得的批复论证缺失的文件不影响后续手续的办理，或根据现行法律法规，论证缺失的文件已无需补办等。

譬如，平安广州交投广河高速公路封闭式基础设施证券投资基金项目资产存在缺失土地使用权证书等用地文件问题，由广州市规划和自然资源局做出《关于商请出具广河高速土地使用说明意见的复函》，载明广州市规划和自然资源局对项目公司在特许经营期内合法使用本项目划拨土地无异议。

富国首创水务封闭式基础设施证券投资基金项目存在缺失建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、建筑工程施工许可证、竣工验收备案手续问题，则由深圳市水务局出具《深圳市水务局关于公明一期、松岗一期水质净化厂提标改造工程有关事项的意见》、《深圳市水务局关于福永水质净化厂一期提标改造工程建设有关事宜的意见》，同意原始权益人为保障项目进度，在部分前期手续欠缺的情况下提前开工建设。

04

基础设施项目的权属转让限制及解除问题

基础设施REITs交易结构中涉及基础设施项目资产和股权的权属转让，实务中务必要确认基础设施项目具有可转让性，不存在法定或约定的限制转让情形，具体指：

（1） 发起人（原始权益人）、项目公司相关股东已履行内部决策程序，并协商一致同意转让；

（2） 如相关规定或协议对项目公司名下的土地使用权、项目公司股权、特许经营权、经营收益权、建筑物及构筑物转让或相关资产处置存在任何限定条件、特殊规定约定的，相关有权部门或协议签署机构应对项目以100%股权转让方式发行基础设施REITs无异议，确保项目转让符合相关要求或相关限定具备解除条件。

（3） 对PPP（含特许经营）类项目，PPP（含特许经营）协议签署机构、行业主管部门应对项目以100%股权转让方式发行基础设施REITs无异议。

各基础设施项目类型不同且均有自身的特殊性，在权属转让方面的限制主要包括地方关于工业用地、产业用地的转让要求；融资文件对股权、资产的转让限制；特许经营权的转让受限等。根据基础设施项目的不同属性，需要结合各法律、财务等方面的尽职调查情况，针对性地提出解决方案，该类问题的解决措施需要通过政府主管部门出具书面意见确认同意或无异议、取得合同相对方书面同意、取得相关融资债权人的豁免或者同意文件等方式。实务中，尤其是对于划拨用地、协议出让土地使用权、保税区项目等，即使仅转让项目公司股权而不直接进行土地使用权、建筑物等资产转让的，也要求按照穿透式原则沟通相应主管部门，取得批准。

可参考的操作实践有：

博时招商蛇口产业园封闭式基础设施证券投资基金项目中，根据《深圳市工业楼宇及配套用房转让管理办法》的规定及本项目土地使用权出让合同的约定，本项目仅能以宗地为单位整体转让，且自土地使用权出让合同签订之日起不满15年进行整体转让的，政府及其指定部门在同等条件下有优先购买权。对此，项目未来如进行转让，仅能整体转让。且应向所在区产业部门等政府提出转让申请，取得明确政府及其指定部门放弃行使优先购买权的书面文件。

东吴苏州工业园区产业园封闭式基础设施证券投资基金产业项目的土地及建筑物转让的，应经出让人同意。苏州工业园区国土环保局就以本项目作为底层基础设施项目及转让项目公司股权发行基础设施REITs事宜出具无异议函。产业用地受让人股权结构变化的，应经管委会授权签订《产业发展协议》的单位同意。其中，各有关主体均已出具无异议函件。

华安张江光大园封闭式基础设施证券投资基金的项目所在上海市《关于本市盘活存量工业用地的实施办法》规定，存量工业用地使用权人项目公司股权变更的，应取得出让人同意。根据上海市《关于本市推进产业用地高质量利用的实施细则》，工业用地和研发用地应整体持有，受让人股权结构变化的取得出让人同意。本项目公司股权和资产转让受限，均按规定取得上海市浦东新区规自局出具的无异议函件。同时，融资及担保合同约定项目公司股权和资产转让的应取得贷款人同意。因此，该项目也获得了金融机构出具的同意函。

除以上需政府主管部门或相关权利人对项目转让明确意见，还有项目涉及香港联交所上市规则的限制。浙商证券沪杭甬杭徽高速封闭式基础设施证券投资基金的原始权益人包括香港联交所上市公司，其下属项目公司股权转让构成分拆上市。即由香港联交所出具同意本次分拆的通知文件。

05

国有产权交易问题

基于基础设施REITs交易结构中，原始权益人需将所持项目公司或者SPV公司的股权转让给资产支持专项计划；部分项目中，在转让给资产支持专项计划前，原始权益人还会先进行内部重组。原始权益人如为国有企业，国有资产因其自身独特的法律属性，在涉及交易时面临着更为严格的法律及监管规制。《企业国有资产交易监督管理办法》(国务院国有资产监督管理委员会令第32号，以下简称“32号令”)确立了企业国有资产交易的有关原则，即明确要求企业进行国有资产交易时需“在依法设立的产权交易机构中公开进行”，符合特定情形的，可以采取非公开协议转让方式。在32号令的规制下，国有资产转让未取得有关部门批准或未在产权交易机构进行公开转让的，资产转让行为存在被认定为无效或未生效的法律风险。因此，国有企业在参与基础设施公募REITs的交易过程中需特别关注交易是否符合32号令的要求，是否提前取得了有关部门的批准，交易程序是否符合国资监管的要求等。法理层面，对此类问题的论证主要包括以下几个角度：

（一）属于同一国家出资企业及其各级控股企业或实际控制企业之间因实施内部重组整合，采取非公开协议转让方式

32号文第三十一条规定，“以下情形的产权转让可以采取非公开协议转让方式：……（二）同一国家出资企业及其各级控股企业或实际控制企业之间因实施内部重组整合进行产权转让的，经该国家出资企业审议决策，可以采取非公开协议转让方式。”部分项目中，在项目转让给资产支持专项计划前，原始权益人还会先进行内部重组。在此阶段，所涉项目均依据此项规定对交易程序的合规性进行判断。

富国首创水务封闭式基础设施证券投资基金招募书披露，根据首创集团《首创集团国资交易管理办法》《首创集团国资评估管理办法》等内部关于国资交易及评估的相关规定，首创集团负责各级子企业国有资产交易的管理，且针对首创集团内部实施资产重组，转让方和受让方均为首创集团及其各级国有、国有控股企业或实际控制企业，经首创集团审议决策，并在实施前由首创集团以报告形式上报北京市国资委备案的产权转让可以采取非公开协议方式进行。本项目原始权益人为国有控制企业、项目公司为原始权益人的全资子公司，原始权益人拟认购公募基金51%的基金份额，转让方和受让方均为同一国家出资企业下属国有控股或实际控制企业，经国家出资企业通过董事会决议的方式决策，采取非公开协议方式进行，无需进场交易。

中航首钢生物质封闭式基础设施证券投资基金项目涉及两次国有产权转让。第一次国有产权转让是发生在前期重组阶段。该转让为非公开协议转让，属于同一国家出资企业内部实施重组整合，转让方和受让方为该国家出资企业及其直接全资拥有的子企业。为此，首钢集团内部根据《北京市人民政府国有资产监督管理委员会 北京市财政局关于贯彻落实<企业国有资产交易监督管理办法>的意见》，对股权转让方案进行了可行性研究，并审议通过。同时，转让方和受让方分别填写产权转让鉴证申请书，并根据北京市产权交易所的需要，将三方交易资料递交北京产权交易所，由北京产权交易所根据企业提供材料合法交易凭证，鉴证本次转让行为符合相关法律法规规定。

（二）专项计划、证券投资基金是为了发行REITs产品而搭建的中间法律结构，穿透来看，REITs份额的公开定价间接实现了基础设施资产转让的公开定价，即按照市场化方式公开询价确定基础设施项目交易价格，无需另行履行国资进场交易程序

根据《指引》文件，基础设施基金的询价、定价发行规定按照公开、公平、公正的原则制定，由基金管理人按照事先公开的询价方案进行，由广泛且具备专业投资能力的网下投资者充分参与询价，网下投资者应根据基础设施项目评估情况，遵循独立、客观、诚信的原则合理报价，基金管理人应根据报价的中位数和加权平均数审慎合理确定认购价格。上述询价、定价机制与上市交易股份的定价规则高度契合，体现了等价有偿和公开、公平、公正的原则，参照国有企业转让上市交易股份无需进场交易的规定，豁免基础设施REITs中涉及的国有资产/股权转让进场交易应不违反国有资产转让等价有偿和公开、公平、公正的原则。采用此类认定逻辑的项目包括：

中航首钢生物质封闭式基础设施证券投资基金招募文件披露，原始权益人向专项计划转让SPV股权，根据北京市政府召开的关于研究推进本市基础设施领域不动产投资信托基金有关工作的会议记录，关于国有资产转让进场交易问题，中国证监会已明确基础设施REITs在证券交易所公开发行，相关项目申报可按照规定，并参照外省市做法，豁免国有资产进场交易程序。

红土创新盐田港仓储物流封闭式基础设施证券投资基金披露文件显示，原始权益人已经取得了深圳市国资委于出具的《深圳市国资委关于深圳市地铁集团有限公司、深圳市盐田港集团有限公司申请基础设施 REITs 试点的反馈意见》：“基础设施 REITs 是通过证券交易所公开发行的金融产品，项目所涉国有资产按照中国证监会公布的《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》等证券监管制度要求，遵循等价有偿和公平公正的原则公开规范发行，无需另行履行国有资产交易程序。你公司与基金管理人等中介机构应严格按照证券监管制度要求，充分发挥公开市场配置资源作用，根据基础设施项目评估情况及基础设施 REITs 交易结构，按照市场化方式通过公开询价确定基金份额认购价格，进而确定基础设施资产交易价格，防止国有资产流失，实现国有资产保值增值。”故无需另行履行国有资产交易程序。

东吴苏州工业园区产业园封闭式基础设施证券投资基金、平安广州交投广河高速公路封闭式基础设施证券投资基金也均基于REITs基金将采用公开询价机制并在交易所公开上市交易，由国有资产监管机构出具相应的无需另行履行国有资产进场交易程序或允许非公开协议转让等确认函件。

平安广州交投广河高速公路封闭式基础设施证券投资基金项目中，项目公司由广州交投100%持股，而广州交投是广州市国资委100%持股，所以股转也涉及国有产权转让。广州市国资委做出了《关于交投集团基础设施REITs试点广河项目股权转让环节国有资产交易程序的复函》，“基础设施REITs是通过证券交易所公开发行的金融产品，执行中国证监会公布的《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》等证券监管制度，遵循等价有偿和公开公平公正的原则公开规范发行，无需另行履行国有资产进场交易程序。”该项目同样是基于基础设施项目的公开发行特点而豁免了履行国有产权转让进场交易流程。

（三）有限合伙企业不适用32号令关于国有企业产权进场交易的规定

华安张江光大园封闭式基础设施证券投资基金原始权益人为有限合伙型私募基金，虽然其由国有企业出资，但根据《上市公司国有股权监督管理办法》，国有出资的有限合伙企业不做国有股东认定；根据国务院国有资产监督管理委员会于2018年12月29日在其官网《对<企业国有资产交易监督管理办法>理解》中有关“32号令第四条是针对公司制企业中的国有及国有控股、国有实际控制等情形进行分类，合伙企业中合伙人的权益和义务应以合伙协议中的约定为依据”的答复，32号令针对公司制企业，合伙企业应以合伙协议的约定为依据。原始权益人转让子公司股权不适用国有企业产权转让进场交易的规定。

（四）承诺履行相应的国有资产交易审批程序

需注意，32号令规制国有产权交易的目的系为保证国有产权在公平、公开、公正的环境下进行，避免国有资产流失。实践中仍然有严格履行资产评估、进场交易程序的。例如，博时招商蛇口产业园封闭式基础设施证券投资基金原始权益人的国家出资企业已向原始权益人出具批复：“同意原始权益人以本项目作为基础资产，参与申请境内公募首批REITs试点项目工作；该产品资产转让评估结果需报集团备案，进场交易底价不低于经集团备案的评估值。”

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特许经营项目的合规转让问题

基础设施REITs持有的公用事业类资产的未来收益多数是基于特许经营权而享有的。因此，对于特许经营项目的REITs，我们需要确认在基金持有项目资产的期限内，特定区域的特许经营权系资产支持专项计划合法享有。相关特许经营权转让的认可方式包括：政府主管部门、项目实施机构或相关协议约定的主体均已书面同意相关股权转让，出具相应批复、承诺文件等。具体确认方式包括：

平安广州交投广河高速公路封闭式基础设施证券投资基金项目原特许经营协议约定，项目公司股权变更等均应报请政府批准；未经招标人同意，不得转让合同项下权利义务。广州市交通运输局、原特许经营权人（与原始权益人为同一集团下属关联方）、项目公司签署初始特许经营协议之补充协议，约定由项目公司独占、排他地享有本项目特许经营权，包括收取高速公路车辆通行费的权利。对此，广州市交通运输局做出《广州市交通运输局关于新设广河高速公路（广州段）项目公司的复函》、《广州市交通局关于以广河高速（广州段）发行公募REITs的复函》，原则同意原始权益人新设全资所有的项目公司，承接本项目资产、收费及特许经营等相关权益，同意项目股权转让等。

中航首钢生物质封闭式基础设施证券投资基金披露文件中，《北京首钢生物质能源项目垃圾处理服务协议》约定，未经市城管委同意，项目公司股权结构不得发生变化。对此情形，则由北京市城管委作出复函，同意将项目公司股权转让至公开募集基础设施证券投资基金及其下设特殊目的载体。

采用承诺文件提供支持的可参考浙商证券沪杭甬杭徽高速封闭式基础设施证券投资基金。根据《浙江省收费公路管理办法》，收费公路经营企业股权转让造成控股方变更的，应报省政府批准。本项目即由原始权益人出具承诺函，承诺认购基础设施REITs相应基金份额，以确保项目公司控股股东不发生变化，并对项目公司进行并表管理；如减持导致控股股东变化的，履行相应报批手续。

07

资产重组有关税收负担问题

基础设施REITs的涉税问题是基金管理人、原始权益人等各参与主体自始关注的重要问题。基础设施REITs在设立、持有、运营、退出等环节涉及土地增值税、增值税及附加、契税、企业所得税、个人所得税、印花税等多个税种。特别是在资产重组（包括债权债务剥离、分立重组等）或股权收购的过程中，对不动产、实物资产进行资产重组，其中的税赋对基础设施REITs的综合发行成本影响重大。

2022年1月29日，财政部、税务总局发布《关于基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点税收政策的公告》（财政部 税务总局公告2022年第3号）（以下简称“3号文”），对基础设施REITs设立前、设立阶段的相关资产交易或股权收购暂不确认企业所得税，允许递延纳税。这是国内首次在税收政策方面明确支持基础设施REITs发展。

（一）基础设施REITs设立前资产划转适用特殊性税务处理

3号文第一条规定：“设立基础设施REITs前，原始权益人向项目公司划转基础设施资产相应取得项目公司股权，适用特殊性税务处理，即项目公司取得基础设施资产的计税基础，以基础设施资产的原计税基础确定；原始权益人取得项目公司股权的计税基础，以基础设施资产的原计税基础确定。原始权益人和项目公司不确认所得，不征收企业所得税。”

本条规定突破了《财政部、国家税务总局关于企业重组业务企业所得税处理若干问题的通知》（财税[2009]59号）（以下简称“59号文”）、《财政部、国家税务总局关于促进企业重组有关企业所得税处理问题的通知》（财税[2014]109号）（以下简称“109号文”）等关于“特殊性税务处理”需要满足特定资产或股权转让比例、股权支付比例及在重组后连续12个月内不得转让所取得的股权等条件限制，允许对设立基础设施REIts前原始权益人划转基础设施资产给项目公司并相应取得项目公司股权的行为适用特殊性税务处理，承继原计税基础，暂不确认所得。

（二）基础设施REITs设立阶段股权转让的企业所得税递延

3号文第二条规定：“基础设施REITs设立阶段，原始权益人向基础设施REITs转让项目公司股权实现的资产转让评估增值，当期可暂不缴纳企业所得税，允许递延至基础设施REITs完成募资并支付股权转让价款后缴纳。其中，对原始权益人按照战略配售要求自持的基础设施REITs份额对应的资产转让评估增值，允许递延至实际转让时缴纳企业所得税。原始权益人通过二级市场认购（增持）该基础设施REITs份额，按照先进先出原则认定优先处置战略配售份额。”

本条明确，基础设施REITs交易结构中，项目公司的股权100%转让给REITs中的SPV，该股权转让时，转让方（原始权益人）的溢价部分所得税允许递延至REITs完成募资并支付股权转让价款后缴纳，即允许原始权益人在真实收到转让款时缴纳，而不是在工商变更登记时缴纳。

此外，原始权益人按照战略配售要求自持的基础设施REITs份额对应的资产转让评估增值，也可以递延确认企业所得税，即在原始权益人实际上收到该部分资产转让所得后才确认所得及相应的企业所得税。

（三）3号文的追溯适用

3号文第五条规定：“本公告自2021年1月1日起实施。2021年1月1日前发生的符合本公告规定的事项，可按本公告规定享受相关政策。”

在3号文发布之前，已经有基础设施REITs发行上市。本条规定允许3号文的税收优惠政策向前追溯适用至已经成立的基础设施REITs。不过具体项目的主体能否完全适用3号文的政策规定，需根据实际搭建的交易机构及交易路径进一步分析。

3号文从基础设施REITs设立的角度出台了企业所得税方面的税收优惠政策。但是对于其他税种，如增值税、土地增值税等，是否有进一步的优惠政策，暂不明悉。

以土地增值税为例，基础设施REITs架构中，专项计划管理人代表资产支持专项计划需要受让SPV公司或项目公司股权，对于这一过程中的股权转让是否需要缴纳土地增值税在实践中存在不同理解。国家税务总局2000年发布的《关于以转让股权名义转让房地产行为征收土地增值税问题的批复》（国税函［2000］687号）（下称“687号函”）以个别复函的形式认可，对一次性转让公司100%的股权，且这些以股权形式表现的资产主要是土地使用权、地上建筑物及附着物，对此应按土地增值税的规定征税。然根据《土地增值税暂行条例》第二条，“转让国有土地使用权、地上的建筑物及其附着物并取得收入的单位和个人，为土地增值税的纳税义务人，应当依照本条例缴纳土地增值税。”土地增值税应是在转让国有土地使用权、建筑物及其附着物等资产时才会产生的税种。为此，在基础设施REITs项目推动过程中，建议向地方税务部门征询对交易结构不同环节股权转让等需缴纳税种的处理意见，以合理评估综合成本。

08

不同类型基础设施REITs项目关注重点

（一）产业园区：关注园区的产业定位以及运营的资产类型

我国产业园区运营主体基本包括四类：政府园区平台（省市建投、城投平台）、政府主导的园区企业（张江高科、临港集团等）、专业产业园区运营商，以及开发商系产业园区运营商。从政策规定上来看，这几类产业园区都可能参与到REITs试点项目当中，但短期内应该还是以前两类（政府园区平台和政府主导的园区企业）为主，主要分布在高新技术产业开发区、经济技术开发区等国家鼓励开发区域。产业园应产权明晰、园区定位符合政策导向。国家发改委对产业园区资产的要求包括：

园区位于自由贸易试验区、国家级新区、国家发展改革委确定的战略性新兴产业集群（根据《关于加快推进战略性新兴产业产业集群建设有关工作的通知》（发改高技[2019]1473号）确定的首批66个战略性新兴产业集群），或《中国开发区审核公告目录（2018年版）》（含国务院批准设立的552家开发区，省政府批准设立的1991家开发区）确定的开发区范围内。

园区业态为研发平台、工业厂房、创业孵化器、产业加速器、产业发展服务平台等园区基础设施。项目用地性质为非商业、非住宅用地，为保障项目正常运转而无法分割的办公用房、员工宿舍等少数配套设施用地除外。

（二）仓储物流：基础设施REITs最具潜力的细分行业之一

我国仓储物流资产的持有企业主要是：物流地产开发企业；物流、电商企业。前者以仓储物流设施开发建设、运营管理为主业，向其他市场主体输出仓储物流服务，比如普洛斯物流；而后者持有的仓储物流设施和仓储地产一般都是自建自用，主要为匹配自己的电商和物流业务设立，比如京东物流、菜鸟网络、苏宁物流等。以重资产模式持有仓储物流设施，资产出表需求强烈。针对这种自建自用的项目，审核中会关注自建自用模式的关联交易问题，以及底层资产收入来源分散性的问题。

（三）生态环保、能源基础设施

环保领域基础设施属于重资产行业，如生物质发电、污水处理等基础设施，项目资金投入大，回收周期长，借助基础设施REITs可实现提前退出及循环投资。生态环保基础设施包括城镇污水垃圾处理及资源化利用环境基础设施、固废危废医废处理环境基础设施、大宗固体废弃物综合利用基础设施项目；能源基础设施包括风电、光伏发电、水力发电、天然气发电、生物质发电、核电等清洁能源项目，特高压输电项目，增量配电网、微电网、充电基础设施项目，分布式冷热电项目。作为典型的自然垄断资产，输配电网及燃气管网稳定的现金流和投资回报率（“准许成本 合理收益”定价）特征突出。