康师傅偿债能力分析报告(康佳集团偿债能力分析)

财报显示，康师傅2017年一季度实现营收141.98亿元，同比增长3.73%，本期溢利为4.75亿元，同比上涨0.19%。看似一改往年的下滑态势一路上扬，但事实真的如此吗？

而康师傅的业绩下滑趋势早就分析报告如此。财报显示，2015年和2016年同期，康师傅营收分别同比下滑16.56%和9.54%；本期溢利分别同比下滑22.61%和45.02%。以目前的市场情况，康师傅很难改变连续业绩下滑的“魔咒”。

而康师傅各板块中下滑最为明显的是饮品业务。即使改用人民币为计价单位，康师傅饮品业务2017年一季度实现本期溢利7579.5万元，同比下滑56.69%，股东应占溢利3691万元，同比下滑54集团.13%。而2015年和2016年同期康师傅饮品业务本期溢利分别同比下滑44.3%和40.16%；股东应占溢利分别同比下滑49.15%和35.98%。出现连续三年的利润下滑。

而导致康师傅饮品业务连续三年业绩下滑的原因在于其创新力不足。搏道品牌咨询副总经理胡明辉对中国商报记者介绍说，康师傅创新力不足，产品非常老化，集团其近两年推出的新康佳品也与老品没有强烈的差异化，更像是为了迎合消费者而卑躬屈膝，而部分高端产品是受利润限制不得已而为之。

确实，今年年初中国质量协会举办的饮料行业用户满意度测评就已显示，康师傅饮品的用户满意度很差。测评结果显示，当前消费者对功能饮料、蛋白质饮料的偏偿债能力好很高，而康师傅一直主推茶饮料和果汁饮料，在蛋白质饮料和功能饮料中并没有涉及，其2016年三季度新品芒果小酪也康师傅是一款果汁饮料新品，这就与消费者意愿相背离。

此外，康师傅在包装水领域的用户满意度在各大品牌中排名倒数第一。业内人士分析，康师傅包装水无论在包装、外形、设计等各方面都很差，给人一种很不上档次的感觉。

而康师傅产品的利润低则是压垮其财报利润指标的关键所在。胡明辉表示，康师傅此前一直以低端产品为主，利润很低，之后推出了一些中高端产品，但一直没有打开市场，很难带来利润的提升。

而这也带来了康师傅毛利的下滑。财报显示，2015年一季度-2017年一季度，康师傅毛利率分别为31.66%、31康师傅.41%、28.04%，今年下滑明显。

此外康佳，财报显示，康师傅2013年一季度-2017年一季度的流动比率分别为0.66、0.75、0.6分析报告8、0.72、0.75，而企业流动比例的合理水平为2左右，康师傅连续多年流动比率过低表示其短期偿债能力偿债分析能力很差，债权人面临很大的风险。