一、经营活动的基础
企业经营活动的效率及资产使用效率一般用周转率公式来衡量，应收和存货周转率越高，企业运营效率就越高，其运营业绩就会越好。
常用的比率指标包含： 应收账款回款天数和应收账款周转率、存货周转天数和存货周转率、应付账款周转天数和应付账款周转率
1. 应收账款：
应收账款是企业赊销商品或服务产生的，客户向出售方承诺会在信用期内支付相应的货款。因此，企业的流动性至少部分地受制于其设定的信用政策及信用期。就赊销和收款而言，企业通常有两个比率来分析和确定内部的流动性。
1）、应收账款周转率：该比率衡量了企业收回在外应收账款的速度，收账次数越多，企业收款的速度越快，应收账款的流动性越高。
应收账款周转率=净赊销额/ （平均总应收账款金额）
净赊销额 ：来源于利润表， 赊销收入=主营业务收入-现销收入 赊销收入净额= 赊销收入-赊销退回-赊销折让-赊销折扣
平均总应收账款金额：源自于资产负债表， 平均总应收账款金额=(应收账款期初余额 应收账款期末余额）/2
2）、应收账款回款天数：把应收账款的金额与平均每天的赊销金额连接在一起，该天数也被称为平均收账期。
应收账款回收天数=365/应收账款周转率
应收账款回收天数衡量的是从商品赊购到收回货款为止的时间间隔。收款成本的期限越短，企业收款的速度越快，应收账款的流动性越高。 不同的信用政策会产生不同的应收账款周转率和收账期。如果应收账款周转天数远大于预设并授予消费者的账期，则可以判断，企业在应收账款上存在着严重问题，进而导致资金短缺和流动性恶化，因此需要进行外部融资。
2. 存货
存货：在确定短期偿债能力时，存货通常是最重要的资产。可以划分为存货的资产应该会在正常的业务流程出售，或者在生产过程中被消耗掉。
存货流动性的分析方法与应收账款的分析方式类似。 即使用存货周转率、存货周转天数来衡量
1）、存货周转率= 销货成本/平均存货金额
销货成本：来自于利润表 平均存货金额：来自于资产负债表 即 （期初存货 期末存货）/2
一般而言，存货周转率计算的是，在一段时间内，企业出售商品的速度。存货周转率越高，企业管理存货的效率越高，则存货的流动性越高，企业投入存货的资本成本越少。
2）、存货周转天数=365/存货周转率
存货周转天数是吧存货的平均值与每天平均的销货成本结合在一起。衡量的是从存货采购到存货销售为止的时间间隔。存货周转天数越短，企业管理存货的效率越高，则存货的流动性越高，企业投入存货的资本也就越少。
在通胀或通缩期间，不同的存货计量模式会产生不同的存货周转率和周转天数。下面展示一下在存货采购成本上升（通货膨胀）期间，先进先出（FIFO）和后进先出（LIFO）下，不同的存货周转率和周转天数：
3. 应付账款
应付账款是指由于赊购商品、物料、服务而拖欠其他人的金额。 商业信用是企业一种重要的短期融资方式。
应付账款与应收、存货类似，评估应付账款流动性的指标也是通过应付账款周转率 和应付账款天数
应付账款周转率：作为一项流动性指标，在既定的年赊购金额下，用来评估企业偿付其债权人款项的速度。
1）、应付账款周转率= 赊购金额/ 平均应付账款金额
赊购金额来自于资产负债表、利润表
期初存货 赊购金额=销货成本 期末存货 赊购金额=销货成本 期末存货-期初存货
平均应付账款金额= （期初应付账款金额 期末应付账款金额）/2
费用应付账款周转率衡量的是一段时间内企业向供应商支付货款的速度，付款次数越少，企业付款的速度越慢，其流动性越高。
2）、应付账款周转天数=365/应付账款周转率
应付账款付款天数衡量的是从存货赊购到支付货款为止的时间间隔。付款期越长，企业付款的速度越慢，其流动性越高。
如果企业的应付账款付款天数远大于供应商所给予的信用期，则企业预期可以提高其流动性，但这是以损害其信用度为代价
周 期
单独地对应收账款、存货和应付账款进行分析，然后将其整合在一起有助于全面的分析企业的经营活动。
企业经营周期：是指从购置商品和服务开始并进行销售，直到收回现金为止的时间间隔
经营周期= 应收账款周转天数 存货周转天数
企业的现金周期：是指从支付赊购货款到收回赊销现金为止所需要的时间间隔
现金周期=应收账款周转天数 存货周转天数-应付账款周转天数= 经营周期-应付账款周转天数
缩短这两个周期意味着提高企业的流动性以及企业只需要投入较少的流动资产即可确保其正常的经营活动。
资产周转率
资产周转率：衡量资产的利用效率。一般而言，资产周转率反映了资产相对的生产率，即每投入1美元所能产生的销售水平。
总资产周转率：衡量的是企业使用资产来产生销售收入的效率。
总资产周转率= 净销售额/平均总资产
净销售额=总销售额-折扣-退货-折让 （来自于利润表）
二、企业的盈利能力
企业盈利能力：企业最终的目标是要股东价值最大化，而这个目标通常是通过对财务报表的风险来评估的。
在投资者所关注的财务指标中，盈利能力是最重要的指标之一。
盈利能力的比率：
毛利=净销售额-销货成本
息税前收益（EBIT）=经营利润=毛利-销售费用-管理费用
息税折旧及摊销前利润=息税前收益（EBIT） 折旧 摊销
持续经营的税后利润=息税前收益-利得或损失-所得税
净利润=持续经营的税后利润-非持续经营项目
毛利率=毛利/净销售额 （企业最终的盈利能力很大程度上取决于毛利率，后续的长期开支也取决于毛利率）
营业利润率=营业利润/净销售额
销售利润率=净利润/净销售额
资产收益率（ROA）=净利润/平均总资产=净利润率*总资产周转率（将利润和产生利润的资产结合，衡量企业运用资产产生利润的能力）
杜邦分析法(ROE)： 通过将资产收益率分解成两个要素，使其成为非常重要的工具，用于管理评估、盈利能力分析和决策与控制
权益回报率ROE=净利润率 总资产周转率 权益乘数=（净利润/净销售额）（净销售额/平均总资产）*（平均总资产/平均总权益）
权益回报率=资产回报率*权益乘数=市净率*收益率=每股收益/每股账面值=市净率/市盈率=可持续增长率/（1-股息支付率）
可持续增长率=（1-股息支付率）*ROE
股息支付率=年现金股息/属于普通股股东的收益（净利润-优先股股息）=每股现金股息/每股收益
二、企业的盈利能力
企业盈利能力：企业最终的目标是要股东价值最大化，而这个目标通常是通过对财务报表的风险来评估的。
在投资者所关注的财务指标中，盈利能力是最重要的指标之一。
盈利能力的比率：
毛利=净销售额-销货成本
息税前收益（EBIT）=经营利润=毛利-销售费用-管理费用
息税折旧及摊销前利润=息税前收益（EBIT） 折旧 摊销
指标持续经营的税后利润=息税前收益-利得或损失-所得税
净利润=持续经营的税后利润-非持续经营项目
毛利率=毛利/净销售额 （企业最终的盈利能力很大程度上取决于毛利率，后续的长期开支也取决于毛利率）
营业利润率=营业利润/净销售额
销售利润率=净利润/净销售额
资产收益率（ROA）=净利润/平均总资产=净利润率*总资产周转率（将利润和产生利润的资产结合，衡量企业运用资产产生利润的能力）
杜邦分析法(ROE)： 通过将资产收益率分解成两个要素，使其成为非常重要的工具，用于管理评估、盈利能力分析和决策与控制
权益回报率ROE=净利润率 总资产周转率 权益乘数=（净利润/净销售额）（净销售额/平均总资产）*（平均总资产/平均总权益）
权益回报率=资产回报率*权益乘数=市净率*收益率=每股收益/每股账面值=市净率/市盈率=可持续增长率/（1-股息支付率）
可持续增长率=（1-股息支付率）*ROE
股息支付率=年现金股息/属于普通股股东的收益（净利润-优先股股息）=每股现金股息/每股收益
三、市场指标
市场指标的基础：财务报告的目的之一是为公众投资者决策提供信息，通过信息让投资者判断是否继续持有、出售还是购入股票。
市场指标比率： 市净和率、市盈率、收益率、每股收益、股息收益率、稀释的每股收益
1. 市净率：通过上市公司的市值与权益账面值结合计算所得，其主要作用是用来判断股票的投资价利润率值。在其他条件不变的条件下，如果市净率偏低，说明股票价格被低估，投资价值较高；市净率上升，证明投资者看好该只股票，即投资者愿意更高的价格来持有该股票。如果市净率过高，预示着泡沫的出现，说明该只股票投资风险较大。
市净率= 股票市价/ 每股账面价值
每股账面值=（ 权益总额-优先股权益总额）/流通在外普通股数量
市净率的优点：账面值一般都是正确的，比每股收益更稳定，波动性更小，可以为预期停业的企业估值
市净率的缺点： 当进行比较的企业规模差异较大时，市净率会产生误导性的结果；不同的会计方法可能会掩盖股东真实的投资；另外技术变革和通胀也会导致资产的账面值严重偏离市场价值。
2. 市盈率： 衡量企业未来盈利能力的指标，低增长的企业市盈率较低，高增长的企业市盈率偏高。但超高的市盈率预示着泡沫的出现
市盈率=市价 /每股收益
每股收益=(净利润-优先股股息）/流通在外的普通股数
市盈率的优点：投资界常用指标，市盈率与长期股票的平均收益之间存在着明显的关系
市盈率的缺点：无法使用负的每股收益计算市盈率；收益的波动性增加了市盈率的解释难度
3.收益率：市盈率的倒数即为收益率 代表较高的市价与息税折旧及摊销前收益比，意味着投资者期望在持续经营中获得的收益。
收益率= 每股收益 /股票市价
4.股息收益率：显示了每股股息与每股市价之间的关系。 股息收益率取决于上市公司的股息股息政策和股价。
股息收益率=年每股现金股息/股票市价=派发的总额/市值
如果企业能成功地投资未分配的股息，则其股价会上升，企业宣告并支付较低的股息并对留存收益进行再投资，那股息率就会较低。
5. 每股收益：显示了每一普通股所能赚取的收益。
基本每股收益=（净利润-优先股股息）/流通在外的普通股数量
企业报告每股收益信息时，必须将优先股的股息从净利润中扣除，以此计算普通股股东的收益。计算每股收益的核心之一是确定当期加权平均在外流通的普通股数量，该普通股数量构成了所需报告的每股数量的基础。公司必须根据股票在一年内流通时间所占的比重来确定普通股的权重。
例： 表中列示了FENG公司当期普通股权益的变化情况，及普通股数量计算方式。
企业发放股票股息或者进行股票拆分时，必须重新计算流通在外的普通股数量，因为股票拆分和股票股息不会影响企业的营业净资产，只是增加了与该项投资相对应的普通股的数量。 年末新发行的股票不纳入加权平均计算，如果股票股息和股票拆分是在资产负债表日之后，年报公布之前发生的，则企业必须对该年度的加权平均在外流通股重新计算。
6.稀释的每股收益：稀释的每股收益包含了该期间内流通的所有稀释性普通股的潜在影响，即可转换证券的影响和期权、认股权证的影响。企业报告稀释每股收益的原因在于披露所有对基本每股收益的可能影响，提醒投资者潜在风险。
稀释的每股收益=（净收益-优先股股利 稀释产生的调整）/(流通在外地平均普通股股数 可转换的普通股股数）
稀释产生的调整=税前扣除的可转债利息*（1-所得税率） 税后扣除的可转换优先股股息
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