上期内容我们分析了企业的短期偿债能力，负债也是企业暴雷的重灾区。
并在文末还留了一个小作业，企业的长期偿债能力如何评估？
流动比率是流动资产比流动负债，那能不能用长期资产去比长期负债，得到的就是企业的长期偿债能力呢？
很显然是不行的。
一家企业的长期资产主要是固定资产，包括厂房、设备等等。
这些东西可是企业的核心宝贝，是他们的生存之本，如果企业沦落到需要变卖固定资产去偿还债务，那就只有一种可能——公司倒闭清算。
你想连生产工具都给卖了，企业还能做什么？
所以肯定不能用这种方式去评估企业的长期偿债能力。
那有没有好的办法呢？
当然有。
债务的本质就两点：
第一点、本金；
第二点、利息。
我们看任何事情都应该透过表象去看本质，尤其是投资。
既然债务的本质是本金和利息，那我们只需要从这两个角度去研究分析即可。
本金也就是企业到底欠了多少钱？欠的这些钱多企业压力大不大？
要弄清楚这两个问题就出来了今天我们分析的第一个财务指标——“资产负债率”。
其实应该叫负债资产率，不过一回事，反正就是负债和资产的比率。
同时也叫财务杠杆，具体计算是：
负债资产率=负债总额/资产总额×100%
这个指标很简单，就是表达企业有多少负债占比资产的情况。
这么直观的计算逻辑，结论自然就有了。
当负债资产率>1时，说明负债超过了资产，企业资不抵债；
当负债资产率=1是，说明负债等于资产，企业毛都没有；
当负债资产率<1时，说明负债少于资产，企业还有余粮。
上面三种情况，前面两种肯定是直接排除的，负债资产率≥1，企业已经名存实亡了，你难道还想把钱投给他？肉包子打狗而已。
负债资产率小于取得时候，到底多少才合适呢？
这个就要分行业而论，我们国家的上市企业平均负债资产率大概是50%的样子。
有两部分企业拉高和拉低了平均值。
一些重资产企业的负债资产率一般偏高，比如航空公司，80%以上的都不少。
一些轻资产企业的负债资产率一般就偏低，轻资产本来就不需要多少钱，既然是轻资产也就没多少家当可以抵押，想借钱也难以借到。
所以负债资产率这个指标，表达了一个观点：
“有多大胃，就吃多少饭。”
企业负债没问题，但不能无底线地去借钱，最终还是要还的，就那么点资产，适量的负债企业才没有压力，资本运作才是最高效的。
而且你看哪家优秀的企业超出自己负荷去借钱的，这种企业风险很大，就算当下优秀，也说不定哪天就暴雷，比如“恒大”。
严肃提醒一句，这种企业真不少，眼睛擦亮了都。
所以我一般会设两条线，一条负债资产率30%的线，一条负债资产率45%的线。
负债超过30%的，我关注的指标会多很多，负债超过45%的，除非特殊情况，我都会列入黑名单，就算别人都说你优秀，可是我觉得我惹不起，那我就躲呗。
现在我们对企业负债状态知道怎么判别了，但还是不知道企业到底有没有偿债能力啊。
没错，负债状态说明的本金，下面就接着讲第二个本质“利息”。
借钱当然要给利息，企业借到钱没问题，使用这笔钱也没问题，但是使用这笔钱的价值有没有呢？
很显然，良性的负债是借别人的钱，给自己赚钱，然后把赚到的钱分一部分利息费给债主，剩下的就是自己赚的，这笔负债也才有价值。
否则借钱还继续亏钱，连利息都赚不回来，这家企业也差不多可以拉黑了。
那怎么去计算企业赚的钱足够还利息呢？
可能有的朋友会说：“净利润不就是赚的钱吗，直接跟利息比较一下不就可以了。”
真的是这样吗？
这位朋友可能忽略了一个问题，企业财报上的净利润是扣除了所有成本费用之后得出来的。
也就是你所看到的的净利润是已经减掉了利息费用的。
既然要评估企业赚钱后，相对利息来说是赚了还是亏了，赚是赚多少，亏是亏多少？
所以必须要把净利润加上利息才行。
可是又有另一个问题，净利润是交过税之后的，如果企业减掉利息后并没有赚钱又不需要交税，所以我们还得把交税的钱给加回来才行。
这个时候等于就是这么个数据：净利润 利息 所得税。
而这个数据也有个专用名字，叫：“息税前收益”。
也就是刚才说的，扣除利息、所得税之前的利润。
这个息税前收益才是衡量企业剩下多少钱付利息的准确数据。
拿到这个数据有什么用呢？
当然有大用，比如你借了10万块钱去开店，利息每年1万。
一年后，你还没交税前如果赚了五千，要还给债主1万的利息，你利息都还不起。
如果赚了1万，还给债主1万的利息，你毛都没有。
如果赚了2万，还给债主1万的利息，还剩1万，再交点税，自己还能剩点。
你看这个五千或者1万或者2万或者更多，是不是代表着你还债的能力。
这也是今天讲的第二个指标——“息前收入倍数”。
也叫“利息保障倍数”，计算公式为：
利息保障倍数=息税前收益/利息
很明显，这个倍数越高，说明赚得越多，还完利息后还绰绰有余。
结论就来了：
当利息保障倍数>1时，说明企业偿还利息后，还有剩余，企业有赚钱，还债能力就强；
当利息保障倍数=1时，说明企业偿还利息后，没有剩余，企业有赚钱，但还债能力弱；
当利息保障倍数<1时，说明企业还不起利息，只有寂寞，企业是亏钱，没有还债能力。
我们投资企业，当然是希望企业不但赚钱，而且还有剩余才行，那后面两种情况的企业自然就是垃圾企业，不值得投资。
所以我们希望这个倍数越大越好，弄他个几十上百倍的，才对得起我们去研究嘛！
好啦，结合上期讲的短期偿债能力，对于企业的综合偿债能力就算是有门路了，拿着自己关注的企业财报，把数据用公式套进去算算，是骡子是马，算算就知道了。
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