企业工商年报2021(2022年企业工商年报操作流程)

股东分析：

2021年年报显示：沪股通在四季度增持了约2.08亿股，中国人寿减持0.33亿股。其他大股东没什么变化。年报显示工行股东总数75.09万户比三季报的76.73万户减少了1.64万户。到了2月底，股东总数继续减少到72.2万户，2个月减少了4.53万户。

营收分析：

表1

工行的营收数据从去2021年中报后逐季改善的迹象比较明显，最操作关键的净利息收入增速逐季提高。21年第四季度2021净利息收入环比增长2.67%。而工行第四季度总资产环比是负增长的，通过对比年报和半年报的生息资产，下半年平均生息资产增长了2.5%，假设生息资产增长是线性的，那么生息资产的环比增长约为1.25%。接下来的任务是分析净息差增长来自于哪里。方法和建行那边类似，利用利息收入和支出数据通过表2进行计算：

表2

从表2中可以看到单日利息收入环比增长3.08%，支出环比增长3.67%，净利息收入环比增长2.企业67%。估计出生息资产的环比增速为1.25%。根据这些数据可以推测出：1，三季度净息差环比上升了约3bps；2,生息资产收益率上升了约6bps；3，付息成本上升了约4bps。所以，工行的净息差可能是：一季度2.14%，二2022年季度2.10%，三季度2.11%，第四季度2.14%。根据最近刚刚点评过的建行和工行看，去年中报应该是大行净息差一个比较明显的低点。其后连续两个季度净息差回升，今年大行的净息差表现可以高看一线。

和净利息收入的增长形成对比，工行的手续费收入表现比较差，同比增长只有1.38%。通过2021年年报我们可以分析一下那些手续费表现较差，如下图1所示：

图1

从图1中我们可以看到负增长且金额比较大的主要是三大块手续费：银行卡，对公理财和担保及承诺。银行卡手续费同比下降一方面和疫情影响客户的消费习惯有关，客户的消费从线下转线上，而四大行的线上支付布局落后于招行，平安银行等股份行，又有第三方支付竞争；另一方面由于流程个人客户的收入受疫情影响，信用卡的整体风险上行，四大行有意识地压降了信用卡推广力度。所以，我们看到四大行的信用卡资产质量显著好于股份行的平均水平，但是对应的刷卡手续费也有所缩减。

除了银行卡手续费下降外，对公理财2022年和个人理财的表现也不太好。这一点和工行的客群定位有关，大行的客户中老年居多，对于资管新规后净值化的理财接受程度较差。最后，担保及承诺的下降应该和监管要求的减费让利有关。

展望2022年银行卡手续费应该不会继续下降，但是指望快速增长也不太现实。理财和信贷承诺这些应该可以出现小幅正增长。所以，2022年工行的手续费增速有望小幅提升。

资产分析：

工行年报总资产35.17万亿，同比增长5.48%。其中贷款总额2操作0.1万亿，同比增长10.88%。对公贷款和零售贷款的增长比较均衡。工行年报总负债31.9万亿，同比增长4.8%。其中存款总额26.44万亿，同比增长5.2%。工行的资产负债表上唯一的槽点是对公存款增长较低只有2.99%，流程后续需要持续跟踪这块的表现，更多的数据参考表3：

表3

不良分析：

根据年报工行的不良余额2934.29亿比三季报的3113.16亿减少了178.87亿，不良率1.42%比三季报的1.52%下降10个基点。第四季单季信用减值损失233.05亿，按照全年信用减值损失中贷款减值的占比推算其中贷款减值为193.43亿。年报不良覆盖率205.84比三季报的196.8%提高了9.04个百分点。贷款减值准备余额6039.83亿比三季报的6126.7亿减少了86.87亿。

根据年报披露，下半年工行收回往年核销50.51亿，估测第四季度收回往年核销贷款25.5亿，所以第四季度工行核销贷款规模为193.43 25.5 86.87=305.8亿。所以，新生成不良的下限为305.8-178.8企业7=126.93亿，这个水平和前三季度每个季度260-300亿的水平相比大幅降低，基本可以确认工行的资产质量出现拐点。

核充分析：

工行年报核充率13.31%比三季报的13.14%提高了17个基点，同比2020年年报的13.18%提升了13个基点。增速不高年报的情况下实现了核充率的提工商升。

点评：

工行这份年报给投资者的感觉是营收能力开始恢复。主要的亮点是净息差出现了持续反弹，资产质量出现好转。但是，手续费增速和规模增长表现依然疲弱，对公存款增速较低。工行的减值同比持平所以造成了年报净利润增速略低。工行这份年报打分72分，比三季报提高2分，一个是净息差持续好转，另一个是资产质量出现好转。