投教专题丨读懂上市公司报告·财务分析（三）

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什么是利息保障倍数?

利息保障倍数是指息税前利润与利息费用的比率，也称为已获利息倍数或利息偿付倍数。利息保障倍数反映了公司获利能力对偿还到期债务的保证程度。利息保障倍数越大，说明上市公司支付利息费用的能力越强。因公司所处的行业不同，利息保障倍数有不同的标准界限。其计算公式为:

利息保障倍数=息税前利润(EBIT)/利息费用

=(税前利息 利息费用)/利息费用

=(税后利润 所得税 利息费用)/利息费用。

分析公司经营效率的比率有哪些?

衡量上市公司经营效率的比率主要有:

（1）应收账款周转率，是用以评估上市公司流动资产周转状况的重要比率之一，是分析上市公司应收账款变现速度的一个重要指标。其计算公式为:

应收账款周转率 = 销售收入 / 应收账款平均余额

其中，应收账款平均余额 =（年初应收账款余额 年末应收账款余额）/2。

（2）应收账款平均回收天数，是衡量上市公司应收账款回收工作效率的一项重要指标，它是对应收账款周转率作进一步分析而得到的。其计算公式为：

应收账款的周转天数 = 应收账款平均余额 ×360/ 销售收入

在上式中，一年以 360 天计。但也有人认为，一年的营业天数应以 365 天计。

（3）存货周转率，是衡量上市公司销货能力强弱和存货是否过量的重要指标，是分析上市公司流动资产运转效率的又一个重要依据。其计算公式为：

存货周转率（次）= 销售成本 / 存货平均余额

在上式中，销售成本的数据取自利润表，而存货的数据则取自资产负债表，因此需对存货取平均值。至于存货平均余额的计算，存在多种方法。假如公司销售的增长是平稳的或具有持续性质，平均存货 =（期初存货 期末存货）/2; 假如公司的销售具有明显的季节性或销售量经常发生剧烈的波动， 则可将全年每个月底的存货余额加总，然后再除以 12。

（4）存货平均周转天数，是在计算得到存货周转率后进一步推算出来的指标。其计算公式为：

存货平均周转天数 = 存货平均余额 ×360/ 销售成本

（5）固定资产周转率，是衡量上市公司利用现存的厂房、建筑物和机器设备等固定资产形成销售收入的程度的重要指标。其计算公式为：

固定资产周转率（次）= 销售收入 / 固定资产平均余额

（6）总资产周转率。其计算公式为：

总资产周转率(次)=销售收入/平均资产总额

它表明上市公司投资的每一元资产在一年里可形成或产生多少元的销售收入，因而从总体上反映了公司利用资产的效率。很明显，这个综合性的衡量指标受上述全部经营性比率的影响。

存货周转率、存货周转天数能说明什么问题?

存货周转率是销售成本与平均存货的比率，是衡量和评价公司购入存货投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。存货周转天数是存货周转率的另一种表示方法。

存货的周转天数越少，存货周转率越高，表明存货流动性越好。而在公司流动资产中，存货所占比重较大，公司存货的流动性如何，将直接影响公司的流动比率，一般而言，公司存货的周转速度越快，存货流动性就越强，存货的变现速度越快。所以，提高存货周转率、减少存货周转天数，可以提高公司的变现能力。

对于投资者来说，通过对存货周转率和存货周转天数的分析，可以了解公司存货管理的水平、存货的变现能力、资金的使用效率，从而对公司资产经营管理水平有一个大致的认识。

如何分析固定资产周转率？

固定资产周转率是公司的销售收入与平均固定资产净值的比率。

固定资产的周转率越高，周转天数越少，表明公司固定资产的利用效率越高，公司的获利能力越强 ; 反之，则公司的固定资产利用效率越弱。

如何分析总资产周转率？

总资产周转率是公司销售收入与平均资产总额的比率，可用于分析上市公司全部资产的使用效率。其计算公式为：

总资产周转率（次）= 销售收入 / 平均资产总额

在上式中，销售收入是指销售总收入减去销售退回、折扣、扣让后的净额，平均资产总额可采用年初年末的平均数衡量。总资产周转率也可用周转天数来表示，其计算公式为：

总资产周转天数 =360 / 总资产周转率（次）= 360× 平均资产总额 / 销售收入

总资产周转率综合反映了上市公司整体资产的营运能力。一般来说，总资产周转率越高，周转天数则越少，表明其周转速度越快，营运能力也就越强。通过该指标的对比分析，可以反映公司本年度以及以前年度总资产运营效率的变化，发现其与同类公司在资产利用上的差距。

本文内容来源：上海证券交易所官网

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