我们可以将可转债看成是“一张普通公司债券 一份看涨期权”，看涨期权赋予债权人一种选择权，即债券持有人可以在一定的时期内按照一定的比例将债券转换成指定公司的股票，也可以不转换，继续持有债券。

可转债

一、何为可转债终止上市？

可转债券终止上市就是指退出上市交易，终止上市常见的原因包括如下：

1.可转债到期

和其他债券一样，可转债也是有期限的，存续期最短为3年。

如果投资者在存续期内未转换成股票，可转债就相当于一般的公司债券，公司到期还本付息，可转债退市。

2. 强制赎回

一般可转债会约定强制赎回条款，当发行人在满足一定的条件下可以依据强制赎回条款来赎回债券。

如：当正股股价已远远高于转股价时，而债权人仍不愿意转股。

3.回售

可转债持有人在满足一定的条件下可以按照约定的价格将可转债卖回给上市公司。

4.撤销发行

如果可转债在上市期间，发生不满足上市的条件，将被终止上市。

终止上市

二、可转债终止上市对股价的影响

不同原因导致可转债终止上市会对股价产生不同的影响。

一般情况，因可转债到期、强制赎回、回售导致可转债终止上市对股价的影响偏中性；但是如果是撤销发行的，对股价的影响偏利空。例如近年的“东方日升”可转债因撤销发行导致终止上市，连续3个交易日股价跌幅超过40%。

2021年1月28日，东方日升发布了《关于签订募集资金三方监管协议公告》，公司发行可转债已募集资金 33亿元。

可是到了1月29日却峰回路转，当日晚间，公司发布2020年业绩预告，扣除非经常性损益后的净利润预计为-1.4亿～-0.6亿元。

2月1日，东方日升以跌停开盘。晚间，公司再次发布公告称，由于2020年扣非净利润为负，可能导致公司不符合可转债的发行条件，决定中止上市。

2月1日～3日，股价连跌3天。

2月3日晚间发布公告称，公司扣除非经常性损益后的净利润不符合可转债发行上市条件，决定终止本次可转债发行。

股价