谁动了证券投资者保护基金的奶酪(证券投资者保护基金的资金来源)

调减券商缴纳证券投资者保护基金比例难以调动券商胃口

根据证监会对缴纳证券投资者保护基金调整比例的通知，券商行业预计2019年度缴纳金额将下降8%，2020年度则将下降45%。不过，中国证监会2014年发布的《关于进一步完善证券公司缴纳证券投资者保护基金有关事项的补充规定》有明确的规定，保护基金规模在200亿元以上，且上一年度证券公司亏损面在10%~30%（含）之间时，A、B、C、D类证券公司，分别按照其营业收入的0.5%、0.75%、1%、1.25%的比例缴纳保护基金，当亏损面超过30%时，所有证券公司按照0.5%的最低比例缴纳保护基金。目前，除两家券商因新上市而缺少可比数据之外，其余34家上市券商母公司2019年度的合计经营数据均较2018年大幅提升。全年实现营收2349.88亿元，较上年同期增长43.09%；实现净利润915.37亿元，较上年同期增长63.17%。虽然2018年对于券商来说是小年，2019年12月券商已根据当年公布的评级结果更新了各级别券商家数，并按证监会批准的缴纳比例下限亦即按照其营业收入的0.5%、0.75%、1%、1.25%的比例上缴投保基金22.642亿元。但在2019年大部分券商业绩大幅度回升的情况下，2020年券商缴纳金额为何反而比去年的8%降幅更大，甚至还将达到创纪录的45%，导致政策的天平如此失衡的原因，似乎很难讲出一个可以说得通的道理来。

也许有人会说，调减券商缴纳证券投资者保护基金的比例，对于券商来说，应该是一个利好。但其实即使按照45%的比例调减，所减少缴纳的金额也不过逾10亿元，对于本来就处在最低档下限的大型券商来说只是九牛一毛。这也难怪此政策出台后，原本走势已颇为坚挺的券商板块并未显现太多波澜，并非券商不领情，而是对于早已习惯了吃偏饭的券商来说，如果没有更大的实质性利好，小小的政策性优惠很难吊得起券商们的胃口。

设立证券投资者保护基金以来只有征收而没有花费

证券投资者保护基金所遇到的问题，说到底是定位问题。证券投资者保护基金应该是为保护投资者利益而设立的，决不能让其因成为券商一家所独享的防范和处置券商风险的有局限性的单一机制而束缚了自己的手脚。降低券商缴纳证券投资者保护基金的比例表面上似乎是证券投资者保护基金无所作为所造成的，骨子里的问题其实还是在于证券投资者保护基金的定位究竟是摆设的花瓶还是证券投资者的保护神。从更好地保护投资者利益出发，正确的选择自然也应该是千方百计让证券投资者保护基金更好更充分地越做越大，而决不能像现在这样动不动就去动证券投资者保护基金的奶酪。否则，无所作为终将不可避免地成为证券投资者保护基金最终的归宿。