企业偿债能力分析课题报告(浅谈企业偿债能力分析研究的论文)

(上接D2版)

2、非流动负债分析

报告期各期末，公司非流动负债构成情况如下表所示：

报告期各期末，公司的非流动负债均为递延收益，递延收益对应的政府补助情况如下：

注2：天然食用香精扩大生产技术改造项目，根据上海市浦东新区经济和信息化委员会文件浦经信委工字（2013）131号“关于上海百润香精香料股份有限公司天然食用香精扩大生产技术改造项目专项资金的批复”，公司分别于2013年12月收到专项资金291万元，2016年8月收到专项资金125万元，共计416万元，项目在2014年6月完成验收，递延收益从2014年7月起开始摊销。

注3：成都项目补贴，公司子公司巴克斯酒业与邛崃市人民政府（以下简称邛崃政府）于2015年签订《巴克斯酒业（成都）生产基地项目投资协议书》及《补充协议书》，就“新建锐澳鸡尾酒生产基地”达成协议：项目在按照双方约定、投资、经营并完成约定的3年税收承诺的前提下，邛崃政府给予巴克斯酒业项目产业发展扶持奖励，反之，按约定的条款退还。子公司巴克斯酒业（成都）有限公司（以下简称成都巴克斯）于2017年投产，并于2017年4月和12月共计收到扶持资金4,500万元。2020年4月双方签订《补充协议书二》，取消补缴实缴税收与约定税收差额的约定，因此，前述4,500万元扶持资金后续不会返还至邛崃政府，故将收到的扶持资金结转损益。

注4：佛山项目补贴，公司子公司上海巴克斯酒业有限公司（以下简称巴克斯酒业）与广东省佛山市三水区人民政府（以下简称佛山政府）于2015年签订《巴克斯酒业（佛山）生产基地项目投资协议书》及《补充协议书》，就“巴克斯酒业（佛山）生产基地”达成协议：项目在按照双方约定、投资、经营并完成约定的3年税收承诺的前提下，佛山政府给予巴克斯酒业项目产业发展扶持奖励，反之，按约定的条款退还。子公司巴克斯酒业（佛山）有限公司（以下简称佛山巴克斯）于2019年投产，并于2019年10月收到扶持资金1,000万元。鉴于是否能达成约定的税收承诺存在不确定性，故收到的扶持偿债能力资金暂挂“递延收益”。

注5：土地补偿款，公司与上海市工程建设咨询监理有限公司于2019年5月签订《康桥东路（御秀路—张东路）改建工程收回国有土地补偿协议书》，康桥东路拟改建，约定收回公司涉及国有土地使用权538.2平米，补偿费228.5284万元。公司于2019年10月收到补偿款205万元，尾款待土地使用权交付时付清。鉴于政府尚未进行收储手续，故收到的土地补偿款暂挂“递延收益”。

注6：锅炉改造，根据浦科经委（2019）46号“关于印发浦东新区加快推进中小锅炉提标改造工作的实施方案的通知”，子公司上海巴克斯酒业有限公司实施锅炉提标改造项目，2019年收到专项资金55万元，项目在2019年12月完成验收，递延收益从2020年1月起开始摊销；公司实施中小锅炉提标改造项目，2020年收到专项资金17.76万元，项目在2020年8月完工投入使用，递延收益从2020年9月起开始摊销。巴克斯酒业（天津）有限公司实施锅炉提报告标改造项目，2021年6月收到专项资金24万元，计入递延收益。

（三）偿债能力分析

1、偿债能力分析

报告期各期末，公司合并报表层面的资产负债率分别为20.69%、21.80%、17.20%和16.72%，其中2020年末公司资产负债率有所下降，主要系公司2020年11月非公开发行股票募集资金到位，货币资金增加较多所致。

报告期各偿债能力期末，公司的流动比率分别为2.09、1.64、2.81和2.14，速动比率分别为1.92、1.46、2.65和1.94。2019年末，公司流动比率、速动比率有所下降，主要是由于2019年公司受回购注销限制性股票及派发现金股利导致货币资金流出增加，流动资产总额减少，同时受巴克斯酒业供应商应付款项、预计销售返利增加导致流动负债总额增加，综合影响下，导致流动比率、速动比率有所下降。2020年末，公司流动比率、速动比率有所上升，主要系2020年公司完成非公开发行股票募集资金净额99,092.46万元，导致流动资产余额增加所致。2021年6月末，公司流动比率、速动比率有所下降，主要系公司以自有资金44,800万元收购模共实业100%股权，导致流动资产余额有所减少所致。

2、与同行业上市公司对比

募集说明书之第四节发行人基本情况所列举的发行人主要竞争对手大部分缺乏公开财务数据，为方便财务指标比较分析，由于公司香精香料业务占比较低，结合预调鸡尾酒的业务特点及市场定位，保荐机构选择主营业务是啤酒、白酒或饮料的上市公司作为参考。对于国内啤酒行业A股上市公司，选取燕京啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒、重庆啤酒作为可比公司，因其消费特点及市场定位等较接近发行人；对于国内白酒行业A股上市公司，选取水井坊、古井贡酒作为可比公司；另外选取主营业务为饮料类的A股上市公司维维股份、养元饮品及承德露露作为可比公司。本节中涉及同行业可比上市公司比较时，如无特别指明，比较对象均为该类公司。

数据来源：Wind资讯。

报告期各期末，公司的资产负债率低于同行业可比上市公司平均水平，主要系青岛啤酒、重庆啤酒、维维股份的资产负债率较高所致。

报告期各期末，2018年末及2020年末流动比率和速动比率均高于同行业可比上市公司平均水平；2019年末的流动比率和速动比率均低于同行业可比上市公司平均水平。

（四）资产周转能力分析

1、资产周转能力指标

报告期内，公司的主要资产周转能力指标如下表所示：

注：除特别注明外，上述财务指标依据经审计的2018年度-2020年度合并财务报表以及2021年1-6月未经审计的合并财务报表进行计算，2021年1-6月的应收账款周转率、存货周转率、资产周转率数据系年化计算所得。

报告期各期，公司应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率逐期提高，主要是由于公司执行“以销定产”的生产模式，合理安排生产，产销率保持在较高水平，期末存货保持在较为合理水平，同时营业收入逐年增长，应收账款回款较好，营运效率逐年有所提高。

2、与同行业上市公司对比

（1）应收账款周转率

数据来源：Wind资讯，同行业上市公司2021年1-6月的应收账款周转率数据系年化计算所得。

报告期各期，公司的应收账款周转率均低于同行业可比公司平均水平，主要原因包括：一方面，报告期各期，食用香精业务客户存在一定账期，其应收账款周转率较低，导致公司整体应收账款周转率相对较低；另一方面，与同行业上市公司相比，公司的整体销售规模较报告低。综合影响下，公司应收账款周转率低于同行业可比公司平均水平。

（2）存货周转率

数据来源：Wind资讯，同行业上市公司2021年1-6月的存货周转率数据系年化计算所得。

报告期各期，公司存货周转率高于同行业可比公司平均水平，主要浅谈系白酒生产企业水井坊、古井贡酒存货周转率较低，剔除其影响，公司与行业可比公司平均水平较为接近。

（3）总资产周转率

数据来源：Wind资讯，同行业上市公司2021年1-6月的总资产周转率数据系年化计算所得。

报告期各期，公司的总资产周转率略低于同行业可比上市公司的平均水平，主要系公司销售规模低于同行业可比上市公司所致。

（五）所有者权益变动分析

报告期各期末，公司所有者权益构成情况如下表所示：

单位：万元

报告期各期末，公司归属于母公司的股东权益分别为192,123.23万元、200,113.66万元、321,629.97万元和331,758.52万元，2020年末同比增加121,516.31万元、同比增长60.72%，主要是由于公司2020年非公开发行股票募集资金净额99,092.46万元到位以及公司盈余公积和未分配利润增加所致。

报告期各期末，公司的盈余公积分别为11,579.80万元、12,484.68万元、20,338.63万元和20,338.63万元。公司按照母公司净利润的10%计提法定盈余公积。

报告期各期末，公司的未分配利润情况如下表所示：

单位：万元

报告期内，公司未分配利润的变动主要受当期净利润、利润分配以及提取法定盈余公积的影响。

二、公司盈利能力分析

（一）营业收入分析

报告期内，公司主营业务收入占营业收入的比例在98%以上，其他业务收入主要为投资性房地产的出租收入，占比较低。最近三年，公司营业收入逐年增长，主要系公司预调鸡尾酒业务收入增长所致。

单位：万元

公司主营业务包括预调鸡尾酒和食用香精。报告期各期，公司主营业务收入的构成情况如下表所示，其中预调鸡尾酒业务占比在85%以上，已成为公司主营业务收入的主要构成部分。

单位：万元

以下对主营业务进行简要分析：

1、预调鸡尾酒业务

报告期内，公司的主营业务收入主要来源于预调鸡尾酒的销售收入。近年来，公司持续加大市场培育及品牌推广，巴克斯酒业旗下的“RIO（锐澳）”预调鸡尾酒品牌已为消费者熟知，已发展成为国内预调鸡尾酒行业的领导品牌，具有较好的品牌美誉度的和较高的市场占有率。

报告期内，公司预调鸡尾酒业务收入分别为104,500.98万元、127,932.15万元、171,199.23万元和105,648.89万元，占主营业务收入的比例超过85%，2018年至2020年的复合增长率为27.99%，预调鸡尾酒业务收入与销量规模相匹配。近年来，公司投入较多资源培育的核心单品“微醺”系列，由于度数低、口味丰富、包装时尚、适宜人群广泛，终端销售情况较好、复购率高，带动预调鸡尾酒业务收入实现整体增长。

2、食用香精业务

报告期内，公司食用香精业务收入分别为18,032.82万元，18,100.11万元、19,852.98万元和13,799.81万元，占主营业务收入的比例分别为14.72%、12.39%、10.39%和11.55课题%，2018年至2020年的复合增长率为4.93%。报告期内，公司食用香精业务收入稳中有增，主要原因包括：①公司大力推进大客户战略，部分优质项目取得较好的成果；②公司持续加大在细分市场的投入，针对下游客户多元化需求，提供多样化产品，一批关键性的下游细分行业逐步产生效益；③面对上游原浅谈材料供应短缺、价格大幅上涨的宏观环境变化，根据原材料价格波动情况逐步优化产品定价机制；④针对香精香料行业产品需求趋于个性化、多元化，新品周期短的特点，公司在技术创新方面不断提升，加快科技成果转化分析。

（二）营业成本分析

报告期内，公司主营业务成本占营业成本的比例超过97%，与营业收入的构成相匹配；其他业务成本占比较低。报告期内，公司营业成本的变动与营业收入变动的趋势保持一致。

单位：万元

报告期各期，公司主营业务成本分业务的构成情况如下表所示，主营业务成本的变动幅度与主营业务收入的变动基本保持一致，未发生异常变动。

单位：万元

报告期各期，公司主营业务成本结构如下表所示，以直接材料为主，整体保持相对稳定。剔除运输费用对成本结构的影响，随着广东生产工厂于2019年末达到预定可使用状态，2020年度固定资产折旧增加，导致2020年度制造费用的金额及占比相应增加；受产品销量增长及部分原材料价格波动的影响，直接材料金额相应增加。主营业务成本构成及变动趋势合理，未发生异常情况。

单位：万元

注：公司自2020年1月1日起适用新收入准则，将原在销售费用中核算的运输费调整至营业成本核算。

（三）毛利及毛利率分析

1、主营业务毛利分析

报告期各期，公司主营业务毛利情况如下表所示：

单位：万元

报告期各期，公司主营业务毛利分别为84,173.83万元、99,818.79万元、125,068.82万元和80,337.57万元，其中预调鸡尾酒业务营业毛利占比在86%以上。报告期各期，公司主营业务毛利率分别为68.69%、68.35%、65.46%和67.26%，2020年度主营业务毛利率下降2.89%，主要受预调鸡尾酒（含气泡水）业务毛利率下降的影响。此外，剔除新收入准则影响，调整至可比同口径后，公司产品毛利率整体稳中有升。公司各类业务毛利率波动原因具体如下：

（1）预调鸡尾酒业务毛利率

报告期各期，公司预调鸡尾酒业务的毛利率分别为69.46%、68.55%、65.37%和67.38%，其中2020年预调鸡尾酒业务毛利率下降3.18%，主要是由于公司自2020年1月1日开始执行新收入准则，根据新收入准则的规定，运输费是公司为履行合同，在商品控制权转移之前发生的与实现销售相关的履约成本，是合同成本的组成部分，公司2020年将预调鸡尾酒业务相关的运输费7,320.90万元自销售费用分析调整至营业成本核算，导致预调鸡尾酒业务毛利率下降4.28%。

（2）食用香精业务毛利率

报告期各期，公司食用香精业务的毛利率分别为64.28%、66.93%、66.27%和66.32%，除2019年毛利率同比提高2.65%外，其余年度食用香精业务毛利率较为稳定，2019年食用香精有所增长，主要是由于公司优化产品定价机制，食用香精业务抗原材料价格波动能力得到提高；2020年度，根据新收入准则的规定，将食用香精业务相关运输费235.30万元自销售费用调整至营业成本，导致食用香精业务毛利率下降1.19%。食用香精业务作为公司的传统主业，公司保持稳健的经营战略，坚持大客户的发展战略，坚持产品及服务的创新理念，充分分析市场，基于真正的市场需求，开发创新的产品和服务，积极响应核心客户的需求保证自身产品的附加值，为客户提供优质安全的产品、系统的解决方案及整体的技术服务，公司产品毛利率整体较为稳定。

2、同行业对比分析

报告期各期，公司主营业务毛利率与同行业可比上市公司综合毛利率的对比情况如下：

数据来源：Wind资讯。

报告期各期，公司主营业务毛利率高于同行业可比公司平均水平，公司毛利率与上述可比公司存在一定的差异，主要在于主营业务有所区别。一方面，可比公司燕京啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒、重庆啤酒及维维股份、养元饮品、承德露露主要从事啤酒、植物蛋白饮料产品的生产与销售，产品属于较成熟的品种，产品定价比较市场化，毛利空间存在一定限制，因此毛利率相对较低，而国内预调鸡尾酒市场还未进入充分竞争阶段,仍处于快速发展阶段，公司作为国内预调鸡尾酒行业的龙头企业，在该细分领域具备较高的品牌知名度和认可度，在定价方面具备较强的话语权，因此，毛利率相对较高。另一方面，对于可比公司水井坊、古井贡酒，主要从事白酒的生产与销售，行业特性使得其毛利率高于公司。

（四）利润表其他项目分析

1、期间费用

报告期各期，公司的期间费用构成如下表所示：

单位：万元

报告期各期，公司期间费用占营业收入的比例如下表所示：

报告期各期，公司的期间费用率分别为53.73%、39.31%、30.36%和25.20%，其中销售费用占比最高，占各期期间费用总额的比例分别为65.33%、74.35%、73.19%和77.38%。

（1）销售费用

报告期各期，公司的销售费用构成情况如下：

单位：万元

报告期各期，公司的销售费用分别为43,178.58万元、42,913.63万元、42,811.26万元、23,629.67万元，从费用明细上看，职工薪酬、广告费、市场活动费、产品费用是销售费用的主要构成部分，此四项费用合计占销售费用的比例分别为76.57%、74.71%、86.43%和79.06%。

报告期各期，公司的销售费用率分别为35.10%、29.22%、22.22%和19.50%，销售费用率稳中有降，2020年公司销售费用率占比较2019年同比下降7.00个百分点，主要是由于：①公司自2020年1月1日开始执行新收入准则，根据的新收入准则的规定，运输费用调整至营业成本核算，销售费用率下降4.11个百分点；②受2020年上半年新冠疫情、公司对消费者饮用偏好的研究、渠道建设的加强和更加精准的营销策略的共同影响下，公司更加注重精准化、数字化的营销手段，公司营销策略的调整、推广效率的提升，带动产品销量及营业收入的增长；③巴克斯酒业已发展成为国内预调鸡尾酒行业的龙头企业，“RIO（锐澳）”已经具有较高的知名度与认可度，行业地位不断巩固，公司预调鸡尾酒业务收入的增长幅度高于销售费用的增长幅度，公司的销课题售费用率逐年降低。

（2）销售费用率同行业对比分析

报告期内，公司与同行业上市公司销售费用率的对比情况如下表所示：

数据来源：Wind资讯。

报告期各期，公司的销售费用率普遍高于同行业可比上市公司，主要因为巴克斯酒业下属“RIO（锐澳）”预调鸡尾酒产品属于饮料酒市场新的细分领域，较之上述可比上市公司，公司产品还处于消费群体继续培育和品牌持续建设推广过程中，还需要投入大量资金用于品牌建设、品类推广、市场开拓和广告宣传，导致公司销售费用率高于同行业上市公司平均水平。

（3）管理费用

报告期各期，公司的管理费用构成情况如下：

单位：万元

报告期各期，公司的管理费用分别为17,041.66万元、8,975.48万元、10,085.企业03万元和5,517.23万元，占各期营业收入的比例分别为13.86%、6.11%、5.23%和4.55%，其中2018年度管理费用率较高，主要系2018年度因终止实施股票激励计划导致本期确认管理费用7,761万元所致。剔除2018年度股权激励费用的影响，随着营业收入的增长，公司管理费用率整体呈现下降的趋势。

（4）管理费用率同行业对比分析

报告期各期，公司与同行业上市公司管理费用率的对比情况如下表所示：

数据来源：Wind资讯。

扣除2018年度股权激励费用后，报告期各期公司的管理费用率分别为7.55%、6.11%、5.23%和4.55%，与同行业上市公司平均水平较为接近。

（5）财务费用

报告期各期，公司的财务费用构成情况如下：

单位：万元

报告期各期，公司的财务费用分别为-418.55万元、-545.51万元、-788.44万元和-1,460.94万元，公司财务费用均为负数，主要系利息收入较高所致。

（6）研发费用

报告期各期，公司的研发费用构成情况如下：

单位：万元

报告期各期，公司的研发费用分别为6,287.96万元、6,374.27万元、6,382.95万元和2,850.17万元，占各期营业收入的比例分别为5.11%、4.34%、3.31%和2.35%，研发投入金额较为稳定，占比逐年有所降低，主要系营业收入逐年增长所致。

2、税金及附加

报告期各期，公司税金及附加构成情况如下表所示，主要以消费税为主。

单位：万元

3、其他收益

根据财政部2017年5月10日发布的《企业会计准则第16号——政府补助》的规定：“与收益相关的政府补助，用于补偿以后期间的相关成本费用或损失的，确认为递延收益，并在确认相关成本费用或损失的期间计入当期损益。与日常活动相关的政府补助，按照经济业务实质，计入其他收益或冲减相关成本费用。与日常活动无关的政府补助，计入营业外收支。企业对2017年1月1日存在的政府补助采用未来适用法处理，对2017年1月1日至本准则施行日之间新增的政府补助根据本准则进行调整。”

报告期各期，公司的其他收益明细如下表所示：

单位：万元

公司政府补助的确认、计量和列报均符合《企业会计准则》的相关规定，公司主要根据与政府签订的投资协议、有关主管部门资金拨付文件、资金（课题）申报文件以及资金用途来划分政府补助性质，将主要用于工程建设、设备购置的资金划分为与资产相关的政府补助，收到政府补助时确认为递延收益，在相关资产使用寿命内平均分期计入损益；除此之外的其他补助资金则划分为与收益相关的政府补助，收到政府补助后或满足相关条件后直接计入当期损益。

4、营业外收支

报告期各期，公司的营业外收支情况如下表所示：

单位：万元

报告期各期，公司营业外收支净额占利润总额的比例为3.91%、-2.74%、0.41%和0.05%，营业外收支净额占利润总额的比例较低。

（1）营业外收入

报告期各期，公司的营业外收入如下表所示：

单位：万元

报告期各期，公司营业外收入分别为689.83万元、179.55万元、334.77万元和32.92万元，主要为侵权索赔收入、经销商保证金罚款等。

（2）营业外支出

报告期各期，公司的营业外支出明细如下分析研究表所示：

单位：万元

报告期各期，公司营业外支出分别为12.54万元、1,222.43万元、60.31万元和11.18万元，主要包括赔偿支出、非流动资产处置报废、对外捐赠支出等。2019年公司营业外支出金额较大，主要系巴克斯酒业提前解除与麒麟啤酒（珠海）有限公司的委外加工合同而支付补偿款所致。

5、非经常性损益

报告期各期，公司的非经常性损益明细如下：

单位：万元

报告期各期，公司非经常性损益净额及其占归属于母公司所有者净利润的比例分析如下：

单位：万元

报告期各期，公司非经常性损益净额分别为3,713.98万元、2,174.97万元7,474.61万元和2,753.77万元，占归属于母公司所有者净利润的比例分别为30.01%、7.24%、13.96%和7.47%，主要为计入当期损益的政府补助，其中2018年度、2020年度非经常性损益占比较高，主要原因为：2018年度，因终止实施股票激励计划导致本期确认管理费用7,761万元（为经常性损益）对当期净利润影响较大，同时本期确认政府补助较高；2020年度，因政府补助形成当期损益为9,551.74万元对当期净利润影响较大。整体来看，公司的净利润不存在对政府补助的依赖。

三、现金流量分析

报告期各期，公司的现金流量构成如下表所示：

单位：万元

（一）经营活动产生的现金流量分析

报告期各期，公司经营活动产生现金流量的具体情况如下表所示：

单位：万元

报告期各期，经营活动产生的现金流量净额分别为34,233.67万元、53,049.22万元、72,336.69万元和43,187.33万元，主要原因为：一方面，报告期内，公司营业收入保持持续增长；另一方面，公司主营业务包括预调鸡尾酒和食用香精业务，下游客户为大型食品企业、烟草企业分析研究及酒类快消品经销商客户，资信情况较好，应收账款回款较快，应收账款余额占各期营业收入的比例分别为8.94%、8.23%、5.68%和8.10%，账龄在一年以内的应收账款保持在98%以上，同时随着“RIO（锐澳）”预调鸡尾酒的销量增长及品牌认可度的提升，预调鸡尾酒市场的龙头地论文位不断得以巩固，预调鸡尾酒业务主要采用预收款的销售模式，整体影响下，公司销售回款情况表现良好。

公司收到其他与经营活动有关的现金主要是收到的政府补助、银行存款结息及往来款等；公司支付的其他与经营活动有关的现金主要包括支付的往来款、销售费用支出、经营管理支出等。

经营活动产生的现金流量净额与净利润的差异主要受固定资产折旧、无形资产摊销、经营性应收应付余额变动、终止股权激励加速行权形成的管理费用等项目的影响，具体情况如下表所示：

单位：万元

（二）投资活动产生的现金流量分析

报告期各期，公司投资活动产生现金流量的具体情况如下表所示：

单位：万元

报告期各期，公司投资活动产生的现金流净额分别为-16,975.64万元、-36,632.43万元、-38,506.60万元和-61,958.44万元，均表现为投资活动现金流量净流出，按照公司战略发展规划和产能布局，巴克斯酒业及其下属子公司增加对生产厂房、设备等固定资产的投资，开展建设成都伏特加项目、烈酒（威士忌）陈酿熟成项目、广东生产工厂等项目以及对模共实业股权的收购，导致购建固定资产、无形资产和其他长期资产等投资活动相关的现金流出较大。

（三）筹资活动产生的现金流量分析

报告期各期，公司筹资活动产生现金流量的具体情况如下表所示：

单位：万元

报告期各期，公司筹资活动产生的现金流入分别为22,239.70万元、0万元、109,394.00万元和0万元。公司主要通过非公开发行股票、银行借款及发行限制性股票融资，其中2018年公司向第一期限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票1,194万股，每股授予价格为7.55元，募集资金9,014.70万元；2020年公司通过非公开发行股票募集资金净额为99,092.46万元。

报告期各期，公司筹资活动产生的现金流出分别为36,504.83万元、32,066.51万元、41,749.49和26,741.59万元，主要为分配股利或偿付利息支付的现金、回购注销限制性股票以及偿还债务支付的现金。

综合影响下，报告期各期，公司筹资活动产生的现金流量净额分别为-14,265.13万元、-32,066.51万元、67,644.51万元和-26,741.59万元。

四、资本性支出分析

（一）报告期主要资本性支出情况

报告期内，公司资本性支出情况如下表所示：

单位：万元

报告期内，公司重大资本性支出主要为购建固定资产、土地使用权、生产设备等长期资产支出及股权收购支出。

1、购建固定资产、无形资产和其他长期资产

报告期内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支出的现金，主要系成都伏特加项目、烈酒品牌文化体验中心、广东佛山新建厂房、佛山厂房设备改造、烈酒（威士忌）陈酿熟成项目等项目的投入及外购企业的设备、土地使用权。其中广东佛山新建厂房、佛山厂房设备改造项目、烈酒（威士忌）陈酿熟成项目系前次募集资金投资项目，具体情况详见募集说明书“第九节 历次募集资金运用情况”部分的相关内容；成都伏特加项目、烈酒品牌文化体验中心项目系公司自筹资金投资项目，具体情况详见募集说明书“第七节 管理层讨论与分析”之“一、公司财务状况分析”之“（一）公司资产主要构成情况及其分析”之“2、固定资产”、“3、在建工程”部分的相关内容。

单位论文：万元

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