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欧林生物指出，公司本次募集资金投资用于“疫苗临床研究项目”包括重组金葡菌疫苗、AC-Hib联合疫苗、23价肺炎多糖疫苗和13价肺炎多糖结合疫苗的III期临床试验研究，其中：重组金葡菌疫苗是国家1类创新疫苗，AC-Hib联合疫苗、23价肺炎多糖疫苗和13价肺炎多糖结合疫苗是公司具有技术可行性且市场前景广阔的疫苗品类。公司募集资金用于上述疫苗临床研究是在现有的研发管线基础上，依据公司重点项目的研发进度进行安排的。研发进度，加快新产品的推出，丰富公司产品结构，提升公司的竞争优势。

招股书披露显示， 2020年1-9月，公司营业收入为2.00亿元，较2019年1-9月增长81.72%；归属于母公司股东的净利润为36信用12.75万元，较2019年1-9月增长269.55%；扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为2907.91万元，较2019年1-9月增长219.08%。2020年1-9月，公司经营活动产生的现金流量净额为-121企业5.46万元，较2019年1-9月增长78.04%。

2020年9月末总资产5.69亿元

报告期各期末，公司负债总额分别为5740.95万元、8788.77万元、1.47亿元、1.55亿元，其中主要为流动负债。报告期内，公司负债总额的不断增加，主要是随着公司产品上市销售，经营规模扩大，与生产经营相关的流动负债增加所致。

2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，欧林生物货币资金余额分别为648.14万元、1146.28万元、9561.74万元、5016.09万元，占流动资产的比例分别为8.77%、14.85%、38.30%、20.17%。公司货币资金主要为银行存款，各期末银行存款占比分别为98.39%、96.88%、99.52%、99.96%。

报告期各期末，公司其他应付款余额分别为1115.97万元、3539.09万元、9726.34万元、1.18亿元，占流动负债的比例分别为21.22%、41.53%、70.48%、82.24%。公司其他应付款主要由推广服务费和业务保证金构成。

流动比率、速动比率均低于同行业可比公司平均水平

主要产品过去三年产能利用率不足20%

2017年查询、2018年、2019年、2020年1-6月，吸附破伤风疫苗的产能利用率分别为19.35%、16.39%、15.49%、32.78%，产销率分别为19.23%、86.33%、113.54%、88.52%。

毛利率高达93.95%

欧林生物表示，查询2017-2019年，公司综合毛利率逐年增加的主要原因系公司毛利率较高的疫苗产品收入占比增加所致。2020年1-6月，低毛信息系统利率的推广业务收入为0，使得综合毛利率较2019年网综合毛利率有所提高。

公司吸附破伤风疫苗和 Hib 结合疫苗的毛利率始终保持在较高水平，而破伤风类毒素浓缩原液相对较低。

欧林生物指出，同行业可比公司中，智飞生物、沃森生物的毛利率波动较大，且相对较低企信。智飞生物业务类型为自主疫苗产品及疫苗代理销售，疫苗代理销售业务毛利率较低且收入占比具有一定规模，因此毛利率相对较低。沃森生物业务类型包括自主疫苗销售及药品代理业务，同时其产品还包括免疫规划疫苗，因此毛利率相对较低。剔除智飞生物和沃森生物后，公司毛利率与康泰生物、康华生物的毛利率水平较为接近，由于产品结构不同导致存在一定差异，但总体处于合理水平。

关于华兰生物采购量持续下降的原因，欧林生物在审核问询函中回复称，2017年1月，公司与华兰生物签订《吸附破伤风疫苗购销协议》，华兰生物向公司采购100万支吸附破伤风疫苗，含税单官网价每支34元，合同总金额3400万元。截止2017年12月31日，公司已收到华兰生物支付的货款3400万元，履约保证金500.00万元。2017年、2018年、2019年和2020年1-6月公司向华兰生物实际发货分别为18万支、52万支、5.61万支和11万支，不含税销售收入金额分别为594.17万元、1,716.50万元、185.21万元和363.11万元。

研发费用逐年增长

2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，欧林生物研发费用率分别为133.53%、41.20%、33.36%、15.87%，同行业信息系统可比公司研发费用率平均值分别为7.40%、7.31%、5.43%、6.10%。

此外，关于专利，公国家司及下属子公司独有专利共19项，与陆军军医大学共同拥有专利共22项。截至招股说明书签署日，欧林生物及下属子公司独有专利共19项，其中：发明专利15项。公司与陆军军医大学共同拥有专利共22项，其中发明专利21项。公司与陆军军医大学共同拥有专利主要系合作研发金网黄色葡萄球菌项目所形成的。

针对抗生素药品滥用而产生的“超级细菌”，欧林生物与陆军军医大学于2011年开始合作研发1类创新疫苗-重组金葡菌疫苗，目前正在进行II期临床试验。目前，欧林生物是企信国内唯一开展重组金葡菌疫苗临床试验的企业。该疫苗是我国第一个完全自主研发的重组金葡菌疫苗，也是国际上抗原种类最多的五价金葡菌疫苗。

同期，同行业可比公司销售费用率平均值分别为44.42%、44.61%、41.34%、38.04%。2019年以来，欧林生物销售费用率高于同行业可比公司销售费用率平均值。

报告期内，欧林生物推广服务费金额分别为444.92万元、2745.61万元、8671.66万元、4305.14万元，推广服务费随着营业收入的增长而增长。

2019年末推广商有74个

前五大推广商主要在2016年-2017年成立变动较为频繁

据21世纪经济报道，欧林生物前五大推广商变动较为频繁，且有多家推广商在成立当年就成为欧林生物的年度前五大推广商。2018年，除了第一大推广商湖南华玲生物科技有限公司不变，欧林生物其余四大推广商名单均官网发生变化。其中新增的第二大推广商为湖南华文生物科技有限公司，工商信息显示，华玲生物的前高管、股东、法定代表人聂赵华曾同时在华文生物担任高管。

关联方南宁硕广提供冷链储存运输服务业务员曾行贿85万元

据中国经营报报道，早在2015年，南宁硕广曾与欧林生物签署区域经销合同。欧林生物披露，南宁硕广的经销期限为2015年8月～2016年12月，经销合同在公司产品投入上市后开始履行。但欧林生物彼时表示，由于公司预计无法按经销合同约定时间提供获批的疫苗产品，公司正在与经销商进行协商，双方正在办理经销合同延期手续。

各期末，欧林生物坏账准备分别为37.5万元、218万元、632.96万元、890.69万元。报告期各期年末，公司坏账准备余额占应收账款账面余额的比例分别为5.00%、5.47%、5.38%、5.92%。

报告期各期末，欧林生物应收账款账龄主要集中在1年以内，占比分别为100.00%、90.52%、95.67%和92.55%。公司应收账款余额中主要为应收疾控中心款项，由于疾控中心客户为事业单位，其资金来源于财政拨款，发生坏账的风险较小。报告期各期末，公司对疾控中心的应收账款余额占比分别为87.61%、84.15%、93.87%和95.34%，与公司收入全国的客户结构一致。

报告期内，欧林生物应收账款周转率分别为3.89次、3.23次、2.28次、1.66次，应收账款周转率下降的主要原因为：公司给予疾控中心较长的信用期，应收账款余额中应收疾控中心金额占比较高。随着公司销售规模的增加，应收账款相应增加，2020年1-6月，公司营业收入增幅的比例低于平均应收账款增幅，导致2020年1-6月，应收账款信用周转率全国下降。