东方国信研发费用资本化(东方国信2020年研发体系)

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公司在电信大数据市场领域份额不断扩大

金融BI将成比翼齐飞之形势

计世资讯数据显示电信和金融是目前对大数据投入最大的两个领域,占比超过60%。近年来公司大力拓展金融大数据领域布局,两年来连续并购科瑞明及屹通信息。另外,公司还有自身的金融事业部,预计三个部分明年将贡献7000w以上利润。金融BI市场相对电信市场更加分散,公司未来希望打造金融和电信大数据比翼齐飞的局面,若想达到这一目标,金融BI市场仍需不断加强和拓展,而利用上市公司平台进行并购将是扩大市场份额最快的方式。

产品化提升毛利率,募投项目拖累管理费用率

今年8月份公司发布了东方国信大数据产品线核心产品,涵盖了大数据采集设备,大数据处理专用设备、大数据存储及计算、大数据管控等各个方面,这些产品已经在各个行业客户中得到了成功应用,未来公司将大力贯彻产品化策略,这将有效提高公司产品标准化程度,降低二次开发频率,从而提高公司毛利率。另外,由于公司上市募投项目导致的研发费用资本化的摊销,近年来管理费用率不断上升,到今年年底公司5个募投项目将全部完工,研发费用资本化将见顶,管理费用率未来有望逐渐步入下降通道。

盈利预测与投资建议

除电信与金融大数据市场外,公司还通过内生和外延等方式渗透到工业、能源等大数据市场。未来电信和金融两领域将长期处于大数据投入景气期,整体市场增速有望保持在20%以上,公司在两个市场份额有望不断提升,预计公司2014~2016年收入5.86、7.54、9.76亿,增速分别为25.36%、28.50%、29.47%。EPS分别为0.51、0.70、1.05,对应估值分别为45.10、32.86、21.90,强烈推荐,维持“买入”评级,6个月目标价提高到38元。