进入5月份，国内上市公司的年报和一季度报告都发布完毕，现在就到了我们企业家偷师、抄作业的时候了。
这些上市公司的财报里，有什么作业可以抄？有什么值得我们偷师呢？
今天我就和大家分享，偷师的三个盈利模式和前瞻后顾的行业战略。
2016年，巴菲特投资300多亿买入苹果公司5%的股份，6年时间豪赚1500亿，巴菲特靠什么下重锤？
就是靠年报中一个重要的财务指标：ROE（净资产收益率）。
我看一家公司的财务报表，也是一上来就先看它的净资产收益率是多少。
经常会有很多朋友问我这个公司能不能投，那家股票能不能买？
我99%的回答，都是我没有看过这家公司，或者不在我的研究范围内。
因为我是通过ROE指标，筛选出哪些行业、公司是否值得投资，收益率高不高。
我们作为投资受托人，就是要帮投资人委托的资产赚钱，而且投资是有机会成本的，自然就要选择持续稳定的投资机会。
当然，这是从投资人的角度看，在净资产收益率当中，还包含了三个指标：
营业净利润率、
总资产周转率、
资产负债率。
从企业家角度看，净资产收益率ROE公式是这样算的：
净资产收益率=营业净利润率×总资产周转率×权益乘数
这三个财务指标就代表着三种盈利模式。
营业净利润率，代表着靠实力赚钱的盈利模式；
总资产周转率，代表着靠速度赚钱的盈利模式；
资产负债率，代表着靠杠杆赚钱的盈利模式。
我们先看第一种：靠实力赚钱的盈利模式。
高营业利润率，就代表这个公司盈利能力强。
我们企业家都知道价格卖得高，成本控制的好，就会出现高毛利、高净利率，那如何才能实现高利润率，无非就是三个因素：
物以稀为贵，品牌价值高，具有差异化。
这点在贵州茅台上就非常明显，而且茅台的研发费用低、营销费用也低，这就有了巨大的溢价。
在品牌战略上，我曾经和大家分享过安踏、美的、海尔这三家公司都享受着高于同行的利润率，尤其是在海外市场，美的和海尔都有着超过40%的海外市场销售。
他们是如何打造自己的品牌价值？
这里有个小窍门，大家听说过FILA、Casarte、COLMO这几个品牌吗？
第一个FILA是安踏收购的运动品牌，Casarte中文是卡萨帝，是海尔高端品牌，还有COLMO是美的海外高端品牌，而且巧合的是这三个都是意大利品牌。
区别FILA是收购的，美的和海尔是起了一个意大利名字，自己打造的品牌。
这也体现出了一个特点，在欧美消费者眼里，最先认的是品牌，而不是品质。
当然，靠实力赚钱的盈利模式除了品牌之外，还有像华为的技术优势。
第二种：是靠速度赚钱的盈利模式。
简单说法就是薄利多销，低净利率、高周转率。
最典型的就是巴菲特和雷军都很偏好的Costco超市，2021年总资产周转率是3.41次，比我们熟悉的沃尔玛2.3还要高。
无对比不分析，国内超市王府井百货是0.38次，苏宁易购是0.73次。
我们都知道，总资产周转率=营业收入÷资产总额。
从总资产周转率的公式看，要么就是营收低，要么就是无经营价值的资产过多，就会导致总资产周转率过低。
经营者和投资者就能从同行中，发现出有价值经营和投资信息。
第三种：是靠杠杆赚钱的盈利模式。
我们熟知的房地产和银行，就是依靠高负债提升杠杆率赚钱。
像最近两年的恒大、华夏幸福、宝能等地产的危机，都是来自于超高杠杆引发的债务危机。
很多朋友说，看来负债真不是个好东西。
但是，我要告诉你，全球第一大市值公司，苹果公司手握2000多亿美元现金，但是最近这几年一直在发债，2021年发了超过千亿美元的债券，资产负债率从巴菲特投资的2016年的60.13%，一直上升到2021年的82.03%。
可能有人会奇怪，宋子老师，你给我们讲过的康美药业造假900亿的案例，他们也是银行上有虚假的几百亿，还要去浪费利息贷款，苹果公司难道也是在财务造假？
抱着这种求证务实、怀疑权威的态度是对的，在企业经营和投资决策上就必须抱有大胆假设、小心求证的态度。
在巴菲特买苹果公司之后，我做了深入的分析，为什么银行有钱还去发债？
仔细分析发现，苹果公司发债得来的钱并不是放到研发，也不是放在银行，而是大量回购公司的股票，因为苹果公司太赚钱了。
我和大家分析过苹果的净资产收益率在2021年高达147.44%，1元净资产一年能赚回来1.47元，总资产收益率也达到了28.06%，这个数据太吓人了，你说这是不是肥水不流外人田。
所以，我们去关注各种如幻似真的八卦新闻，不如关心上市公司的财报，让你看懂和学到“真”能力。
除了偷师上市公司的三个盈利模式，还可以参考上市公司和专业投资者“前瞻后顾”的行业战略。
在去年参加美的、海天味业的股东会上，我就和大家分享过有关原材料铜铝、大豆对公司盈利的影响。
我在去年开始就非常关心原材料价格对公司盈利能力的影响，对上游原材料加上持续大幅度上涨、或者高位震荡的这类公司，在投资上非常谨慎。
在刚刚发布的这类公司的年报、季报的数据就验证了我的想法，
以空调行业为例，同期的铜价上涨了43%，对空调两大龙头美的、格力产生很大的影响，虽然这两家公司出现过涨价，但过去三年，美的空调毛利率下降了10.7%，降幅近1/3，格力也下降了6%，降幅16%。
这些分析和预测，对于企业经营和投资都是非常大的价值，但是对于很多中小企业来说，关注信息面窄，研究周期短，分析能力弱，自然回避风险的能力就弱。
所以，我们必须要借助对上市公司和专业投资者的分析，提升经营中对原材料价格波动的预判能力。
还有最近几个月，人民币超过4%的贬值，对于进出口企业的影响就更大了。
很多企业往往一次换汇决策就决定一年盈利。我们的客户就在我们建议下，推迟出口结汇，额外多赚了一倍的利润。
那这些上市公司是怎么应对原材料价格和汇率波动的呢？
从年报中可以看到，美的公司有1377亿的境外营收，在2021年通过期货和银行进行原材料和外汇保值，总共盈利了23.8亿。
当然，在5月20号，我会再次和单仁行主编，还有报名的企业家一起去参加美的公司的股东会，向管理层请教更多问题。
在股东会上，这些平时只是在电视机、网络上看到的董事长、CEO、财务总监、董事会秘书都会坐在你面前交流，一一耐心回答着你的问题，当然还有机会接到意想不到的订单。
能否把从上市公司偷师回来的三个“盈利模式和行业战略”落地应用好，关键就要看你的格局和见识，一个人的成就跟格局有关，格局和见识有关。
格局、见识分成三个阶段：见自己、见天地、见众生。
“见自己”的意思是：看见自己的优势、弱势，发现自己的心性、软弱。
“见天地”的意思是：更细致透彻地见到同行、产业，认识到自身的渺小和瓶颈所在。
“见众生”的意思是超脱物质追求，通过分享成就更多芸芸众生。
这些千亿、万亿公司的创始人、高管，都过了物质追求阶段，更多是成就社会。
正如芒格这样形容巴菲特：“巴菲特投入一生精力创造了巨额财富，财富对于巴菲特来说就是个讲坛，财富数字越大，代表讲坛越高，来听的人也就越多。”
也就是说，财富对巴菲特的价值，是满足了巴菲特向更多人“传教”的欲望。
这些优秀上市公司的年报和股东会，对于经营者、投资者来说，本身就是一堂物超所值的课程。
前两天，美的董事长方洪波在投资者内部交流中说，“未来三年，行业会面临比较大的困难，是前所未有的寒冬。公司的应对策略是：
一方面是对2C作出变革，另一方面是向2B转型，打造第二增长曲线。
所以，今天晚上8点，我也会在单仁行上做一次直播，和大家分享我研究的家电、制造业、安防、消费等多个行业的经营和投资心得。
当然，想参加美的股东会的朋友，可以留言“股东会”，和我们一起走进美的公司，看看美的公司如何在行业碰到天花板的时候，打造第二增长曲线。
最后送给大家一句话：
走出去，见自己、见天地、见众生，成就我们更美好的人生！
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责任编辑 | 罗英凡
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