2020年11月13日，南大光电获得国家级专精特新“小巨人”称号，是第二批获得此称号的公司之一。
公司成立于2000年，于2012年8月7日在深圳证券交易所创业板挂牌上市。
江苏南大光电材料股份有限公司是一家专业从事高纯电子材料研发、生产和销售的高新技术企业，包含MO源、电子特气、ALD/CVD前驱体材料和光刻胶四大业务板块。公司是从事先进电子材料生产、研发和销售的高新技术企业，产品广泛应用于集成电路、平板显示、LED、第三代半导体、光伏和半导体激光器的生产制造。公司产品分为先进前驱体材料、电子特气和光刻胶及配套材料三个板块，主要靠“电子特气”支撑销售和盈利。凭借领先的生产技术、强大的研发创新实力及扎实的产业化能力，公司已经在多个领域内打破国外长期技术垄断的局面，各类产品的技术、品质、产能和服务逐步跻身世界前列。公司先进前驱体材料板块主要由MO源类产品在国内市场处于龙头地位。
通过盘点南大光电2022半年报，我们可以清晰的看出这家“小巨人”财务质地表现出的特征：
1、公司经营活动盈利表现出良好的成长性，“开源”式的业绩增长质量较高。
2、公司提前备货以及上下游对资金的占用导致经营活动获现率明显下滑，不过经营活动并无资金缺口。6、公司在资产配置上聚焦业务，资本结构上以“输血”为主。
下面是对南大光电2022半年报关键特征的解读。
公司业绩快速增长。2022半年报南大光电营业总收入8.47亿元，同比增速91%，毛利润4.05亿元，同比增速104%，核心利润1.66亿元，同比增速95%，净利润1.92亿元，同比增速71%。
经营活动盈利的增长是净利润增长的主要原因，净利润增长质量高。南大光电2022半年报净利润1.92亿元，经营活动为利润的核心支柱。2022半年经营活动产生的核心利润较去年同期增加0.8亿元，净利润的增长全部源于经营活动的增长。
经营活动成长质量高。南大光电毛利润2022年上半年较2021年同期增加2.07亿元，费用增加1.26亿元，产品盈利增长的同时，费用增长可控，最终实现经营活动的盈利增长，“开源”式的经营活动业绩增长质量较高。
经营活动具备一定的造血能力，但并不能完全覆盖投资需要，仍需依赖外部资金支撑发展。
从南大光电2022半年报的现金流结构来看，期初现金4.91亿元，经营活动净流入0.96亿元，投资活动净流出3.28亿元，筹资活动净流入1.56亿元，累计净流出0.74亿元，期末现金4.17亿元，经营活动具备一定的造血能力，但不足以支撑投资。
从南大光电2020年报到本期的现金流结构来看，期初现金6.26亿元，经营活动净流入4.85亿元，投资活动净流出19.63亿元，筹资活动净流入12.70亿元，其他现金净流出131.58万元，三年累计净流出2.10亿元，期末现金4.17亿元。拉长时间周期看，南大光电经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展，需要关注现金流的安全问题。
经营活动无资金缺口，但获现率明显下滑。南大光电2022半年报经营活动现金净流入0.96亿元，较2022半年报增加696.78万元，2020年报到本期经营活动累计产生净流入4.85亿元。南大光电客户公司经营获现率有明显的下滑。
提前备货以及上下游资金占用是经营活动获现率明显下滑的原因。南大光电2022半年报经营活动调整后盈利3.03亿元，提前备货导致现金流出1.29亿元，应收应付变动导致现金流出0.79亿元，其他因素导致现金流入48.18万元，最终经营活动实现现金净流入0.96亿元。提前备货和应收应付变动是经营活动现金流出的主要原因。
自身造血能力无法覆盖增长的战略性投资。南大光电2022半年报战略投资资金流出3.27亿元，较2021半年报增加1.21亿元，增速58.87%，战略性投资的资金投入快速增长。南大光电2020年报到本期战略投资资金流出15.18亿元，经营活动产生现金净流入4.85亿元，经营活动的造血能力无法覆盖战略投资的资金流出。
公司融资手段只有债务融资一种，且持续有新增贷款。南大光电2022半年报筹资活动现金流入4.88亿元，较2021半年报增加2.33亿元，增速91.43%，绝大部分筹资流入来源于债权流入（97.10%）。南大光电2022半年报债务净流入1.81亿元，较2021半年报增加0.79亿元，公司持续有新增贷款，且新增贷款规模快速增加。
资产规模有所扩张。2022年06月30日南大光电总资产46.50亿元，与2022年03月31日相比，南大光电资产增加3.53亿元，资产规模有所增长，资产增速8.21%。
资产配置聚焦业务。从2022年06月30日的合并报表的资产结构来看，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。
总资产回报水平和权益乘数的双重提高带来了股东回报水平的改善。2022半年报南大光电ROE7.28%，较2021半年报增加1.00个百分点，股东回报水平提高。总资产报酬率4.36%，较2021半年报增加0.33个百分点，总资产回报水平基本稳定。权益乘数1.82倍，较2021半年报提高0.11倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。南大光电ROE的改善主要来源于总资产报酬率和权益乘数的双重提高。
公司在资金来源上表现出“输血”支撑度增加的趋势。
从2022年06月30日南大光电的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用股东入资、经营负债的并重驱动型。其中，资产的增长来源于多种资金来源的联合推动。与2021年06月30日相比，金融性负债占比明显增长，公司在资金来源上表现出金融性负债支撑度增加的趋势。
南大光电经营资产报酬率的改善来源于核心利润率和经营资产周转率的双重改善。2022半年报南大光电经营资产报酬率5.35%。较2021半年报，经营资产报酬率增长1.26个百分点，增幅30.97%，经营资产报酬率有所改善。核心利润率19.63%。与2021半年报相比，核心利润率上升0.39个百分点，增幅达2.03%，经营活动盈利性基本稳定。经营资产周转率0.27次，较2021半年报增加0.06次，增幅为28.36%，经营资产周转效率有所改善。南大光电经营资产报酬率的改善来源于核心利润率和经营资产周转率的双重改善。
南大光电2022半年报毛利率47.80%，与2021半年报相比，毛利率上升3.00个百分点，毛利率改善。
投资流出增加，主要投向了其他投资和产能建设。南大光电2022半年报的投资活动资金流出，其他投资占比最大，占比60.76%，此外产能建设也占比较大。2020年报到本期的投资活动资金流出，同样是其他投资占比最大（占比52.13%），此外产能建设也占比较大。
产能保持稳定。2022半年报南大光电产能投入3.27亿元，折旧摊销损耗1.07亿元，新增净投入2.20亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例10.85%。
公司融资渠道单一，仅为债权融资，公司的生存发展对贷款有一定依赖。2022半年报南大光电筹资活动现金流入4.88亿元，其中股权流入594.00万元，债权流入4.74亿元，债权净流入1.81亿元，公司的生存发展仍对贷款有一定依赖。
南大光电金融负债水平较高，长期偿债压力较高。2022年06月30日南大光电金融负债率17.34%，较2021年06月30日提高7.69个百分点，金融负债水平提高。南大光电金融负债水平较高，偿债压力较大，需要关注相关偿债风险。
根据和恒咨询方法论与研究体系，我们对企业的排名变动、资金进出和估值状态进行了跟踪。
截至2022Q2，南大光电在A股的整体排名下降至第1099位，在电子行业中的排名下降至第25位。截止2022年9月9日，北上资金并无特别信号。以近三年市盈率为评价指标看，南大光电估值曲线处在严重低估区间。
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