提升盈利能力系列3：微利时代企业前行必须提升盈利能力（2）

作者： 嵇国光视界

接上篇文章，这里主要详细阐述一下标准雷达图5个指标的详细分析方法以及杜邦分析体系的介绍。

雷达图盈利能力指标分析：

（1） 收益性指标

分析收益性指标，目的在于观察公司一定时期的收益及获利能力。主要指标含义及计算公式如表1所示。

表1 企业收益性指标

其中：销售毛利率是指销售毛利与销售收入的比例关系，一般用来匡算企业获利能力的大小。

资本金利润率是指净利润与企业所有者投入资本的对比关系，用以表明企业所有者投入资本赚取利润的能力。

总资产利润率是指企业一定期间内实现的利润净额与该时期企业平均资产总额的比率。总资产利润率指标越高，表明企业资产利用的效益越好，利用全部资产创造的利润越多，整个企业盈利能力越强，财务管理水平也就越高。

成本费用利润率是指企业的净利润与成本费用总额的比率。它是反映企业所费与所得之间的关系，是从总耗费的角度考核获利情况的指标。

（2） 安全性指标

安全性指的是公司经营的安全程度，也可以说是资金调度的安全性。分析安全性指标，目的在于观察公司在一定时期内偿债能力。主要指标含义及计算公式如表2所示。

表2 企业安全性指标

其中流动负债说明每1元负债有多少流动资金作为保证，比率越高，流动负债得到偿还的保障就越大。但比率过高，则反映公司滞留在流动资产上的资金过多，未能有效利用，可能会影响公司的获利能力。经验认为，流动比率在2：1左右比较合适。所谓'速动资产'，通俗地讲就是可以立即变现的资产，主要包括流动资产中的现金、有价证券、应收票据、应收账款等，而存货则变现能力较差。因此，从流动资产中扣除存货后则为'速动资产'。

经验认为，速动比率在1：1左右较为合适。资产负债率越高，公司借债资金在全部资金中所占比重越大，在负债所支付的利息率低于资产报酬率的条件下，股东的投资收益率就越高，对股东有利，说明经营有方，善用借债。但是，比率越高，借债越多，偿债能力就越差，财务风险就越大。而负债比率越低，说明公司在偿债时存在着资金缓冲。因此，资产负债率也要保持适当水平，一般说来，低于50％的资产负债率比较好；所有者(股东)权益比率与资产负债率之和等于1，所有者(股东)权益比率越大，资产负债比率越小，财务风险就越小。该比率常称为财务杠杆，与财务风险成正比，其大小要与企业资产报酬率的预测状况和未来财务风险的承受能力相结合确定；利息保障倍数如果比率低于1，说明公司经营所得还不足以偿付借债利息，因此，该比率至少应大于1。比率越高，说明按时按量支付利息就越有保障。

（3） 流动性指标

分析流动性指标，目的在于观察公司在一定时期内资金周转状况，掌握公司资金的运用效率。主要指标含义及计算公式如表3所示。

表3 企业流动性指标

总资产周转率、固定资产周转率、流动资产周转率分别反映全部资产、固定资产和流动资产的使用效率，比率越高，说明资产利用率越高，获利能力强；应收账款周转率反映年度内应收帐款转为现金的平均次数，比率越高，说明公司催收账款的速度越快，坏账损失的可能性越小；存货周转率越高，说明投入存货至销售收回的平均期间就越短，资金回收越快，效率越高。

（4）成长性指标

分析成长性指标，目的在于观察公司在一定时期内经营能力的发展变化趋势，一个公司既使收益性高，但成长必不好，也就表明其未来盈利能力下降。因此，以发展的眼光看公司，动态的分析公司财务资料，对战略制定来讲特别重要。计算这类指标比较简单见表4。

表4 企业成长性指标

从实现利润的稳定性角度分析：销售收入增长率＝（期末销售收入－年初销售收入）/ 年初销售收入。在通货膨胀率较高时，要看收入增长率是否超过通货膨胀率，并结合销售数量的增长率来更真实反映企业业务发展情况。以3年为准。

经常收益增长率＝（本期经常收益－前期经常收益）/ 前期经常收益。如果企业经常收益3年连续增长，说明企业的盈利能力比较稳定；如果增长率3年连续大幅度下降，或者2年无增长，则企业盈利能力不稳定。

（5）生产性指标

分析生产性指标，目的在于了解在一定时期内公司的生产经营能力、水平和成果的分配。主要指标见表5所示。

2、杜邦分析体系

又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。该体系是以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。杜邦分析体系见图2。

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