多项利好加持，人民币一度升破7.03，北向资金涌入166亿

受防疫政策进一步优化以及地产支持政策的拉动，周一人民币继续大涨，一度升破7.03，升至7.02附近，较此前的低位累计升值近3000点。截至收盘，北向资金大幅净流入166.02亿元。

多项政策利好中国资产

上周市场迎来多项重磅利好。

11月11日，国务院应对新冠疫情联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施，科学精准做好防控工作的通知》，使得投资者信心有所提振。

上周四公布的美国通胀数据低于预期，也推升了市场风险情绪，大逼空一触即发，美股、亚洲股市、非美元货币纷纷大涨，美元指数跌落神坛，两日内就从112回落至106附近。

此外，央行和银保监会日前联合发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，主要从供给端提出16条举措支持房地产发展。

11月14日，人民币对美元中间价报7.0899，比前一个交易日上调1008 个基点，创下 2005年7月22日以来的最大单日涨幅。截至当日17:30，在岸人民币对美元收盘报7.0378，较上一交易日上涨728点。截至18:30，美元指数报106.882，美元/离岸人民币报7.0618。同日恒生指数收盘涨1.7%，地产股大涨，碧桂园涨超45%，恒生科技指数涨1.8%。

“这两周市场变化远超之前的预期。对内而言，两项最关键的因素出现变化，包括防疫政策进一步优化，以及房地产支持政策集中推出，市场对于中国风险资产最悲观的时间现在肯定已经过去了。”渣打中国宏观策略主管刘洁对第一财经表示。

在她看来，随着市场对中国经济和跨境资金流动预期的好转，在明年一季度之前，不排除人民币对美元重新回到7附近的可能性。最关键的原因之一就是，离岸市场的人民币空头此前十分拥挤，目前会被快速挤压、逼空。

尽管市场一度担忧布局中国的国际投资组合资金大幅净流出，但目前中国股市已明显出现了资本净流入，“加之目前的政策调整，我们看到一些本来对中国市场较为悲观的投资人，现在都在进行比较快速的策略调整。”刘洁称。

人民币汇率将趋于稳定

刘洁预计，短期人民币汇率将趋于稳定。除了人民币空头被快速挤压，基本面数据亦不弱。

例如，根据此前外管局公布的数据，境内市场的结汇数据仍为净结汇状态，并没有出现大量的资本净流出。叠加海外风险事件的缓和，包括市场对美联储激进加息的预期有所降温，俄乌冲突亦有降温迹象，G20峰会期间中美双方会晤也展现了有望管控分歧，因而市场风险偏好好转。

景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭对记者表示，美联储或会在12月会议上将加息幅度从75个基点（BP）下调至50BP。“我认为，这给予了市场一个喘息的机会，预计我们已度过‘鹰派政策的顶峰’。”

值得一提的是，近期人民币走强更多是由市场力量推动的，并不存在央行干预的的迹象，这从中间价上得以体现。9月以来，由于人民币快速贬值，单日中间价一度被调强超1000点，这被视为央行向外释放稳定信号。但目前，多位交易员反馈，中间价已经非常接近每天模型的测算。

“这几天的中间价明显已经逐渐回归到模型的预测了，我们之前采用的一些极端指标，例如在美元弱的时候，就把美元的隔夜波动完全计入模型，而在美元强的时候，就完全忽视美元的走势，现在用这种极端的预测方法测算出来的结果已经弱于官方给出的中间价（前几个月则拟合度较高），这就代表着中间价现在已经不是一个极度偏强的情况了。”刘洁告诉记者。

关注经济基本面变化

未来，中国经济基本面的改善情况也将在极大程度上影响汇率、股市的走向。

除了防疫政策，房地产市场的变化至关重要。近期，地产板块表现较好，上涨的核心原因是有利好密集催化。例如，有一系列政策支持，包括交易商协会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资，预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，以及最新的16条金融支持房地产政策等。

摩根士丹利华鑫基金权益投资部研究员赵伟捷对记者表示，16条措施从地产商、银行、信托、施工方和居民等多个主体，多管齐下，解决行业的各种问题。措施的具体新增变化包括：强调在融资方面对国有和民营企业一视同仁，鼓励信托等资管产品支持房地产融资需求，对地产商房屋的剩余货值可以提供贷款支持，个人在征信不受影响的情况下可以和银行协商延期还款，贷款两集中可延长过渡期。随着政策进一步加码，预计地产基本面出现见底反转有一定可能性。

“政策支持力度大，抵押资产资质放宽且落地高效，预计将大幅降低更多民企地产商暴雷风险，地产链企业的坏账风险也或随之下降。随着地产政策预期好转，行业基本面数据触底并有望在明年有升，预计明年竣工端回暖，如果开发商资金好转后加快施工，今年的竣工缺失有望在明年回补。”赵伟捷称。

不过，多家资管机构投资负责人也对记者提及，地产行业的根本仍旧是销售，三四线城市目前库存很高，加上今年内疫情反复，未来一手房销售能否快速回暖仍待观察，市场仍旧需要消耗现有库存，并以保交房为主。