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“天地板”公司股权拍卖成风

12月8日，此前被热炒的ST股盘中出现“天地板”令投资界咋舌，也为市场敲响了警钟。

事实上，在一众ST股上演“天地板”的背后，很多公司已开启“保壳”之路，除了变卖资产外，多家公司已经动起了股权拍卖的念头。这门生意虽然火爆了股权投资，但也给其公司市值管理带来更多不确定性。

今日，ST天润、ST中捷、*ST易见、ST宏图上演天地板，此外*ST丹邦、ST顺利、ST八菱、ST时万等超20只ST股跌停。值得注意的是，这些股票当中多数在此前数周收阳，如ST天润，周K线记载，其从11月5日当周开始已连续五个星期股价收涨。

但如前所述，相关公司的股权拍卖早在今年年中就已开始，绝大多数为持股投资机构所为。如ST天润在今年6月15日公告中指出，彼时收到无锡天乐润点投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“天乐润点”）公开拍卖持有的8160万股公司股票（限售股），且当期拍卖流拍。

直到11月27日，公司再发公告称，天乐润点持有的8160万股已通过司法强制执行划转至国泰君安证券股份有限公司指定账户，上述股份司法划转已执行完毕。类似的案例还有不少，如ST中捷亦披露了关于宁波沅熙股权投资合伙企业（有限合伙）股票质押式回购交易违约处置的公告，显示该股权投资基金仍未消除违约情形。

除了与违约质押方做股权上的切割，部分ST股也在通过以资抵债的方式进行纾困，如*ST金正收购贵州诺泰尔、常青树、新天投资100%股权和新天置业部分资产，但以资抵债的时间跨度长，股权审计需重新核算仍以失败告终。

投资基金“时间换空间”梦碎

从上述案例细节中记者发现，很多ST板块个股因股价下跌幅度较大，投资机构中多有对股权进行质押的历史，其中多数质押股份股价跌幅超过70%。

以ST中捷为例，宁波沅熙股权投资合伙企业（有限合伙）最早在2015年受让了中捷集团限售A股1.13亿股，占总股本的16.42%。但从Wind披露的未解除质押明细看，从2016年8月到2019年6月间，有4批质押股份未解押，截至12月8日收盘，有三批质押股份股价已跌超65%，最早一批质押股票总计6250万股，至今股价已跌幅超过73%。

类似的案例不止一起，但最初受让于投资基金亦是企业转型关键期，尽管在当时给接盘基金低吸拥有业绩反转预期的股票以机遇，但拉长时间维度看，类似公司的成长性较差，投资基金“以时间换区空间”的计划彻底告吹。

此外，在巨大的经营压力面前，相关企业明显加大了对非经常性损益资产的变现力度。在长期股权投资额度方面，有的公司几乎是清仓式处理。ST中捷在2018年年报时尚有长期股权投资资产，但截至今年三季报已清零。