滤波器因材料和工艺的分类不同，可以分为：金属腔体滤波器、介质腔体滤波器、介质滤波器；

金属腔体滤波器：尺寸大、介电损耗大、温度稳定性差，成本高。是3G/4G材质时代国内企业的主流方案；

介质腔体滤波器：尺寸大、介电损耗较小、温度稳定性高，成本高。是3G/4G时代国外企业的主流方案；

而介质滤波器：是基于低温共烧陶瓷技术的全新工艺，在三及者中尺寸最小、介电损耗小、温度稳定高，成本最小（是其他两类的1/3左右）将成为5G时代全球企业的主流方案。

下图为三种滤波器全方位对比（资料来源：大富科技、国华滤波器新材料、灿勤科技官网）

基于低温共烧陶瓷技术（LTCC）工艺的介质滤波器介电损耗低，又兼具陶瓷材料良好的力学性能和化学稳定性，在5G基站应用中优势明显。

赛道1：金属腔体滤波器

产业链如下图：

作为3G/4G时代国内企业的主流方案，金属腔体滤波器定义的产量稳定，而且在介质滤波器没有量产的情况下具备了价格优势（介质滤波器只有在规模量产时才能降低成本，具备价格优势）。故此，目前全球的四大设备商基本上以小型腔体滤波器为主、介质滤波器为辅。

小型金属腔体滤波器的优势：方案成熟，目前介质滤波器的技术还不太成熟，主流制造商还没办法大规模量产；

下图为四大设备商的滤波器方案选择对比（资料来源：西南证券）

可以看到：华为目前以介质滤波器为主，诺基亚以金属腔体滤波及器为主，中兴、爱立信兼而有之。

腔体滤波器龙头公司——大富科技、武汉凡谷；

第一梯队：大富科技、武汉凡谷；

4G时代国内最大的两家主流供货商，目前下游的四大设备商中，华为、爱立信、诺基亚的小型腔体滤波器主要就有大富材质科技和武汉凡谷供应。

第二梯队：波发特

世嘉科技的全资子公司，是下游设备商中兴的小型金属腔体滤波器的核心供应商。

下图为全球四大设备商的滤波器主流供应厂商对比（资料来源：各公司官网）

下图为介质滤波器的产业链（资料来源：东山精密官网）

作为分类滤波器领域中的一种全新技术，介质滤波器的性能优势显而易见，但目前技术尚不成熟，核心的工艺有两点：

1.陶瓷粉体的配方与制备：

粉体决定了滤波器的性能滤波器、稳定性，而性能又是相关公司能否获得下游设备商订单的核心所在；

2.大规模调试：

为了保证规模性的量产，就的需要大规模的调试，自动化调试设备必不可少，而且只有规模性的量产，才能将介质滤波器的价格优势真正体现出来。目前，只有艾福电子、灿勤科技等少数厂商拥有陶瓷介质滤波器的自动化调试设备与技术。

换言之：

两大核心工艺一个决定了能否获得订单、另一个决定了获得订单的多少和盈利空间，二者缺一不可。

因介质滤波器的巨大优势所在，目前市场有两类参与者：

1.腔体滤波器的领先供应商，向新技术切入：以大富科技、武汉凡谷为代表；

2.微波陶瓷领域，向介质滤波器切入：以艾福电子、灿勤科技为代表，包括北斗星通、风华高科等。

我们认为定义，目前能稳定供货、业绩确定性较强的第一梯队只有两家：艾福电子（东山精密子公司）、灿勤科技（未上市）。