试说明可转换债券的优缺点(举例说明可转换债券的概念和特点)

国庆假期，投资社区上有个帖子火了，一位36岁的投资者，失业后手里剩下10万元左右，在今年4月份接触了可转债，因为没有耐心频繁短线操作，不断高买低卖被割了韭菜，最后倒欠了银行十几万的债务。

事实上，和股票市场一样，可转债投资同样蕴藏着诸多风险。投资者在专业能力不够的情况下、以投机的心态贸然入场，无疑需要承担这一系列风险。

“可转债”是什么？

知己知彼，百战不殆。想要投资某种产品，一定要对其有明确的认知。

可转债的全名是可转换债券，发行之初它是一张债券，有债券的计息方式，持有它到期，就可以收回本金与利息。在可转债发行了一段时间后，就会具备一项名为“转股”的权力，顾名思义，就是指持有者可以以一定的价格，将债券转化成为股票。

“可转债”有哪些优缺点？

可转债的优点，听起来十分诱人，简单概括就是：下可保底，上不封顶。

下可保底，说明它具有债券属性，最差也不过是持有到期，返本付息，本金不会遭到任何损失，只是会付出时间成本。上不封顶，是说它具有转股的权力，价格会被正股股价推动上涨，股票涨多少它涨多少。

但是诱人优点的背后，也必然存在着巨大的风险，否则这位36岁的投资者也不会因此而背上十几万的负债。可转债的缺点，或者说风险，可以总结出以下六条。

第一，可转债打新破发风险。指的是可转债上市首日跌破100元的发行价。

第二，违约风险。指的是股票被退市、暂停上市，上市公司面临破产清算，出现资不抵债无法偿还可转债债务的违约情况。

第三，强赎风险。当上市公司发布了强赎公告，可转债价格以及正股价格一般都会双双下跌，可转债的溢价率会逐渐消失到接近0。

第四，不能转股的风险。

第五，持有到期风险。即持有到期的低收益率导致的机会成本、时间成本。

第六，价格剧烈波动风险。可转债实行T 0交易，也就是当天买、当天卖。同时，可转债交易不设置涨跌幅限制，因此交易价格波动可能会非常大。这次“韭菜”教科书的主人翁姐姐，就是因为在可转债价格剧烈波动风险下的不当操作导致了巨亏。

可转债“价值投资”不如股票

中金固定收益研究表示，对于股票组合，加入转债的意义在于利用转债的折射能力，与高波动标的“和解”；而对于债券组合不言而喻，转债弥补了弹性上的缺失。

那些需要“与时间做朋友”的投资方式，更适合股票投资——理论上转债的期权价值，会随着时间推移而坍缩，这是“折射”能力的代价。

对于此次事件，业内人士点评称，可转债横盘时期长，价格波动剧烈。长期横盘对于投资者来说是一场极大的心理考验，而后在面对价格波动时就会失去理性思考，追涨杀跌。因此一定要时刻警惕自己是在赌博还是在投资。跟风、杠杆、投机都是投资者在市场交易中要极力避免的。