证券公司子公司和分公司哪个好(证券公司和股份有限公司区别)

什么是券商另类子公司？

1.概念

“证券公司的另类投资子公司”这一概念，应如何理解呢？

股份有限公司

根据我国相关法规，证券公司可从事的自营业务包括：买卖依法公开发行的股票、债券、权证、证券投资基金或者国务院证券监督管理机构认可的其他证券。

另类投资即证券公司证券公司从事自营业务以外的金融产品、股权等另类投资业务。另类投资子公司即证券公司依据相关规定，为开展另类投资业务所设立的子公司。

证券公司另类投资子公司此前一直没有具体的监管规范，主要考虑也是另类公司非证券公司，多从事一些高风险金融业务或另类业务（非证券业务），这一类别子公司是在划定证券公司自营范围时提出的，目的在于将高风险金融业务划到另类公司，证券公司主要从事一些风险相对较低的金融业务。

另类子公司设立后，只是笼统规定证券公司不得为另类子公司进行融资或担保，无其他具体监管规范。

后来各家证券公司的另类公司几乎都发展为全面收购，可以做二级市场投资，可以做一级市场股权投资，可以做私募基金管理人募集各类基金从事各类投资业务，还可以从事一些非金融产品的另类投资业务，等等。

另类子公司不得从事投资之外的业务，至少有两重含义，一是不得进行实业经营，二是不能从事资产管理业务。

2.券商另类子VS券商直投

这两个都是做股权的，之前很像，可谓是相爱相杀，但是目前另类子明显占了优势，不妨来对比一下。

-券商直股份有限公司投

早期直投是投资 保荐的模式。16年新规发布后，被抑制，包括资金来源、风控等。

市面上做得好的公司：

直投新规：券商自有资金在私募基金子公司的投资不得超过该只基金总额的20%，剩下的80%从外部募资。

这一规证券公司定让他们必须开始外部募资，让券商直投面临大考验，很多时候外部募资难以凑齐。

直投业务流程:募-投-管-退。募集：压力大，股东和上一个客户；投：比较后期；投后管理：上市、后期融资；退出：比较难

-另类子公司

非股票、债券、权证、证券投资基金以外的业务，如：衍生融资产品、量化投资交易、股权质押融资、过桥贷款、房地产融资、艺术品/红酒

另类投资是2018年证券公司主要哪个的创新收入和盈利来源。2019年，114家证券公司创新规模已接近3600亿元，创新业务收入98亿元，占行业收入子比重7.57%。

上交所发布《上海证券交易所科创板股票发行与承销业务指引》，规定科创板试行保荐机构相关子公司跟投制度，即保荐机构或者实际控制该保荐机构的证券公司依法设立的另类投资子公司参与发行人首次公开战略配售，应使用自有资金承诺按照股票发行价认购发行人首次公开发行股票数量2%-5%的股票，同时明确跟投股份锁定期为自发行人首次公开发行并上市之日起24个月。

区别

为什么现在是另类子最好的时代

科创板、创业板跟投制度，增厚了券商另类子公司的业绩，目前科创板跌破发行价是比较少的。过去几年，向另类投资子公司增资成为券商的一致动作。

1.科创板跟投带来的东风

继在科创板上大显身手之后，券商另类子公司再次迎来发展新机遇。

中证协向各家券商及另类子公司、私募子公司下发关于就《证券公司另类投资子公司管理规范（修订意见稿）》和《证券公司私募投资基金子公司管理规范（修订意见稿）》。在对两类子公司近年发展现状进行全面评估的基础上，对部分内容进行了修订。

此次修订稿对另类子公司的业务范围进行优化，并完善另类子公司参与战略配售的制度基础。在科分公司创板跟投“发光发热”之外，券商另类子公司开拓市场新机遇势在必行。

-业务范围适当优化

在券商另类投资尚未严格规范之时，其投资领域相当广泛，衍生品、量化投资、股权质押融好资等均有参与，部分活跃公司甚至涉及房地产融资、艺术品、红酒等领域。不过，在直投行业面临整改之际，另类子公司投资业务范围也相对受限，行业活跃度下降。

此后，中证协曾在发布两期《关于证券公司子公司整改规范工作有关问题的答复》，对另类子公司业务范围的的修订。

另外，监管也要求，另类子公司应该审慎考虑偿付能力和流动性要求，根据业务特点、资金结构、负债匹配管理需要及有关监管规定，合理运用资金，多元配置资产，分散投资风险。

在另类子公司开展业务时的禁止性要求，修订稿中也同样予以明示：另类子公司不得对外提供担保和贷款，不得成为对所投资企业的债务承担连带责任的出资人，不得通过参与信托贷款、委托贷款、股票质押回购交易、夹层投资等业务对好外进行融资。另类子公司不得负债经营，但因衍生品交易而产生的负债及其他经协会认可并报经证监会同意的情形除外。

-充分设置风险隔离制度

截至目前，中证协网站已公示第二十批证券公司私募投资基金子公司及另类投资子公司会员名单，已有73家券商设立另类投资子公司。

中基协表示，截至2019年底，另类投资子公司基本上清理完成下属机构，层级进一步简化，架构进一步规范，业务进一步回归，合规风控水平不断提高。

无论是券商另类子公司还是私募子公司，借助母公司强大的资源优势进行差异化发区别展，都是其业务发展中最直接的助力。

-参与战略配售制度基础完善

根据科创板战略配售的相关规则，另类子公司为保荐机构参与跟投的指定机构，子同时，另类子公司也可以将跟投持有的科创板股票向证券金融公司借出开展转融券业务。为此，修订稿明确了另类子公司根据中国证监会相关监管规定及交易所自律管理要求被动参与境内交易所股票战略配售的，不受《管理规范》有关“投资 保荐”禁止条款的相关限制。

2.没有募资压力

比如，上市公司共同设立的产业基金终止，其中一个可能是原因是“资金没能按时到位”。要在几个月内募集几亿，太难了。募资环境不好导致很多基金都募不到钱。

受疫情影响，这样的现象正不断浮现。今年来，已有数家由上市公司和VC/PE共同设立的产业基金宣布终止，理由都是一个：募资失败。上市公司分公司产业基金的“夭折”，打乱了企业外延式扩张的哪个计划，也使得部分企业的并购重组活动被迫终止。对VC/PE而言，则少了一个并购证券退出的通道。

不难发现，基金设立遇阻的重要原因之一均是募资失败。如今募资难、投项目也难，好项目也不多，所以公司暂时不打算募资了，把更多的时间和精力放在投后管理上。

而另类子公司并不存在这类情况，基本没有募资压力。这样看来，另类子几乎不愁项目，又有钱，所以和其他市场比起来有优势。

目前券商另类的现状

2019年科创板正式开板，在跟投机制的要求下，证券公司不断向另类子公司增资，以满足跟投需求。今年以来，已有20家证证券券公司对另类子公司进行增资，累计金额210.31亿；其中海通证券先后两次向另类子公司增资42亿元，中泰证券先公司和后两次向另类子增资25亿（最新一次公告的15亿增资还未完成工商变更）；仅太平洋证公司和券另类子公司减资。

直接股权投资数量排名前20的另类子公司及相关公司，观察其在科创板的跟投数量情况，也可看出目前股权直投业务相对活跃的另类子公司及其母公司在科创板层面的活跃度。

随着资本市场改革的不断深入及投融资一体化的逐步发展，券商另类投资面临较好的业务机遇。