4月20日中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年4月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%，连续3个月维持不变。
降准后LPR为何没降？
德邦证券首席宏观经济学家芦哲指出，从历史上看LPR调降需要的条件，一是通过MLF操作利率下调，带动LPR下降；或是通过全面降准的方式降低商业银行资金成本，以此实现LPR下降。
民生银行最新点评称，本月1年期LPR和5年期以上LPR报价均保持不变。从原因上看，一方面，4月15日，央行等额续做100亿元7天期逆回购和1500亿元1年期MLF，中标利率均保持不变。另一方面，银行仍存在负债成本压力。本次降准0.25个百分点，将于4月25日落地，每年为金融机构节约资金成本65亿元，利率自律机制鼓励中小银行降低存款利率上限，均有助于降低银行资金成本。但参考过往经验，去年两次降准0.5个百分点，共为金融机构每年节约资金成本280亿元，叠加优化存款利率自律定价形成机制、推出再贷款等结构性货币政策等，综合带动了去年12月1年期LPR下降5BP，但5年期以上LPR仍未变。近期降准等举措仍未使银行达到点差压降5BP的最小步长，LPR报价保持不变。
对于降准但LPR未变的情况，央行货币政策委员会委员之前也进行过解读。比如2020年3月央行定向降准0.5至1个百分点，但3月一年期LPR没变。
时任央行货币政策委员会委员、清华大学国家金融研究院研究员马骏表示，3月中旬宣布的普惠金融定向降准对每家银行的影响不同，部分银行已因此下调了自身报价，但尚未达到使LPR整体下调的阈值。LPR以5个基点为最小调整步长的计算规则是较为科学合理的，这种机制下，LPR不会因为个别银行报价的随机变化而出现频繁的波动，一旦调整就有比较强的方向性和指导性。
货币政策下一步会如何发力？
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