今年一季度，券商行业既在传承“看天吃饭”的衣钵，但“亦水亦火”的市场环境更加考验各券商自身的经营能力，行业业绩呈现明显分化。
营收环比来看，38家券商中只有12家实现营收环比增长，申万宏源证券单月营收16.65亿元，环比增幅56.10％，增幅居首；国元证券因收到子公司分红2.5亿元，环比增幅四成，不过在合并报表中将会抵消。西南证券、太平洋证券营收环比增幅超30％，不过此前业绩基数较小。
单月出现亏损的券商数量有4家，分别为兴业证券、财通证券、红塔证券以及中原证券，其中兴业证券单月亏损额2.52亿元，有大型券商非银首席表示，或因投资业务表现比较差所致。
36家有同比数据的上市券商中，有16家券商一季度净利润同比实现正增长，20家同比下滑。中原证券、财通证券、太平洋证券净利润同比下滑超七成，国海证券、华林证券、浙商证券的净利润同比增幅超过七成。
2月，12家券商资管子公司合计净利润同比增加71％，国泰君安当时分析认为，资管业务收入同比连续2个月增长，全年改善有望超预期。而从3月份业绩来看，多家券商资管业绩同比继续增长。
其中表现较为突出的是海通资管和财通资管。财通资管营收1.18亿元，同比增幅115％；净利润0.18亿元，同比增幅163％。海通资管营收1.4亿元，同比增幅近九成，净利润同比增长130％％。
一季度来看，10家券商资管子公司营收同比增长，财通资管3.5亿元的营收同比增幅142％，位居第一；10 家净利润同比增长，依然是财通资管增幅最大。长江证券（上海）、银河金汇、东方资管净利润同比略有下滑。
看好券商行业长期逻辑
4月7日，国务院金融委召开会议，总结近期金融支持疫情防控和经济社会发展工作进展，部署下一阶段重点任务。这是疫情发生后金融委的第十次会议，体现高度重视金融支持疫情防控的态度。此次金融委强调要发挥好资本市场的枢纽作用，凸显资本市场重要战略地位。
4月9日，《中共中央、国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》正式公布，这是中央第一份关于要素市场化配置的文件，其中提到要推进资本要素市场化配置，具体包括完善股票市场基础制度，加快发展债券市场，增加有效金融服务供给，主动有序扩大金融业对外开放等四方面内容。
瑞银证券分析师曹海峰表示，政策放松信号进一步强化，或利好证券行业和证券IT行业。预计未来在提升成交量方面进一步的政策可能包括：融券（科创板的转融通制度推广到主板），衍生品（股指期货交易的进一步放松，新衍生产品推出），券商交易接口放开政策落地，大股东减持要求的放松和进一步引导中长期资本入市。
政策层面，无论是证券法落地、科创板设立、再融资放开、新三板改革、两融新规放开、公募基金投顾试点、全面深改十二条等，核心目的都是围绕“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”的总目标，以实际行动落实金融供给侧结构性改革，金融服务实体经济。
华泰证券沈娟团队认为，券商是资本市场核心载体，资本市场改革将依赖于券商全面落地，同时券商也将直接受益于改革红利。
疫情冲击也是券商经营不得不考虑的因素，赵然认为，海外疫情热仍在发酵，而欧美日等经济体货币政策空间不大；受疫情影响，国内一季度经济数据不佳，市场未充分反映，在经济数据披露之前，市场会有回调压力。目前来看，经济数据已经被市场预期且对券商业绩影响不大。
本文源自券商中国
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