外汇黄金作手 经济数据21-PCE物价指数1

经济数据21-PCE物价指数1

前节课我们分别讲了初请失业金和零售销售月率，这两个经济数据一个属于就业类，一个属于经济增长类，那么我们今天就来讲过通胀类的经济数据。

CPI是重头戏，前面我们已经讲了两个比较重要的的数据了，所以今天咱们讲个相对轻松的。

本来是想讲GDP平减指数的，但后来发现，先把GDP讲了再讲GDP平减指数要好理解很多，所以咱们今天就只能讲PCE物价指数了。。。

通货膨胀这个词可以说是大众经常能听到的一个专业经济学词汇。我们常说如果货币的供应超过了实际需求，货币就会开始贬值，物价随之上涨，这就是通货膨胀。说得再简单点就是钱不值钱了。

那么PCE物价指数就是通货膨胀经济指标里的其中一个比较主流的，PCE翻译成中文是个人消费支出的意思，是衡量一国在不同时期内个人消费支出总水平变动程度的指数，指物价在生活消费品和服务方面的变化。。。

个人消费支出通常是由三个指数类别，分别是耐用品，其中包括汽车和电视等寿命较长的产品；非耐用品，包括衣服和汽油；服务，包括医疗保健和住房支出。

每个类别的通货膨胀贡献是用其通货膨胀率乘以其消费份额来近似计算的。每个类别的通货膨胀贡献的总和大约等于整个PCE通货膨胀率。

PCE物价指数名称上带有“个人”字眼，其实它完全是基于企业上架的商品所构成的变化而进行调查的。。。

还需要注意的是，不像CPI基于一篮子固定商品，PCE用于发现所有国内个人消费品价格的平均增长，能够反映由于价格变动使消费者购买替代产品的价格。

比如，当面包价格上涨，人们购买的面包就会随之减少，PCE会使用新的商品带替代面包。用便宜的商品替代，也就使得整个指数相对偏低了。因为你得把整体差不多所有能够代替的商品的价格都拉高，PCE才会升上去。

通常所说的物价其实就是生产价格，也是货物的价格。而生产价格是由部门平均生产成本加上社会平均利润构成的价格。生产价格就是价值的转化形态。。。

根据BEA公布的文件，PCE中大约有75%的商品与服务价格来自于CPI数据，但仍有25%来自于PPI数据与自行推算。例如占PCE总权重的20.5%的医疗服务的价格取值中，仅有占权重5.95%的部分来自于CPI医疗服务项，而其余占权重14.55%的项目来自PPI医疗服务项。

PCE在医疗保险上的权重比CPI高很多。因为除家庭实际支出之外，医疗保险往往是由企业或者政府来承担。此外，PCE包含了金融服务的假计成本（类似机会成本），这自然也不包含在CPI成分中。以上的两个PCE组成部分压缩了其他商品及服务在价格指数中的权重。。。

从上图可以看到，PCE的构成与CPI大为不同，住房在PCE指数中权重远远小于CPI。

历史上CPI受到的关注度更高，也是国际上讨论通胀的通用指标，这很大程度上是因为美国劳动统计局(BLS)发布CPI的时间，就是统计月在结束后的2~3周，他往往要早于美国经济分析局BEA发布PCE的时间，通常在统计后的四周。

一般来说CPI对于市场的影响也更大。不过，随着美联储于2000年将PCE纳为其判断通胀的主要指标，市场也越来越重视PCE。。。

尽管PCE走势与CPI大致相同，但在具体点位上仍有差异，有研究显示两者的区别主要集中在以下三点：

（1）计算方法不同。CPI采用拉式加权平均法，而PCE采用链式加权平均法。相比之下，PCE更能体现商品价格变化后的替代效应，如油价大涨后消费者可能选择其他能源，通过降低原油消费来降低油价的权重，对PCE的波动起到“削峰填谷”的作用。。。

（2）篮子商品权重不同。CPI侧重于体现城镇居民消费价格变化，而PCE则将农村居民、政府等非营利组织消费纳入考量，因此许多项目的权重与CPI大有不同。如CPI中住房项目权重为33%，而PCE中住房项目权重仅约16%。

（3）篮子商品范围不同。PCE中大约有75%的商品与服务价格来自于CPI数据，但仍有25%来自于PPI数据与自行推算。

这就使得PCE和CPI差值，主要来自于能源、住房、医疗三个分项。。。

所以对比下来，PCE具备的3大优势：

1)PCE中支出的构成不断做出调整，与实际的消费行为更加吻合；

2)PCE的权重对开支的代表性更为全面；

3)PCE数据可以根据最新获得的信息进行调整，测算技术有所提升。

此外，CPI只计算家庭支付出去的价格，而PCE包含了代表家庭对商品和服务的支付。。。

简而言之，两个指标都重要，市场偏重于看CPI，但美联储偏重于看PCE。

PCE物价指数由美国经济分析局BEA每月发布一次，公布时间通常在每个月的21日-29日之间，公布时间略微有点飘忽，大家如果要关注的话就记住是每个月下旬会公布这个数据就行了。。。

夏令时是北京时间晚间20：30公布，冬令时则向后推迟1小时。。。